Un incumplimiento de la deuda significa que Estados Unidos no puede devolver a los tenedores de bonos estadounidenses el valor total de sus bonos. Si los inversores perdieran dinero de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, causaría un pánico financiero generalizado, lo que provocaría una caída en los préstamos bancarios, un aumento de los rendimientos de los bonos, una caída en el valor del dólar y la posibilidad de una recesión global.
Hay algunas cosas sobre las que me volví reacio a escribir porque no puedes creer que la situación sea tan innecesariamente mala.
Esencialmente, el congreso dominado por los republicanos está intentando bloquear la reforma del sistema de salud restringiendo los fondos para financiarla. El presidente puede reclamar un mandato democrático para la reforma del sistema de salud; Se ha aprobado una legislación y la Corte Suprema la ha declarado constitucional. Según los estándares europeos, la reforma de la atención médica es un intento muy modesto de extender la cobertura a los no asegurados y tratar de reparar uno de los sistemas de atención médica más ineficientes y desiguales del mundo. (ver: cuidado de la salud de EE.
Pero, por la razón que sea, los republicanos están bloqueando el dinero que se destina a la atención médica, lo que lleva al cierre del gobierno. Esto implica que 800.000 empleados federales estén en licencia sin goce de sueldo. El temor es que esta batalla por el cuidado de la salud sea una batalla preliminar sobre el techo de la deuda.
Si el Congreso se niega a permitir que se eleve el techo de la deuda, es posible que Estados Unidos no pueda aumentar su endeudamiento. Se enfrentará a una dura elección.
- Reducir el gasto público inmediatamente en un 20% (hasta un 4% del PIB)
- o enfrentar el riesgo de no poder cumplir con los pagos de la deuda.
En el peor de los casos, Estados Unidos podría verse incapaz de cumplir con sus obligaciones de deuda porque el Congreso no permite que la Reserva Federal aumente el nivel de deuda. Esto podría significar que los tenedores de bonos estadounidenses pueden no ver sus bonos respetados. Si esto realmente ocurriera, causaría un pánico generalizado en el sistema financiero global.
Algunos creen que nunca llegará a esto, ya que habrá formas de escabullirse constitucionalmente del techo de la deuda. Pero incluso los temores por la escasez de liquidez podrían tener graves consecuencias.
¿Qué pasaría si Estados Unidos incumpliera con los pagos de la deuda?
- Mayores rendimientos de los bonos a largo plazo. Cualquier crisis de liquidez provocaría pánico y otros inversores buscarían deshacerse de sus valores estadounidenses. Esto aumentaría los rendimientos de los bonos y aumentaría el costo de los pagos de intereses de la deuda estadounidense. La eurozona ha demostrado cómo los temores sobre la liquidez pueden ser contagiosos. Incluso el miedo a la escasez de liquidez puede ser suficiente para elevar los rendimientos de los bonos a largo plazo por encima de lo que deberían. Si EE. UU. Incumple temporalmente, incluso temporalmente, es probable que EE. UU. Enfrente rendimientos de bonos más altos durante un tiempo considerable. Esto aumentaría el costo de los pagos de intereses de la deuda federal.
- Devaluación del dólar. Si los bonos estadounidenses se consideran riesgosos, es muy probable que los inversores extranjeros trasladen sus fondos a otra parte. Esto conduciría a una caída en el valor del dólar, ya que los inversores extranjeros vendieron activos en dólares y los trasladaron a otra parte. La devaluación del dólar encarecería las importaciones a Estados Unidos. Estados Unidos, un gran impulsor de la economía mundial, reduciría su demanda de exportadores extranjeros. Esto perjudicaría a las economías que dependen de la fortaleza de la economía estadounidense. Una devaluación del dólar también afectaría a otras economías que vinculan su moneda al dólar. Verían una caída en sus niveles de vida y podrían ver inflación.
- Recesión. Si EE. UU. Estuviera en mora, habría algunos intentos de reducir el gasto federal en pánico. La recuperación de EE. UU. Es frágil y es probable que una caída significativa del gasto público vuelva a llevar a la economía a la recesión. Además, el pánico y la pérdida de confianza que rodean cualquier posible incumplimiento también reducirían la inversión empresarial y la confianza del consumidor. El efecto económico de un incumplimiento sin precedentes y un recorte de la demanda agregada podrían precipitar una profunda recesión. Otra recesión sería muy perjudicial para la economía estadounidense y mundial. El desempleo aumentaría. Irónicamente, también haría más difícil lidiar con la relación deuda / PIB ya que los ingresos fiscales caerían.
- Impacto en fondos de pensiones e inversión. Los fondos de pensiones se verían afectados negativamente por la pérdida de valores del Tesoro de Estados Unidos y la consiguiente incertidumbre financiera. Los fondos de pensiones y de inversión en todo el mundo bajarían de valor.
- Segunda crisis crediticia. Muchos bancos utilizan letras del Tesoro de los Estados Unidos como garantía contra préstamos. Se considera que son lo suficientemente seguros como para realizar préstamos. Si estos ya no son seguros, afectará a las instituciones financieras y los bancos que han invertido en bonos estadounidenses. Se verán obligados a reemplazar los bonos del Tesoro de Estados Unidos con otras formas de garantía como efectivo. Es probable que provoque una caída en los préstamos bancarios, ya que los bancos ya no pueden utilizar los bonos del Tesoro estadounidense como fuente de reservas.
- Impacto en la economía global. El dólar es la moneda de reserva mundial. Un default estadounidense causaría ondas de choque en todo el sistema financiero. Las letras del Tesoro de Estados Unidos se consideran actualmente una de las inversiones más seguras. La economía global también se vería afectada por una recesión en Estados Unidos y el impacto de la incertidumbre financiera. Sería particularmente perjudicial para la zona euro, que todavía está estancada en recesión. La eurozona acaba de lograr reducir los rendimientos de los bonos sobre la deuda de la eurozona. Un default en Estados Unidos traería de vuelta los temores sobre un default de la zona euro.
No puede suceder, ¿verdad?
Si Estados Unidos realmente incumpliera el pago, el efecto sobre la economía mundial sería devastador. La ironía es que el déficit presupuestario de Estados Unidos está cayendo rápidamente. (Podría decirse que el déficit está cayendo demasiado rápido dado el estado de la economía). No hay una buena razón económica para no aumentar el techo de la deuda. Pero, lamentablemente, parece que la lógica y el sentido común no pueden garantizarse en la política estadounidense.