La tasa de interés natural es la tasa de interés consistente con mantener el crecimiento económico en su tasa de tendencia y una inflación estable.
Otra definición de la tasa de interés natural es:
“La tasa de interés real consistente con el PIB real igualando su nivel potencial (PIB potencial) en ausencia de choques transitorios a la demanda. (FR)
En otras palabras, el tipo de interés natural es el tipo de interés que no provoca ni sobrecalentamiento (auge) ni falta de demanda (recesión). La política monetaria se preocupa esencialmente por encontrar la tasa natural, porque eso dará el mejor resultado económico de baja inflación y crecimiento económico.
La tasa natural de tasa de interés: debería suavizar el ciclo económico
Otros términos para la tasa de interés natural
- Tasa neutral : la economía austriaca a veces se refiere a ella como la tasa neutral de tasas de interés porque es la tasa que evitará burbujas de activos / especulación.
- Tasa de interés real de equilibrio , porque es la tasa de interés que mantiene la economía en equilibrio.
- Tasa de interés Wickselliana : porque el economista sueco Knut Wicksell trabajó mucho (1936) sobre la idea de una tasa de interés natural. Wicksell definió la tasa natural como la tasa de interés que es compatible con un nivel de precios estable y precios de activos estables.
En el lenguaje cotidiano, la gente puede referirse a una tasa de interés “normal”, aunque esto puede generar cierta confusión.
Tipo de interés natural explicado
Supongamos que tenemos una tasa base del 5% y esto conduce a una situación con una tasa de inflación estable del 2% y la economía se está expandiendo al 2.5% (que es la tasa de tendencia a largo plazo del Reino Unido). Entonces, la tasa de interés natural nominal es del 5%. Esto significa que la tasa natural real es del 3%.
Supongamos que hubo un choque del lado de la demanda, que vio un impulso en la demanda y una mayor inflación.
- En este caso, la inflación se eleva al 4% y el crecimiento económico se eleva al 4%.
- Para reducir la inflación, el Banco Central deberá aumentar las tasas de interés al 7%.
- Esto mantiene una tasa de interés real del 3% (7-4).
- La tasa de interés nominal más alta tiene el efecto de incrementar el costo de endeudamiento y reducir la demanda agregada.
- Esto hace que la inflación vuelva a la meta de inflación del 2% y el crecimiento económico al 2,5%.
- Con la inflación nuevamente en el objetivo, el Banco Central puede recortar las tasas de interés al 5% nuevamente. (Manteniendo las tasas de interés reales del 3%) – que resulta ser la tasa de interés natural.
Tasa natural de tasa de interés y predicciones de tasa de interés
Con esta situación, la gente esperará una tasa de interés real del 3% durante los próximos 5 a 10 años porque parece que esta es la tasa de interés natural para la economía.
Las predicciones no siempre resultan correctas
Fuente Tipo de interés natural FR SF
Esto muestra que las predicciones anteriores sobre el aumento de las tasas de interés han resultado incorrectas. Inicialmente, la gente esperaba que la tasa natural volviera al equilibrio a largo plazo del 2%. Sin embargo, la crisis financiera muestra que la tasa natural de tipos de interés ha caído significativamente por debajo de las tendencias pasadas.
Esto muestra que lo que era la tasa natural en el pasado no es garantía de lo que sucederá en el futuro.
Cambios en la tasa de interés natural
En ciertos ciclos económicos, la tasa de interés natural puede ser bastante estable en torno al 2-3%. Sin embargo, no hay garantía de que esto se mantenga. Hay varios factores que podrían provocar un cambio en la tasa de interés natural.
- Inflación de costos. Un aumento en los precios / salarios del petróleo provocará una inflación de costos y un menor crecimiento económico. Mantener una inflación baja requeriría tasas de interés reales más altas.
- Depresión. En una trampa de liquidez, las tasas de interés bajas pueden volverse menos efectivas para impulsar la demanda. A pesar de las bajas tasas de interés, es posible que las empresas y los consumidores no puedan o no quieran pedir préstamos; por lo tanto, las tasas de interés bajas pueden ser insuficientes para que la economía vuelva a la tasa de crecimiento económico de tendencia a largo plazo.
Este gráfico muestra que entre enero de 2003 y enero de 2008, hubo una tasa de interés real de alrededor del 2-3%. Diríamos que la tasa de interés natural fue del 2-3% en este período. Muchos habrían pronosticado que esta tasa de interés real continuaría.
Sin embargo, la crisis crediticia y la recesión de 2008/09 provocaron que las tasas de interés cayeran por debajo de la tasa de inflación, lo que provocó tasas de interés reales negativas. Sin embargo, incluso las tasas de interés reales negativas no han devuelto completamente a la economía a una tasa de tendencia de crecimiento económico consistente con la reducción de la brecha de producción negativa.
Una característica importante del estancamiento secular es la caída de la tasa natural, incluso hasta un valor negativo.
Caída de la tasa de interés natural en EE. UU.
Medición de la tasa natural FR SF
Otros factores que podrían influir en la tasa natural
- Niveles más altos de endeudamiento público. Es posible que niveles más altos de endeudamiento público (durante un período de crecimiento económico) puedan generar tasas de interés más altas debido a la exclusión del ahorro del sector privado. Aunque cuando el endeudamiento del gobierno ocurre en una recesión, esto no suele ocurrir.
- Factores del lado de la oferta. Si hay problemas estructurales en la economía (envejecimiento de la población, disminución de la productividad del capital, menor innovación tecnológica), esto tendrá un impacto en la tasa de tendencia a largo plazo del crecimiento económico. Si la inversión fuera menos atractiva, esto puede reducir la tasa de interés natural porque las empresas están menos dispuestas a invertir.
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