Los lectores preguntan: “¿Puede una economía lograr un bajo desempleo, una baja inflación y un crecimiento económico al mismo tiempo?”
Es posible lograr un desempleo bajo, una inflación baja y un crecimiento económico al mismo tiempo. Por ejemplo, la economía del Reino Unido entre 1993 y 2006 experimentó un período prolongado de bajo crecimiento inflacionario. Desde principios de 2000, la economía china ha estado creciendo a un ritmo rápido, con la inflación relativamente moderada (con algunas excepciones, por ejemplo, 2008)
Para que ocurra una baja inflación y un alto crecimiento económico, necesitamos ver un crecimiento en la demanda agregada y la oferta agregada (capacidad productiva). En particular, el crecimiento debe ser sostenible y evitar un ciclo de auge y caída.
Diagrama simple de AD / AS que muestra un aumento tanto en AD como en LRAS.
Por ejemplo, si tenemos una tasa de tendencia a largo plazo del 2,5%, necesitamos que el crecimiento económico se acerque a esto. Si la política monetaria es demasiado laxa y el crecimiento aumenta a 4 o 5%, entonces veríamos un bajo desempleo, pero la inflación comenzaría a subir y esta alta tasa de crecimiento sería insostenible. Es probable que veamos una situación como la de finales de la década de 1980 en el Reino Unido, cuando el crecimiento por encima de la tendencia condujo a la inflación y luego a una recesión.
El crecimiento económico del 5% en 1987 y 1988, provocó un aumento de la inflación, provocando la recesión de 1991.
Otros factores necesarios para un crecimiento inflacionario bajo
Factores de bajo costo . En el período 1995-2006, vemos una inflación global baja. Esto se debió en parte a los bajos precios del petróleo y los bajos precios de las materias primas. Con la presión a la baja sobre los costos y los precios, esto hizo mucho más fácil para las economías experimentar un crecimiento económico sin inflación.
Por el contrario, si nos fijamos en períodos de aumento de los precios del petróleo / de las materias primas, es muy raro ver un crecimiento inflacionario bajo. El aumento de los precios del petróleo se traduce tanto en una mayor inflación de los costos como en una menor demanda.
Crecimiento económico e inflación del Reino Unido. Inflación muy alta en la década de 1970 debido a factores que impulsan los costos: aumentos de salarios, aumentos del precio de la gasolina. La década de 1990 y principios de la de 2000 fueron una época dorada de baja inflación y alto crecimiento económico.
Capacidad de suministro
Otra característica importante que determina la posibilidad de un crecimiento inflacionario bajo es la capacidad de oferta disponible. Un éxito del alto crecimiento en las economías emergentes, como China y otras economías asiáticas, es la oferta relativamente elástica de mano de obra. A medida que se expande la capacidad de fabricación, a las empresas les resulta fácil cubrir las vacantes laborales, ya que muchos agricultores están dispuestos a pasar de trabajos mal remunerados en la agricultura a la fabricación. La oferta elástica de mano de obra en China es un factor importante para permitir un alto crecimiento económico. A medida que el mercado laboral se acerque a su plena capacidad, los salarios comenzarán a subir, y esto puede traducirse en una mayor inflación, desafiando el bajo crecimiento inflacionario.
Alto crecimiento y bajo desempleo
Generalmente, esperaría un período de crecimiento económico estable y sostenible para reducir la tasa de desempleo. Un mayor crecimiento económico reducirá el desempleo por déficit de demanda. Sin embargo, si hay un desempleo estructural sustancial, aún podríamos ver altas tasas de desempleo, a pesar de la baja inflación y el alto crecimiento. Por ejemplo, Europa ha luchado con una tasa natural de desempleo relativamente alta en las últimas décadas. Incluso en 2008, antes de que comenzara la crisis económica, el desempleo en la UE promediaba el 7,5%
Las razones del alto desempleo estructural europeo incluyen mercados laborales inflexibles, desajuste de habilidades, etc.
Papel de la política monetaria para lograr una baja inflación y un alto crecimiento
El objetivo de la política monetaria será lograr este “santo grial” de alto crecimiento, baja inflación y bajo desempleo. En circunstancias benignas, el Banco Central puede utilizar la política monetaria para ajustar la economía. Si el crecimiento se vuelve inflacionario, pueden aumentar las tasas de interés. Si el crecimiento se desacelera, pueden reducir las tasas de interés. En las décadas de 1990 y 2000, los bancos centrales (incluido el recién independizado Banco de Inglaterra) parecían ser capaces de afectar muchas de estas importantes variables macroeconómicas. Sin embargo, desde la crisis de 2008, se han enfrentado a un entorno mucho más desafiante. Bajo crecimiento, alto desempleo (y en ocasiones inflación de costos). Debido a la crisis bancaria y otros factores estructurales, las bajas tasas de interés no han logrado estimular la demanda económica como en épocas anteriores.
Conclusión
Es posible tener un crecimiento inflacionario bajo y un desempleo bajo. Sin embargo, requiere algo más que una política monetaria exitosa. También requiere factores externos útiles: bajos aumentos de los precios de los productos básicos / tecnología mejorada / clima político estable. Si estos factores están ausentes, la política monetaria no puede hacer lo imposible y crear un entorno macroeconómico perfecto.
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