Pregunta de los lectores: Tampoco entiendo cómo pueden debilitar su moneda mediante la intervención del gobierno, si no están interviniendo. ¿Es solo Estados Unidos el que se queja del valor del yuan?
Lo principal es que los bancos centrales chinos, con el apoyo del gobierno chino, están comprando activos extranjeros, como letras del Tesoro de Estados Unidos. Esta compra de activos estadounidenses aumenta el valor del dólar y evita que la moneda china se aprecie.
Si China no comprara todos estos bonos del Tesoro de Estados Unidos, habría una mayor oferta de dólares en el mercado de divisas, lo que reduciría el valor del dólar.
En cierto modo, China está prestando dinero a Estados Unidos para financiar su deuda pública, aunque esa no es la principal motivación.
El valor de las compras de activos extranjeros chinos a menudo se parece mucho a su superávit por cuenta corriente. El superávit en cuenta corriente es la cantidad que el valor de las exportaciones excede el valor de las importaciones.
Los chinos comenzaron a acumular reservas de moneda extranjera en la década de 1980, pero este proceso se aceleró rápidamente en los últimos años, dejándolos con las mayores reservas de moneda extranjera del mundo de $ 2.6 billones. La mayoría de estas participaciones han sido en dólares. Según el China Securities Journal , un periódico oficial chino, aproximadamente el 65% de estas tenencias están en dólares (Enlace de economista).
Sin embargo, este año, China ha comenzado a diversificarse alejándose del dólar. Japón ahora está preocupado por las compras chinas (¥ 2,3 billones ($ 25,5 mil millones) en los primeros siete meses de este año). Esto ha ayudado a impulsar el yen japonés (algo que los japoneses realmente no quieren dado el estado de su economía).
Sin embargo, por el momento, China solo fija su moneda al dólar y no a una canasta más amplia de monedas.
La ironía de las reservas chinas
Estados Unidos tiene una gran deuda del sector público. En cierto modo, cabría esperar que EE.UU. agradeciera que China esté tan dispuesta a comprar bonos del Tesoro de EE.UU. Esto permite a Estados Unidos financiar su déficit presupuestario a tasas de interés bajas. (Aunque en una trampa de liquidez, algunos comentaristas señalan que EE. UU. No debería tener problemas para vender bonos del Tesoro estadounidense, incluso sin China)
Sin embargo, Estados Unidos se queja de que debido a que China está comprando tantos bonos del Tesoro estadounidense, el dólar está sobrevaluado frente al yuan, lo que reduce las exportaciones.
Hay otra ironía de que, debido a que China tiene tantos activos en dólares, ahora tienen intereses creados en el valor del dólar. Si hubiera una fuerte caída del dólar, verían una disminución en el valor de sus activos externos. Quizás esta sea la razón por la que los chinos se están diversificando cada vez más lejos de comprar activos en dólares, pero también están comprando más activos japoneses. (Quizás se pueda persuadir a China para que compre bonos griegos e irlandeses 🙂)
¿Qué pasaría si China vendiera todas sus reservas?
Algunos temen que, debido a sus grandes reservas de divisas, China tenga poder sobre Estados Unidos y otros países. Si China vendiera parte de sus reservas en dólares, veríamos:
- Apreciación en Yuan
- Depreciación en dólares
- Las tasas de interés de las letras del Tesoro de EE. UU. Aumentarían
- Disminución del superávit por cuenta corriente de China. Una caída de las exportaciones chinas y un menor crecimiento.
Esta depreciación probablemente ayudaría al crecimiento de la economía estadounidense, el sector exportador chino se vería muy afectado, lo que provocaría un posible desempleo y malestar social.
Relacionado
- Manipulación de moneda china
- Intervención china