Pregunta de los lectores ¿Por qué el umbral de orientación futura se establece en el 7% de desempleo y cómo afecta esto al umbral de inflación?
El MPC tiene un mandato para la inflación objetivo de IPC = 2% +/- 1. Pero el MPC también considera cuestiones más amplias de crecimiento económico y desempleo. El PIB real del Reino Unido sigue siendo inferior al nivel alcanzado en 2008. Se trata de una disminución sin precedentes de la producción, y el crecimiento real está muy por detrás del crecimiento tendencial.
Debido a esto, el MPC se ha preocupado por devolver al Reino Unido a una senda normal de crecimiento económico, apuntando al pleno empleo, evitando al mismo tiempo cualquier aumento en la inflación.
Debido a la naturaleza inesperada de la recesión en curso y la debilidad económica, el año pasado introdujeron una guía futura, indicando que no subirían las tasas de interés por encima del 0,5% hasta que el desempleo hubiera caído al 7%.
En 2014, el desempleo siguió cayendo más rápido de lo esperado (el desempleo es ahora del 7,2%). Pero, al mismo tiempo, la inflación del IPC ha caído por debajo del objetivo del gobierno. El MPC ha actualizado sus directrices para decir que hay margen para que el desempleo caiga por debajo del 7% sin causar presiones inflacionarias. (Nota del Banco de Inglaterra sobre orientación futura)
¿Por qué umbral del 7%?
Hasta cierto punto, el 7% es un poco arbitrario. Podrías defender el 6% o incluso el 8%. Pero, esencialmente, es un nivel de desempleo que el MPC cree que muestra que el Reino Unido está estancado con capacidad disponible (y por debajo de la tendencia de crecimiento). Con un desempleo del 7%, el MPC cree que es probable que no haya presiones inflacionarias de demanda y, por lo tanto, pueden permitirse mantener las tasas de interés bajas sin que esto cause inflación.
Con un desempleo del 7%, el MPC predice que la inflación salarial se mantendrá en silencio. El 7% de desempleo es lo suficientemente alto como para disuadir a los trabajadores de negociar salarios más altos. La inflación salarial es un factor clave para determinar la inflación general. El hecho de que la inflación salarial se haya mantenido muy baja es un factor clave para impulsar la política de orientación prospectiva y mantener los tipos de interés cercanos a cero.
El MPC espera que las orientaciones futuras den mayor confianza a las empresas para invertir, sabiendo que es más probable que las tasas de interés se mantengan bajas.
Impacto en la inflación
Si la economía se recupera lo suficiente y el desempleo cae aún más, entonces podríamos ver un resurgimiento de la presión inflacionaria. A medida que cae el desempleo, los salarios pueden comenzar a aumentar, provocando una inflación tanto de aumento de costos como de demanda. Con una inflación más alta, las tasas de interés del 0,5% no parecerán adecuadas para una economía en recuperación.
El temor es que, al prometer mantener las tasas de interés en 0.5% hasta 2015, el MPC puede llegar demasiado tarde para hacer frente a un aumento de las presiones inflacionarias provocadas por la recuperación económica.
Sin embargo, hay varios factores que sugieren que, a pesar de la caída del desempleo, todavía hay argumentos sólidos para mantener una política monetaria flexible (mantener bajas las tasas de interés).
- El paro general ha caído debido al aumento de los contratos temporales / a tiempo parcial.
- La caída del desempleo se ha visto favorecida por el estancamiento del crecimiento de los salarios.
- Algunos sugieren que la tasa general de desempleo es algo engañosa para el estado de la economía y el mercado laboral. (Misterio del desempleo en el Reino Unido)
- El apoyo a la existencia continuada de capacidad disponible en la economía del Reino Unido se ve reforzado por la caída de la inflación del IPC al 1,7% en febrero de 2012. La inflación ha caído por debajo del objetivo. A algunos economistas les preocupa que todavía exista un riesgo de desinflación (baja inflación) La deflación es muy poco probable en el Reino Unido.
- Es probable que se produzcan presiones deflacionarias derivadas de la actual debilidad de la economía europea y un mayor ajuste fiscal por parte del gobierno. Dadas estas presiones deflacionarias, el MPC está dispuesto a ayudar a mantener la demanda.
¿Deberían los bancos centrales tener un objetivo de desempleo?
En una nota ligeramente diferente, existe un caso para que los bancos centrales tengan un objetivo para el desempleo (aunque admito que es difícil decidir una cifra para el pleno empleo).
Sin embargo, podemos contrastar el papel del MPC con el del BCE, que ha puesto mucho menos énfasis (si lo ha hecho) en el desempleo europeo, pero parece preocupado principalmente por la inflación.
Relacionado
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