Los rendimientos negativos de los bonos (por ejemplo, -0,04% en gilt a 2 años) significan que aquellos que mantienen el bono hasta el vencimiento recibirán menos que el valor del bono.
Un rendimiento negativo de un bono suele ser muy raro. En circunstancias normales, los inversores requieren cierto rendimiento (intereses) para incentivar la compra de bonos del gobierno. No hay una buena razón para comprar un valor del gobierno (bono o dorado) si iba a generar una pérdida. Sería mejor tener efectivo.
Sin embargo, en los últimos años, que se han caracterizado por una trampa de liquidez y tasas de interés ultrabajas, muchas economías han experimentado rendimientos de bonos negativos. La cantidad de bonos que generan rendimientos negativos ha aumentado a 11,7 billones de dólares. Bloomberg estima que el 30% de los bonos gubernamentales globales ahora son negativos. (Economista)
En el Reino Unido, los valores británicos registraron un rendimiento de bonos negativo por primera vez. Las primerizas de dos años cayeron al -0,003%.
Los bonos a 10 años siguen siendo positivos. Sin embargo, puede ver la tendencia a la baja en los rendimientos de los bonos a medida que las tasas de interés bajan. Esto se debe en parte a las expectativas de que el Banco de Inglaterra no reduzca los tipos de interés al 0%. Además, los inversores posteriores al Brexit son más pesimistas sobre el futuro económico.
¿Por qué la gente compraría bonos negativos?
- Vuelo a la seguridad. En algunas circunstancias, la gente prefiere tener una pequeña tasa negativa sobre los bonos en comparación con una pérdida potencialmente mayor en otros lugares. Por ejemplo, si espera una recesión, es posible que desee evitar por completo las acciones de la empresa más riesgosas, que podrían caer, pero en su lugar compre un bono del gobierno que crea que mantendrá su valor. Con la caída de los precios de las materias primas y la caída de los precios de las acciones, los rendimientos de los bonos pueden parecer atractivos a pesar de un rendimiento negativo muy pequeño.
- Inversión de cartera . Como parte de un plan de inversión diversificado, los fondos de pensiones y los fideicomisos de inversión pueden querer mantener un% de sus fondos en bonos del gobierno para mantener cierta reserva. De manera similar, los bancos comerciales pueden necesitar mantener gilts para mantener las tasas de reserva.
- Facilitación cuantitativa . Los bancos centrales pueden estar comprando bonos como parte de un programa de flexibilización cuantitativa y, por lo tanto, existe una demanda inusualmente alta de bonos.
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Sigue obteniendo beneficios de los cambios de moneda. Japón tiene rendimientos de bonos negativos, pero los inversores extranjeros pueden beneficiarse del aumento del valor del yen. El bono en sí puede perder dinero, compre si el yen aumenta de valor en comparación con el euro. Los inversores en euros ganan dinero con la tenencia de yenes, y los bonos del Estado son una de las formas más fáciles de mantener activos extranjeros. Ver: carry trade de yenes
- Deflación . Si un país experimenta deflación (p. Ej., Tasa de inflación de -1%), entonces un rendimiento nominal negativo del bono de -0,04% aún puede dar un rendimiento positivo real para el inversor, porque el valor del bono está cayendo a un ritmo más lento que las reservas de efectivo debido a la deflación.
¿Qué hay de las implicaciones de los rendimientos negativos de los bonos?
- Expectativas de bajo crecimiento / deflación . Por lo general, los rendimientos negativos de los bonos son una indicación de que los inversores esperan algún tipo de recesión económica. Es esta expectativa negativa la que anima a los inversores a elegir la seguridad de los bonos gubernamentales en lugar de las materias primas o los precios de las acciones. Además, los rendimientos negativos de los bonos son una señal de que los inversores esperan una deflación. La deflación suele acompañar a las perspectivas de un menor crecimiento económico.
- Menores pagos de intereses de la deuda pública . La caída de los rendimientos de los bonos reduce los pagos de intereses anuales de la deuda del sector público del Reino Unido; significa que resulta mucho más barato para el gobierno pedir prestado. Muchos economistas sostienen que, combinados con la disminución del gasto del sector privado, los bajos rendimientos de los bonos dan una buena razón para que el gobierno pida más préstamos para financiar la inversión pública.
- Fuerte demanda de compra de deuda pública. Algunos temen que un mayor endeudamiento público pueda conducir a incumplimientos y al aumento del rendimiento de los bonos. Pero la caída de los rendimientos de los bonos es una indicación de que la demanda de compra de deuda pública es alta y los inversores tienen plena confianza en que no habrá ningún tipo de incumplimiento.
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