Pregunta de los lectores: ¿Qué efecto tienen las tasas de interés (ya sea un aumento, una caída o una estabilización) sobre los salarios monetarios y reales? Creo que lo entendí, pero estoy buscando un resumen bien explicado (¡entendiendo que probablemente hay un millón de factores contribuyentes que pueden llevar a un millón de resultados!)
Tiene razón, no existe un vínculo directo entre las tasas de interés y los salarios (ni nominales ni reales), y hay miles de combinaciones posibles, que dificultan la creación de respuestas simplistas. Pero las tasas de interés pueden tener un impacto en los salarios al afectar la tasa de crecimiento económico y la inflación.
Tasas de interés y crecimiento económico
Las tasas de interés más altas aumentan el costo de los préstamos, por lo que las empresas recortarán la inversión y los consumidores recortarán el gasto. Esto podría conducir a un menor crecimiento económico. Con menos demanda y pagos de intereses más altos, las empresas pueden buscar recortar los salarios (o aumentarlos a un ritmo más lento)
Además, si las tasas de interés más altas tienen el efecto deseado de reducir la tasa de crecimiento económico, entonces, además de un menor crecimiento económico, deberíamos obtener una inflación más baja. Este será otro factor que conducirá a un menor crecimiento de los salarios nominales.
Caer en AD
En este caso, las tasas de interés más altas han reducido la DA, lo que ha llevado a una menor inflación y un menor crecimiento económico.
Con una inflación más baja, esperaríamos ver salarios nominales más bajos. Pero también los salarios reales (nominal – inflación) pueden verse menos afectados.
- Suponga que la inflación es del 4% y el crecimiento del salario nominal es del 6%. (salario real = 2% de crecimiento)
- Las tasas de interés más altas pueden reducir la inflación al 2% y el crecimiento del salario nominal cae al 4%. (pero el salario real se mantiene en 2%)
En este caso, las tasas de interés más altas han reducido el crecimiento de los salarios nominales, pero no han modificado los salarios reales.
Sin embargo, si las tasas de interés más altas causaron una caída seria del PIB real, entonces puede haber una caída significativa en los salarios nominales, con solo una pequeña caída en la inflación. Por tanto, en este caso, tasas de interés más altas podrían provocar una caída de los salarios reales.
Si las tasas de interés más altas causaron una caída en AD de AD3 a AD4, entonces hay una gran caída en el PIB real de Y3 a Y4. Esto podría conducir a una caída de los salarios tanto nominales como reales.
Salarios rígidos a la baja
Hay muchas otras variables que dificultan la predicción.
Si tenemos una caída en AD, las empresas pueden reducir la producción. Sin embargo, los trabajadores pueden resistirse a los recortes salariales nominales; a menudo se dice que los salarios son “rígidos a la baja”. Por lo tanto, los salarios pueden caer menos de lo esperado. Podría conducir a un desempleo salarial real.
Salarios reales en gran recesión
Gráfico que muestra la variación mensual del salario real de los últimos 12 meses.
Por lo general, se esperaría que un recorte en las tasas de interés aumente la demanda agregada (DA), lo que generaría un mayor crecimiento económico y un aumento de los salarios nominales.
Sin embargo, cuando los tipos de interés se redujeron al 0,5% en 2009, el crecimiento siguió siendo muy lento. Estábamos en una trampa de liquidez: las tasas de interés más bajas no impulsaron el gasto. El crecimiento siguió siendo negativo o débil. Debido a la flexibilidad de los mercados laborales, el crecimiento de los salarios nominales se mantuvo muy bajo.
En la gran recesión, también vimos períodos de inflación que impulsó los costos. Por lo tanto, a menudo tuvimos períodos de crecimiento salarial real negativo. La inflación fue superior al crecimiento del salario nominal.
Entonces, en este caso, la reducción de las tasas de interés no provocó un aumento de los salarios nominales o reales. De hecho, este período generó salarios reales negativos. Pero esto se debió a que la naturaleza de la recesión fue muy severa. La relación normal entre tipos de interés y variables económicas se rompió.
Hay muchas otras posibilidades que podríamos considerar.
Relacionado
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