Pregunta de los lectores ¿Qué dice el tamaño de un déficit / superávit en cuenta corriente sobre el estado de la economía?
Un déficit en cuenta corriente significa que el valor de los bienes y servicios importados es mayor que el valor de las exportaciones. Un déficit en cuenta corriente requiere flujos de capital / financieros para financiar este déficit. A pesar de la doble recesión de 2012, el Reino Unido ha experimentado un aumento de su déficit por cuenta corriente. En particular, el Reino Unido tiene un gran déficit en el comercio de bienes.
Algunos economistas sostienen que un gran déficit por cuenta corriente es un signo de una economía desequilibrada y podría conducir a una depreciación de la moneda; otros argumentan que si la cuenta corriente se financia con flujos de capital, no debería ser motivo de gran preocupación.
El Reino Unido ha tenido un déficit por cuenta corriente persistente desde la década de 1980, y el déficit por cuenta corriente aumentó en magnitud en 2011 y 2012; es inusual tener un déficit por cuenta corriente mayor en una recesión. En una recesión, esperaría una caída en el gasto de los consumidores y, por lo tanto, un menor gasto en importaciones. Por lo general, esta caída en el gasto de importación provoca una reducción del déficit en cuenta corriente.
Si miramos las recesiones anteriores, podemos ver que el déficit en cuenta corriente cayó durante la recesión de 1981 (en 1981 la cuenta corriente tenía un gran superávit). Después de la recesión de 1991-92, el déficit en cuenta corriente se redujo. El mayor déficit se produjo en el boom de Lawson de la década de 1980, cuando el gasto de los consumidores creció drásticamente.
Cuenta corriente y competitividad
Una de las características más importantes de la cuenta corriente es que es un signo de competitividad relativa. Si estamos importando mucho más que exportando y tenemos un déficit, esto suele ser una señal de que el Reino Unido se está volviendo relativamente poco competitivo.
Esto es particularmente notable para los países de la zona euro con un tipo de cambio fijo. Las economías del sur de Europa que dejaron de ser competitivas registraron déficits en cuenta corriente récord. Debido a que los precios y los costos aumentaron en el sur de Europa, fue más atractivo importar desde el norte de Europa. Esto provocó un déficit por cuenta corriente. En el euro, no hay margen para que los países no competitivos devalúen el tipo de cambio, por lo que los desequilibrios pueden ser grandes.
Esto muestra el déficit por cuenta corriente de países seleccionados en 2011. Portugal y Grecia tienen déficits por cuenta corriente muy grandes (cerca del 10% del PIB). Este es un indicador de que sus economías no son competitivas. Este es un problema grave para estos países porque conduce a una menor demanda interna (las personas compran importaciones en lugar de vender exportaciones)
Cuenta corriente y tipos de cambio
En un tipo de cambio flotante, un gran déficit en cuenta corriente debería ejercer presión a la baja sobre la moneda. Si el Reino Unido importa más que exportaciones, entonces esto implica vender libras esterlinas para comprar moneda extranjera y poder pagar las importaciones. Una depreciación de la moneda abaratará las exportaciones del Reino Unido, encarecerá las importaciones y, por lo tanto, ayudará a reducir el déficit por cuenta corriente y reducirá el desequilibrio.
El hecho de que el Reino Unido tenga un déficit en cuenta corriente en una recesión es un fuerte indicador de que el tipo de cambio del Reino Unido está sobrevalorado y es necesario que haya una depreciación en el tipo de cambio para reequilibrar la economía. (aquí reequilibrar significa aumentar las exportaciones y reducir las importaciones) (¿Se dirige el Reino Unido a una crisis monetaria en Telegraph)?
Evaluación sobre la importancia del déficit en cuenta corriente
Depende de cómo se financie. Si un país es un lugar atractivo para la inversión interna, entonces los flujos de capital para comprar activos compensarán el déficit en cuenta corriente y evitarán una devaluación de la moneda. Sin embargo, esto significa que una mayor proporción de activos son propiedad de extranjeros. Puede dejar la economía más expuesta si se agota la demanda de compra de activos del Reino Unido.
Un superávit no es necesariamente un signo de una economía fuerte.
En los últimos meses, muchas economías de la zona euro han experimentado una mejora espectacular en su posición de cuenta corriente. Los grandes déficits se han transformado en superávit. (por ejemplo, Irlanda y España). Sin embargo, esta mejora de la cuenta corriente se ha debido principalmente a una fuerte caída de la demanda interna. En el caso de España, esta caída de la demanda interna ha provocado una recesión y un elevado desempleo. La ‘mejora’ es un reflejo de una profunda recesión, por lo que esto no es deseable.
Las cuentas corrientes pueden reequilibrarse a largo plazo
En el caso de Estados Unidos, experimentaron un déficit en cuenta corriente de casi el 6% del PIB a fines del boom económico de la década de 2000. Sin embargo, la recesión de 2008-09 ayudó a restablecer gradualmente el equilibrio. El dólar ha caído levemente frente a la moneda china para erosionar lentamente el desequilibrio que existe.
Difficulties of collecting data. In the UK’s case, the balance of payments are hard to collect. In Q3 the current account deficit was £15,000 m, but net errors and admissions were £ 9177 m. Data are frequently revised at a later stage. Therefore, you need to be aware data for individual quarters may not be wholly accurate.
Effects of a current account deficit
Current account deficit
- Imports greater than exports so expenditure leaving the economy to buy imports.
- Current account deficit may cause depreciation as there is greater demand for imports
- A current account deficit is financed by attracting capital inflows, e.g. foreigners buying domestic assets. This means foreigners hold greater claim on assets and dividends. (Could also make country vulnerable to capital flight)
- A current account deficit may be a sign economy is uncompetitive. Consumers prefer to buy cheaper imports than domestic consumption.
- The benefit of a current account deficit is that it allows higher levels of domestic consumption because we are buying from abroad.
Evaluation
- A deficit financed by long-term capital investment is more sustainable than a deficit financed by borrowing
- A deficit may occur due to high growth and strong consumer spending – rather than uncompetitiveness.
- Some countries like US and UK run current account deficit but they have many foreign assets
- A devaluation in the exchange rate could restore competitiveness and improve current account. But, would devaluation hurt or help the economy?
Conclusion
How important is the current account deficit? The current account deficit is an important signal of competitiveness and the level of imports and exports. A large current account deficit usually implies some kind of imbalance in the economy, which needs correcting with a depreciation in the exchange rate and / or improved competitiveness over time. However, it is not straightforward a current account deficit can often be reduced naturally over time as capital flows cause revalution in the exchange rate.
The biggest concern for a current account deficit is when it is financed by borrowing, but a crisis of confidence causes this borrowing to dry up. (for example, in the case of Iceland). This can cause a dramatic drop in the exchange rate, adversely affecting living standards.
En el caso del Reino Unido, el déficit por cuenta corriente en esta etapa del ciclo económico es motivo de cierta preocupación. Si persiste, es probable que veamos una depreciación en el tipo de cambio. Además, es una señal de que la economía se beneficiaría de impulsar las exportaciones, pero, dada la recesión del euro, es más fácil decirlo que hacerlo.
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