La flexibilización cuantitativa es un proceso en el que un banco central crea dinero electrónicamente. Utiliza este nuevo dinero para comprar activos y bonos (principalmente bonos del gobierno) de bancos comerciales e instituciones financieras. Para obtener más información, consulte: Explicación de la flexibilización cuantitativa La flexibilización
cuantitativa ha ayudado a muchos tenedores de bonos del gobierno que se han beneficiado de la venta de bonos al banco central. En particular, los bancos comerciales han visto un aumento en sus reservas bancarias. En gran medida, los bancos comerciales no han prestado sus nuevas reservas bancarias. Por lo tanto, el efecto de la expansión cuantitativa en la economía en general ha sido limitado. Los principales beneficiarios de la flexibilización cuantitativa han sido los bancos y los organismos financieros que vieron un aumento en su liquidez y un aumento en el precio de los bonos.
Algunos argumentan que la flexibilización cuantitativa habría sido mejor si el banco central hubiera utilizado el dinero creado para apuntalar el mercado de la vivienda, al menos en los Estados Unidos, donde los precios de la vivienda han caído considerablemente. Esto habría estabilizado los precios y contribuido a reducir los niveles de renta variable negativa. Esto puede haber tenido un impacto más amplio en la economía, ya que más hogares se habrían beneficiado de la estabilización de los precios de la vivienda. Los bancos también pueden haber estado más dispuestos a prestar si el mercado de la vivienda estuviera mejor respaldado.
Con la compra de bonos del Estado, los principales beneficiarios de la flexibilización cuantitativa han sido los bancos comerciales.
El impacto más amplio de la flexibilización cuantitativa
Parece que el principal beneficio de la flexibilización cuantitativa está dirigido al sector financiero (que en muchos ojos es el que menos merece dinero extra). Sin embargo, también hay un impacto más amplio de la flexibilización cuantitativa en el resto de la economía.
El aumento de la oferta monetaria y las tasas de interés más bajas han jugado algún papel en estimular un mayor crecimiento económico y prevenir la deflación (medida por la inflación subyacente). Hasta cierto punto, la flexibilización cuantitativa ha contribuido a reducir el desempleo y ha proporcionado un pequeño estímulo a una economía frágil. Esto ha tenido un impacto frente a la austeridad fiscal y las tasas de interés de límite cero. La flexibilización cuantitativa es una de las pocas políticas que quedan para ayudar a estimular el crecimiento económico. Por lo tanto, ha habido un beneficio más amplio de la flexibilización cuantitativa que solo los banqueros.
Un problema de la flexibilización cuantitativa es descubrir cuánto ha afectado realmente al crecimiento económico. Es difícil medir directamente el impacto de la flexibilización cuantitativa en la tasa de crecimiento y desempleo.
La flexibilización cuantitativa beneficia principalmente a quienes se encuentran en el extremo superior del espectro de ingresos, pero esto en sí mismo no es motivo para descartarla. Sigue siendo una política monetaria relativamente poco probada e imperfecta, pero en esta etapa del ciclo económico mejor que nada.
Beneficio del Banco de Inglaterra de la flexibilización cuantitativa
Actualmente, el Banco de Inglaterra obtiene beneficios de la flexibilización cuantitativa. El rendimiento de los bonos que posee es mayor que el interés que paga por las reservas. Por ejemplo, en 2010, el Banco de Inglaterra obtuvo ganancias de £ 8 mil millones con el programa QE (Telegraph). Se estima que para 2013, esta ‘ganancia’ podría ser de £ 20,7 mil millones (enlace)
Tenga en cuenta que la ‘ganancia’ significa que el gobierno está pagando intereses al Banco de Inglaterra, como el gobierno paga a otros tenedores de bonos. Se trata de transferir dinero de una parte del gobierno a otra. Sin embargo, cuando las tasas de interés suben, esta ganancia se convertirá en una pérdida.
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