Pregunta de los lectores: ¿Pueden discutir la naturaleza del déficit por cuenta corriente y el tipo de cambio en el Reino Unido junto con la teoría que sugiere que existe una relación entre el tipo de cambio y la cuenta corriente?
Un déficit en cuenta corriente implica que el valor de las importaciones de (bienes / servicios / ingresos por inversiones) es mayor que el valor de las exportaciones.
Los movimientos en el tipo de cambio tendrán un impacto en la cuenta corriente. Por ejemplo, es probable que una depreciación en el valor de una moneda mejore la cuenta corriente (reduzca el déficit)
Cómo la depreciación puede afectar la cuenta corriente
- Si hay una depreciación en el tipo de cambio. Entonces ese país en particular experimentará una caída en el precio exterior de sus exportaciones. Aparecerá más competitivo y por lo tanto habrá un aumento en la cantidad de exportaciones.
- Suponiendo que la demanda de exportaciones es relativamente elástica, una depreciación conducirá a un aumento en el valor de las exportaciones y, por lo tanto, mejorará el déficit en cuenta corriente.
- De manera similar, una depreciación del tipo de cambio también conducirá a un aumento en el costo de compra de importaciones. Esto conducirá a una caída de la demanda de importaciones y también ayudará a reducir el déficit por cuenta corriente.
- Por lo tanto, en teoría, una depreciación del tipo de cambio debería mejorar la cuenta corriente.
- Una apreciación debería empeorar la cuenta corriente.
Evaluación
Sin embargo, en la práctica, esto podría no suceder por diversas razones.
1. Elasticidad de la demanda . El impacto de una depreciación depende de la elasticidad de la demanda. La condición de Marshall Lerner establece que una depreciación en el tipo de cambio solo mejorará la cuenta corriente, si PEDx y PEDm combinados es mayor que 1. Por ejemplo, si la demanda de exportaciones del Reino Unido es muy inelástica. Si una depreciación conducirá a un aumento muy pequeño en la demanda de cantidad.
2. Márgenes de beneficio . Una depreciación significa que las exportaciones pueden ser más baratas. Sin embargo, una empresa del Reino Unido puede decidir mantener el mismo precio en el extranjero y simplemente obtener un mayor margen de beneficio. Esto suele ocurrir a corto plazo. Las empresas no ajustan los precios a los consumidores, pero los movimientos del tipo de cambio se absorben en sus propios márgenes. Ésta es una de las razones por las que un movimiento en el tipo de cambio suele tardar en afectar la cuenta corriente.
3. Período de tiempo
El efecto de la curva J establece cómo una depreciación puede empeorar la cuenta corriente en el corto plazo porque la demanda es inelástica, pero, con el tiempo, la demanda se vuelve más elástica y, por lo tanto, la cuenta corriente mejora después de una devaluación.
3. Demanda mundial
Durante 2008-09, la depreciación de la libra esterlina no afectó el déficit por cuenta corriente del Reino Unido. Una razón fue el lento crecimiento mundial. Hubo poca demanda extranjera de exportaciones del Reino Unido a pesar de la caída del precio.
4. Crecimiento económico . Un determinante clave de la cuenta corriente es el gasto interno. Cuando el gasto de los consumidores esté creciendo, los países comprarán más importaciones. En una recesión, con la caída del gasto de los consumidores, la cuenta corriente tiende a mejorar (menor déficit). Por ejemplo, en los ejemplos siguientes de 1989 a 1992, la cuenta corriente mejoró, a pesar de que el índice de la libra esterlina se mantuvo constante. La razón de esta mejora fue la recesión de 1990-92 y la desaceleración del gasto de los consumidores.
Ejemplo de tipo de cambio de la libra esterlina británica
- En 1992, el Reino Unido experimentó una devaluación del 20% en el valor de la libra. Después de 1992, la cuenta corriente mejoró, lo que dio lugar a un pequeño superávit en 1995.
- De 1997 a 98, la libra se apreció más del 20%, lo que provocó un deterioro en la cuenta corriente de 1998 a 2000.
Cuenta corriente del Reino Unido desde 1987
El ejemplo confuso es la depreciación en 2016 (votación posterior al Brexit) Sin embargo, la depreciación no ayudó a mejorar la cuenta corriente, la cuenta corriente continuó empeorando. Sin embargo, lo importante es ver qué ocurre a largo plazo, ya que los efectos de los cambios en la cuenta corriente suelen tardar en surtir efecto.
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