Los lectores preguntan: ¿debería el gobierno centrarse en lograr un objetivo macroeconómico particular por encima de los demás?
Esta es una buena pregunta. Se puede decir mucho porque abarca muchos temas diferentes.
En primer lugar, los tres principales objetivos macroeconómicos:
- Mayor crecimiento económico
- Baja inflación
- Desempleo bajo
También hay objetivos menos importantes
- Reducir el endeudamiento del gobierno
- Balanza de pagos satisfactoria
- Tipo de cambio estable
- Protegiendo al medio ambiente
En esta publicación, solo consideraré si la inflación debe verse como el principal objetivo macroeconómico primordial.
Muchos economistas (y banqueros centrales) han afirmado a menudo que la baja inflación debería ser el principal objetivo macroeconómico. Ellos discuten
- La baja inflación es esencial para la prosperidad económica a largo plazo. Si se controla la inflación, la estabilidad alentará a las empresas a invertir ya los consumidores a gastar.
- Si la inflación es demasiado alta, puede requerir un menor crecimiento y un mayor desempleo a corto plazo. Pero esta caída temporal de la producción merece el beneficio a largo plazo de controlar la inflación.
- A largo plazo, no hay conflicto: si mantiene la inflación baja, también veremos un fuerte crecimiento, bajo desempleo y exportaciones más competitivas (lo que ayuda a la balanza de pagos.
- Por ejemplo, en 1980, el nuevo gobierno conservador prometió hacer frente a la alta inflación de la década de 1970: utilizaron una política fiscal deflacionaria y una política monetaria deflacionaria. La inflación cayó, pero provocó una grave recesión, el desempleo subió a 3 millones. (En 1981, 365 economistas escribieron una carta al Times diciendo que el gobierno debería cambiar de enfoque). Pero, la Sra. Thatcher argumentó que tenía que seguir el rumbo para librar a la economía de la inflación.
- Diez años después, hubo otra experiencia similar cuando el gobierno conservador volvió a subir las tasas de interés para hacer frente a la inflación, lo que provocó otra recesión. En 1991, el canciller Norman Lamont escribió
“El aumento del desempleo y la recesión han sido el precio que hemos tenido que pagar para bajar la inflación. Vale la pena pagar ese precio “.
– Norman Lamont, ministro de Hacienda. 16 de mayo de 1991 (Hansard) (El desempleo es un precio que vale la pena pagar por una inflación baja)
BCE y sus objetivos
Más controvertido, desde la crisis crediticia de 2008, el BCE parece tener un objetivo primordial de mantener baja la inflación, a pesar de que el crecimiento económico en Europa ha sido pobre. Para muchos, parece que el BCE se ha preocupado demasiado por la baja inflación y ha estado ignorando otros objetivos macroeconómicos, como el crecimiento económico y el desempleo. Esto explica la renuencia del BCE a buscar una flexibilización cuantitativa (hasta hace muy poco). Explica por qué el crecimiento en Europa se ha estancado y el desempleo ha aumentado al 12%, el doble de la tasa del Reino Unido y Estados Unidos.
Baja inflación como meta falsa
En esta circunstancia particular, podría decirse que es un error darle una importancia indebida a la inflación. Europa necesita desesperadamente un mayor crecimiento y una mayor inflación para ayudar
- Reducir el desempleo
- Evite la amenaza de deflación
- Reducir la carga de la deuda real mediante el aumento de los ingresos fiscales cíclicos
- Una mayor inflación también permitiría a los países del sur de Europa en el euro restaurar la competitividad sin una deflación prolongada.
Algunos economistas argumentan que en las circunstancias actuales de una trampa de liquidez y una economía estancada, en realidad necesitamos una tasa de inflación más alta para ayudar a mejorar el crecimiento.
Los objetivos macroeconómicos dependen de las circunstancias
Hay momentos en que una inflación baja podría ser un objetivo deseable. Si el crecimiento es demasiado rápido e insostenible, entonces utilizar la política monetaria para reducir la inflación y estabilizar la tasa de inflación puede ayudar a prevenir un auge y una caída innecesarios.
Generalmente es deseable una inflación baja. Hay muchas buenas razones para apuntar a una inflación baja a largo plazo.
Sin embargo, también es un error apuntar a una inflación baja e ignorar otros objetivos, que son potencialmente más importantes. Podría decirse que los costos sociales y políticos del desempleo masivo son mucho mayores que las tasas de inflación moderadas. Además, una inflación moderada (4-10%) no es buena, pero también es razonablemente fácil de reducir. Los costos de la deflación son mucho más altos y posiblemente mucho más difíciles de resolver.
Relacionado
- ¿Debería ser la baja inflación el objetivo principal?
- Conflictos de objetivos macroeconómicos