Recientemente, el euro ha caído de 1,5 dólares a 1 euro en 2011 hasta casi la paridad en marzo de 2015.
La caída del valor del euro ha sido muy pronunciada en los últimos seis meses.
Se trata de una depreciación muy significativa del euro y refleja principalmente la mayor debilidad económica de la zona euro. Relacionada con la debilidad económica, está la decisión de la Eurozona de iniciar recientemente una política monetaria expansiva (flexibilización cuantitativa).
Por qué está cayendo el euro
1. El BCE se está embarcando en la flexibilización cuantitativa: la creación de dinero para comprar bonos del Estado. La flexibilización cuantitativa tiende a reducir el valor de una moneda porque:
- Este aumento en la oferta monetaria tiende a reducir el valor de la moneda (una mayor oferta tiende a reducir el precio).
- La QE aumenta las expectativas de una mayor inflación: una mayor inflación tiende a reducir el valor de una moneda porque se volverá menos atractiva para comprar bienes de la UE.
- Además, la compra de bonos del Estado reducirá los rendimientos de los bonos en Europa, lo que hará que sea menos atractivo para los inversores privados ahorrar dinero en la zona euro; se obtiene un rendimiento menor de los activos de la zona euro. Los inversores prefieren ahorrar en activos estadounidenses, donde es más probable que suban las tasas de interés y obtendrá una mejor tasa de rendimiento.
2. Debilidad general de la economía de la Eurozona. Algunos analistas creen que la flexibilización cuantitativa de la UE quizás sea un caso de muy poco y demasiado tarde; creen que la QE en Europa puede tener un efecto bastante limitado. Esto se debe a dos factores:
- En Europa (en comparación con EE. UU.) Las empresas dependen de los bancos más que del mercado de bonos, y no se benefician tanto de la caída de los bonos gubernamentales y corporativos, un objetivo de QE
- Las expectativas de inflación baja son muy sólidas en la zona euro y puede ser difícil para el BCE aumentar realmente la inflación y el crecimiento económico nominal.
- Todavía hay una fuerte oposición a la QE de Alemania, por lo que el tamaño de la QE en la UE puede ser insuficiente.
Esta debilidad a largo plazo de la zona euro está teniendo un gran impacto en el valor del euro. La gente no quiere tener euros si esperamos varios años de bajo crecimiento, bajas tasas de interés y aumento de la relación deuda / PIB. La debilidad a largo plazo de la zona euro hace que los inversores sean menos propensos a ahorrar en euros. La caída del euro es mayor que la caída de la libra o el dólar, cuando el Reino Unido y los EE. UU. Se embarcaron en QE, lo que sugiere que hay más efectos subyacentes, que solo QE.
Tasas de interés . Un factor importante en la determinación de los tipos de cambio son las tasas de interés reales. Si las tasas de interés son relativamente más bajas en la zona euro que en otros lugares, habrá menos demanda de ahorro en la zona euro y el euro caerá. Debido a que la recuperación económica es mucho más fuerte en EE. UU. Y en otros lugares, los analistas esperan que las tasas de interés aumenten en EE. En comparación, se espera que las tasas de interés en Europa permanezcan en cero durante un tiempo considerable. (Los tipos de interés reales de los bonos alemanes a 10 años son negativos: -0,9%)
Otros factores que pueden influir en los tipos de cambio (teoría)
Inflación baja. La UE tiene una inflación más baja que en otros lugares con una tasa actual del -0,2%; esto debería, en teoría, hacer que los bienes de la UE sean relativamente más competitivos y aumentar el valor del euro, pero actualmente está superado por otros factores.
Impacto de la caída del euro
Una caída del euro ayudará a que los productos de la UE se vuelvan relativamente más baratos, proporcionando un impulso al turismo, la industria y las exportaciones de la UE. Deberíamos esperar un mayor superávit por cuenta corriente europea, que proporciona una inyección en la economía de la zona euro. Esto debería ayudar a la recuperación de la UE; esto es particularmente importante dada la actual demanda interna limitada y las presiones deflacionarias en la zona euro.
Un dólar más fuerte silenciará la recuperación estadounidense. La fortaleza del dólar encarecerá las exportaciones estadounidenses y reducirá la demanda.
En cierto modo, el tipo de cambio flotante está ayudando a igualar la demanda entre EE. UU. Y Europa. Una de las principales razones por las que el euro está cayendo frente al dólar es la mayor debilidad económica de Europa en comparación con Estados Unidos. Pero, la caída del euro, hará que esta brecha se reduzca.
¿Inflación en Europa? La caída del euro puede ayudar a solucionar la deflación / inflación muy baja en Europa. En primer lugar, el costo de las importaciones aumentará, lo que generará cierta inflación de aumento de costos. Pero, también la creciente demanda de exportaciones, puede contribuir a una pequeña cantidad de inflación impulsada por la demanda. Dado el estado actual de la economía de la zona euro, es probable que el impacto sobre la inflación sea muy limitado. Pero, si ayuda a evitar la deflación total, esto puede ser beneficioso.
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