Desde la crisis crediticia de 2008, la economía del Reino Unido ha experimentado una debilidad estructural de
- Bajo crecimiento económico
- Crecimiento de la productividad muy bajo
- Débil demanda
- Economía desequilibrada orientada al consumo y bajos niveles de inversión.
Además de estas debilidades estructurales, la economía del Reino Unido en 2020 ahora enfrenta amenazas reales de
- Un Brexit duro
- Riesgo de desaceleración en China y el mundo
Algunas de las principales amenazas para la economía del Reino Unido incluyen:
1. Brexit
Es probable que el Brexit perseguido por el Reino Unido implique un ‘Brexit duro’ y la imposición de barreras arancelarias y barreras no arancelarias con nuestros socios comerciales de la UE. Alrededor del 50% del comercio del Reino Unido se realiza con la UE, por lo que será muy costoso, especialmente para las industrias manufactureras, como la industria del automóvil. Muchas empresas han invertido en el Reino Unido sobre la base de su pertenencia al mercado único y la libre circulación de bienes y servicios. Las empresas de fabricación tienen redes de suministro profundamente integradas con piezas procedentes de todo el mundo. La alteración de esto aumentará los costos y disuadirá a las empresas de establecerse en el Reino Unido. La industria del automóvil del Reino Unido ya se encuentra en serias dificultades con la caída de la producción y la confianza muy baja.
Desde el referéndum de 2016, las principales amenazas del Brexit han sido la incertidumbre. Pero a partir de finales de 2020, las empresas del Reino Unido podrían enfrentarse a cambios muy reales en la forma en que se hacen negocios, con costos y fricciones notablemente más altos para hacer negocios. El fin de la alineación regulatoria y las nuevas tarifas con Europa podría resultar muy costoso.
2. Fin de la libre circulación de mano de obra
En el Reino Unido, muchas industrias se han basado en la libre circulación de trabajadores desde Europa para cubrir vacantes laborales, como trabajadores agrícolas de temporada, personal de hoteles, camareros. Sin acceso a esta fuente de mano de obra joven y móvil, algunas empresas tendrán dificultades para seguir produciendo bienes y se verán obligadas a aumentar los salarios o cerrar.
3. Débil crecimiento mundial
La economía mundial está luchando por alcanzar las tasas anteriores de crecimiento económico. Con la excepción de EE. UU., Muchas economías están experimentando un crecimiento débil o por debajo de la tendencia. La mayor amenaza para el crecimiento del Reino Unido es la Unión Europea. El crecimiento en la zona euro es lento y, dado que la zona euro es el principal socio comercial del Reino Unido, una recesión en la UE afectará definitivamente a las exportaciones y la confianza del Reino Unido.
Más en el extranjero, se teme que las economías emergentes, como China, puedan comenzar a crecer mucho más lento que antes. Los temores sobre la extensión del coronavirus ya han afectado la actividad económica normal con una caída en la fabricación en China y una disminución en los movimientos globales. Las exportaciones a China y otras economías emergentes representan actualmente un pequeño% de las exportaciones del Reino Unido, por lo que el impacto directo puede ser limitado. Sin embargo, si China y la economía mundial se ralentizan, el Reino Unido se verá afectado indirectamente por una menor confianza, lo que provocará una reducción de los niveles de inversión mundial.
4. Crecimiento desequilibrado
El reciente crecimiento del Reino Unido se ha basado en el gasto de los consumidores y una baja tasa de ahorro. Esto conduce a una economía desequilibrada y a la falta de inversión en la infraestructura futura.
Baja tasa de ahorro, conduce a menores niveles de inversión. El Reino Unido tiene muchos cuellos de botella en el suministro debido a la congestión en las carreteras y la capacidad de transporte limitada.
5. Déficit por cuenta corriente
Desde 1980, el Reino Unido ha tenido un déficit por cuenta corriente persistente, por lo que, en cierto sentido, esto no es nada nuevo. Aún tener un déficit en cuenta corriente de casi el 5% del PIB a fines de 2019 es una señal de que la recuperación está desequilibrada, dependiendo del gasto de los consumidores (que lleva a mayores importaciones), pero poco crecimiento impulsado por las exportaciones.
6. Salarios reales estancados
Durante un largo período, el Reino Unido tuvo un período de salarios reales negativos. Esto limita la renta disponible del hogar. Ha habido una pequeña recuperación en los últimos años, pero las perspectivas siguen siendo malas en comparación con las tendencias a largo plazo.
El crecimiento económico del Reino Unido se debe en parte al crecimiento de la población. Si miramos la renta real disponible per cápita. Todavía está por debajo del pico anterior a la crisis. Esto explica por qué muchos hogares se enfrentan a circunstancias económicas difíciles, a pesar de que las estadísticas oficiales se ven mejor. En otras palabras, la recuperación del Reino Unido parece más impresionante utilizando el PIB real, pero si miramos más de cerca los ingresos medios de los hogares, los niveles de vida están estancados. Un período prolongado de salarios reales estancados puede influir en los patrones de gasto del consumidor a largo plazo y limitar el crecimiento futuro.
7. Bajo crecimiento de la productividad
La ONS estima que la productividad del Reino Unido está un 15% por debajo de la tendencia anterior a la crisis. A pesar del crecimiento en los últimos trimestres, la productividad está apenas por encima de la tendencia anterior a la crisis. El escaso crecimiento de la productividad limita el crecimiento económico a largo plazo. Desde 2008, el crecimiento de la productividad se ha mantenido bajo según estándares históricos y también bajo en comparación con nuestros principales competidores internacionales.
8. Mercado de la vivienda
A pesar del débil crecimiento de los ingresos, el mercado de la vivienda del Reino Unido ha registrado niveles récord de precios de la vivienda. El primer temor es que los precios de la vivienda estén sobrevaluados y que los precios caigan (si, por ejemplo, las tasas de interés subieran desde el nivel actual del 0,5%). Si hubiera una corrección del precio de la vivienda, esto conduciría a un efecto riqueza negativo y una caída en gasto. Sin embargo, el otro problema con el mercado de la vivienda del Reino Unido es que la escasez de oferta está haciendo que los precios de la vivienda sean muy altos. Para muchos jóvenes, los costos de vivienda han aumentado significativamente, lo que significa que los ingresos disponibles después del costo de la vivienda son bajos. También está sesgando el mercado laboral en lugares como Londres, donde los costos de vivienda son prohibitivos.
9. Precios de los productos básicos débiles: falta de inversión mundial
En cierto sentido, los bajos precios de las materias primas, como el petróleo, están ayudando a impulsar la renta disponible y esto está contribuyendo al crecimiento del Reino Unido. Sin embargo, otros ven razones para preocuparse por la debilidad de los precios de las materias primas. Está provocando una caída en la inversión de los países productores de minerales, lo que agrava la falta de inversión del sector privado en todo el mundo. Los precios débiles de las materias primas también son una señal de que los inversores son pesimistas sobre las perspectivas de crecimiento futuro. Este factor de confianza y el bajo “espíritu animal” podrían ser otro lastre para el crecimiento global que afectará a la economía del Reino Unido.
10. Sistema financiero
La última recesión fue causada por una crisis crediticia global y problemas financieros, que en gran parte pasaron desapercibidos. La preocupación es que las instituciones financieras y los bancos siguen siendo vulnerables a préstamos incobrables y un contagio de confianza financiera negativa. Por ejemplo, los bancos son vulnerables a la caída de los precios de la vivienda y a la recuperación de hipotecas. No está claro si se han resuelto las causas de la última crisis crediticia.
11. Inflación baja
El Banco de Inglaterra tiene una meta de inflación del IPC del 2% (+/- 1) porque la preocupación es que las bajas tasas de inflación pueden causar muchos problemas asociados con la deflación. (aumento del valor de la deuda real, consumidores que retrasan las decisiones (ver: Problemas de deflación). Con la inflación del Reino Unido dirigiéndose hacia el 1%, el temor es que la deflación / desinflación se arraigue, lo que lleva a un período prolongado de estancamiento. La política monetaria ya es acomodaticia con tasas de interés cero, pero esto parece ineficaz La experiencia de Japón sugiere que superar las presiones deflacionarias puede ser mucho más difícil de lo esperado.
Razones para ser optimista
A pesar de todas estas amenazas potenciales, vale la pena tenerlo en cuenta.
- El desempleo está cerca de mínimos históricos.
- Además, las economías son más flexibles de lo que muchos esperan. Después de años de crecimiento por debajo de la tendencia, en teoría debería haber capacidad disponible y la posibilidad de que la economía del Reino Unido recupere el terreno perdido.
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