Una característica de los últimos años es el rápido aumento del endeudamiento público. – no solo un aumento de la deuda real, sino un aumento de la deuda con respecto al PIB. Esto significa que la carga de la deuda es un porcentaje mayor de la producción nacional. No es la primera vez que sucede. Un aumento de la deuda con respecto al PIB suele ocurrir durante períodos de guerra y recesión. Sin embargo, el aumento de la deuda parece haber afectado más a los países de la zona euro que a los de fuera.
Un aumento del endeudamiento del gobierno puede crear varios problemas.
- Aumento de los rendimientos de los bonos y las tasas de interés generales
- Potencial de inflación, si los gobiernos financian los déficits imprimiendo dinero
- Probabilidad de impuestos más altos y recortes de gastos en el futuro.
- Ver: Problemas de los préstamos gubernamentales
Los gobiernos piden préstamos vendiendo bonos en el mercado de bonos. Tradicionalmente, la deuda pública se considera segura, porque los gobiernos rara vez incumplen. Por lo tanto, los gobiernos generalmente pueden vender deuda (bonos gubernamentales) a una tasa de interés baja. (Por ejemplo, el rendimiento de los bonos a 10 años de los bonos del Reino Unido es actualmente del 3,5%)
Sin embargo, supongamos que la deuda en el Reino Unido aumentara tan rápidamente que la relación entre la deuda y la producción nacional parecía inmanejable. Si los mercados sintieran que el gobierno estaba pidiendo prestado más allá de su capacidad para pagar su deuda, parecería muy poco atractivo mantener bonos del Reino Unido. En el peor de los casos, el gobierno puede incumplir y no devolverle el dinero. Si los mercados temían que la deuda pública fuera inmanejable, menos personas tendrían bonos, esto haría subir las tasas de interés de la deuda, lo que haría más caro pedir prestado.
Este miedo al mercado puede extenderse de forma contagiosa. es decir, si algunas personas comienzan a vender bonos, puede extenderse ya que nadie quiere retener bonos.
¿Cuándo se vuelve inmanejable la deuda?
Esta es la pregunta clave. Japón tiene un déficit nacional enorme (cerca del 200% del PIB) y, sin embargo, los rendimientos de los bonos en Japón apenas superan el 1%. Sin embargo, España, con una deuda pública del 60%, está preocupando a los mercados. En los próximos años, Estados Unidos tiene un requisito de endeudamiento similar al de Grecia y, sin embargo, los mercados no parecen preocupados por la deuda estadounidense.
Un tema clave son las previsiones de crecimiento e inflación. Si un país enfrenta años de crecimiento negativo y un período de deflación (caída de precios). Esto significa que la relación deuda / PIB aumentará rápidamente. Si un país tiene un pronóstico de crecimiento, esto ayudará a mantener una relación deuda / PIB razonable.
Un período de deflación aumenta el valor real de la deuda, lo que dificulta su reembolso.
Más detalles: ¿Cuánto pueden pedir prestado los gobiernos?
Por qué el euro hace que la deuda pública sea más un problema.
Los mercados se han preocupado principalmente por los países del euro. Estar en el euro tiene ciertas desventajas
- Sin política monetaria independiente. Los países que buscan recortar el gasto para reducir el déficit, no tienen la capacidad
- para recortar las tasas de interés
- perseguir la flexibilización cuantitativa
- devaluar el tipo de cambio
Por lo tanto, las economías están más expuestas a sufrir un bajo crecimiento y una deflación. Un país como el Reino Unido puede recortar el gasto para reducir el déficit, pero al menos puede mantener una política monetaria más flexible y beneficiarse de una libra esterlina más débil. (¿Se extenderá la crisis de la deuda al Reino Unido?)
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