Una mirada a cómo las tasas de interés y la inflación afectan el tipo de cambio; en resumen, las tasas de interés más altas tienden a provocar una apreciación en el tipo de cambio.
Pregunta de los lectores: En la inversión en divisas, ¿sería más rentable invertir en un país con altas tasas de interés y alta inflación, o tasas de interés bajas o nulas con baja inflación? En otras palabras, ¿es la tasa de interés real más importante que la nominal? Si los demás factores son iguales, ¿significa siempre que la moneda de un país con una tasa de interés real más alta se fortalecerá con el tiempo en comparación con uno con una tasa de interés real más baja?
Sí, la tasa de interés real es el factor más importante.
Las tasas de interés reales más altas tienden a conducir a una apreciación de la moneda. Esto se debe a que las tasas de interés altas significan que ahorrar en ese país ofrece un mejor rendimiento. Por tanto, los inversores suelen trasladar fondos a países con tipos de interés más elevados. (esto se conoce como flujos de dinero caliente)
Efecto del aumento de las tasas de interés sobre el valor de la moneda
Efecto de la inflación y las tasas de interés reales
Sin embargo, además de la tasa de interés nominal, también es importante observar la tasa de inflación.
Una inflación más alta tiende a conducir a una depreciación en el valor de una moneda. Con una inflación alta, los bienes se vuelven menos competitivos, por lo que la demanda cae en relación con otros países con tasas de inflación más bajas.
Suponga que tiene dos países:
- India inflación 8%, tipos de interés 8%. – Tasa de interés real = 0%
- Inflación de Singapur 4%, tipos de interés 5% – Tipo de interés real = 1%
Ceteris paribus, sería más recomendable invertir en Singapur, que tiene una tasa de interés real positiva del 1%.
¿Por qué no invertir en India, donde obtiene una tasa de interés del 8%? Si pone su dinero en India, obtendrá una buena tasa de interés del 8%, sin embargo, con una inflación del 8%, esperaría que la rupia se devalúe en un 8% anual.
En Singapur, obtendría un interés nominal más bajo, pero la moneda de Singapur solo se depreciaría en un 4%.
(Tenga en cuenta que la inflación del 4% no significa que una moneda caerá exactamente un 4%. Pero, si excluimos otros factores, una inflación más alta tiende a depreciar el valor porque los bienes se vuelven menos atractivos. Esta es una simplificación para ayudar a comprender el concepto )
Cuando las tasas de interés nominales se vuelven importantes
- Suponga que tiene un tercer país en el Reino Unido con una inflación del 4% y una tasa de interés del 4%. tasa de interés real = 0%
- Esta es la misma tasa de interés real que la India. Sin embargo, en esta situación, sería recomendable invertir en libras esterlinas porque una tasa de inflación más baja sugiere una mayor estabilidad. La inflación del 8% en India sugiere una mayor volatilidad. Esta volatilidad desalentará a los inversores en India.
- Cuanto mayor es la inflación, más volátil tiende a ser. A los inversores les puede preocupar que la inflación del 8% esté comenzando a salirse de control.
- Es posible que, incluso si las tasas de interés indias aumentaran al 9% (tasas de interés reales del 1%), la gente aún preferiría invertir en libras esterlinas. Esto se debe a que, aunque hay una tasa de interés real más baja en el Reino Unido, hay una mayor sensación de estabilidad.
Otros factores que afectan el tipo de cambio
- Si miramos a la libra en los últimos meses, ha sido relativamente fuerte en comparación con el euro y algunos otros países. Esto es a pesar de una tasa de interés real negativa. (Las tasas base son del 0,5%, la inflación se acerca al 3%)
- La libra ha tenido una fuerte demanda, a pesar de las tasas de interés reales negativas del -2,5%
- Esto se debe a que, en el clima actual, la tasa de interés real se ha vuelto menos importante que el temor general al incumplimiento de la deuda en la zona euro. Por lo tanto, ha habido una fuerte demanda de la libra, a pesar de una tasa de interés real negativa.
- Por lo tanto, esto muestra que las tasas de interés reales son solo un factor entre varios que pueden influir en el tipo de cambio.
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