La década de 1920 a veces se conoce como los ‘años locos’, pero para la economía del Reino Unido, fue un período de depresión, deflación y un declive constante de la anterior preeminencia económica del Reino Unido. En los Estados Unidos, la economía experimentó un auge gracias a las técnicas de producción en masa, la creciente eficiencia y una burbuja crediticia cada vez mayor, que luego contribuiría al colapso del mercado de valores y la gran depresión. Pero el Reino Unido, vinculado al patrón oro, la economía experimentó una década de deflación y crecimiento estancado.
Desempleo masivo en el Reino Unido
Después de que terminó el boom de la posguerra de 1919-20, el desempleo en el Reino Unido aumentó bruscamente a más del 10% y se mantuvo alto hasta la Segunda Guerra Mundial. El problema del desempleo fue particularmente deprimente para los muchos militares que regresaron del frente occidental para encontrar una falta de trabajo a su regreso.
Razones del desempleo en la década de 1920
- Falta de demanda . Debido a la política fiscal y monetaria contractiva, la demanda en la economía del Reino Unido era insuficiente, lo que provocó un estancamiento del crecimiento económico.
- Esfuerzos para mantener a Gran Bretaña en el patrón oro y, en particular, la decisión de 1925 de volver al nivel de antes de la guerra de 4,85 dólares. Esto significó que las exportaciones del Reino Unido estaban sobrevaloradas, y también la política monetaria tuvo que mantenerse más estricta de lo necesario (tasas de interés reales muy altas).
- Factores del lado de la oferta . Las industrias del Reino Unido de la posguerra lucharon por obtener los mismos aumentos de productividad que competidores como Estados Unidos. Las industrias británicas, que se habían desempeñado bien en el siglo XIX, como el algodón, el acero, el carbón y el hierro, enfrentaron dificultades por el exceso de oferta mundial y la caída de los precios. Hubo una lentitud en el cambio de recursos de estas viejas industrias a nuevas industrias en crecimiento como los productos químicos, el rayón y los automóviles. Otros factores del lado de la oferta incluyeron un recorte en la semana laboral promedio y disturbios industriales.
- Desempleo salarial real . Los precios al por mayor cayeron un 25 por ciento entre 1921 y 1929. Sin embargo, la caída de los precios no fue acompañada por la caída de los salarios, ya que, como es comprensible, los movimientos laborales cada vez más sindicalizados resistieron los recortes de los salarios nominales. Esto condujo al desempleo del salario real.
-
Deflación . La deflación desalentó el gasto de los consumidores y aumentó la carga de la deuda. Ver: problemas de deflación
Estándar dorado
Una característica importante de la economía del Reino Unido en la década de 1920 fue el deseo de mantener el valor de la libra esterlina en su nivel anterior a la guerra de 4,86 dólares. Esto fue en parte un movimiento político: la sensación de una libra fuerte fue una característica clave del éxito económico pasado de Gran Bretaña. Durante la guerra, la libra esterlina mantuvo su valor relativamente bien, gracias a los préstamos estadounidenses. Pero, con el fin de la guerra y el agotamiento de los préstamos estadounidenses, la libra esterlina comenzó a deslizarse. El dólar estadounidense se estaba volviendo cada vez más atractivo debido a:
- Aumento de la competitividad de EE. UU.
- Menor inflación estadounidense.
Sin embargo, a pesar de la debilidad de la libra, en 1925, Winston Churchill, como canciller, devolvió al Reino Unido a su nivel de antes de la guerra.
Para mantener el valor de las libras esterlinas en 4,85 dólares, era necesario aplicar una política fiscal y monetaria deflacionaria. (Tasas de interés más altas para atraer ahorros al Reino Unido). Debido a que la inflación estadounidense era muy baja, esto significaba que el Reino Unido apuntaba efectivamente a la deflación. El intento de mantener la libra esterlina en un tipo de cambio fijo sobrevaluado fue un factor clave para contribuir a la deflación y al menor crecimiento económico.
Sobrevaloración de la libra
Keynes argumentó que la libra esterlina estaba sobrevaluada en un 10% en comparación con el dólar. Redmond (1984) argumentó que los tipos de cambio reales efectivos, entre 1913 y 1925, para una variedad de países europeos significaban que Gran Bretaña estaba sobrevalorada en un 5 a 10 por ciento para los precios al por mayor y entre un 15 y un 20 por ciento en el caso de los precios al por menor.
Política fiscal y monetaria deflacionaria
Entre 1918 y 1920, el gasto público se redujo en un 75 por ciento. El gobierno registró superávits presupuestarios primarios durante la mayor parte de la década de 1920.
El Banco de Inglaterra elevó su tasa de descuento del 5 al 6 por ciento en noviembre de 1919 y luego al 7 por ciento en abril de 1920. Las tasas de interés reales se mantuvieron altas durante la década de 1920 hasta que Gran Bretaña abandonó el patrón oro en 1931 y pudo recortar las tasas de interés. Las tasas de interés más altas redujeron la inversión y el gasto. También aumentó el costo del servicio de la deuda británica.
Compare esta tasa de interés real con las tasas de interés reales negativas de la década de 2000.
Política fiscal deflacionaria y deuda nacional
Un hecho triste sobre la década de 1920 fue que a pesar de la política fiscal contractiva, el gobierno no logró hacer una sangría significativa en la deuda nacional como% del PIB. A lo largo de la década de 1920, el Reino Unido registró superávits presupuestarios primarios (excluidos los pagos de intereses, los ingresos fiscales eran mayores que los gastos del gobierno). Sin embargo, a pesar de estos esfuerzos de austeridad fiscal, la deuda nacional como% del PIB era obstinadamente alta.
Esto tiene paralelos interesantes en la actualidad (es decir, la austeridad de la UE) porque la experiencia del Reino Unido muestra que recortar el gasto durante una recesión deflacionaria (combinado con una política monetaria restrictiva y un tipo de cambio fijo) puede ser contraproducente para reducir la carga de la deuda.
Niveles de endeudamiento muy elevados, que no se resolvieron con una política fiscal deflacionaria.
Política industrial
Después de 1920, el Reino Unido experimentó un estancamiento industrial. Esto fue particularmente marcado en la industria del carbón del Reino Unido. La industria en declive provocó salarios más bajos y disputas comerciales cada vez más amargas. En 1926, esto culminó con una huelga general. Los mineros se declararon en huelga para obtener mejores salarios y condiciones, y se les unieron algunos otros sindicatos. Sin embargo, la huelga general fue solo parcial y condujo a la derrota de los mineros. Durante la huelga general, la clase media ocupó con entusiasmo los puestos de trabajo que ayudaron a romper la huelga y aumentaron el sentido de división social y de clase.
Políticas del lado de la oferta en el malestar económico
La productividad laboral (1913-1950) aumentó en un 59 por ciento en el Reino Unido. Estados Unidos y Canadá obtuvieron mejores resultados (la producción por trabajador en estos dos países aumentó en un 77% y un 67%),
A principios de la década de 1920, cuando hubo una caída del 13 por ciento en la semana laboral normal sin ningún ajuste compensatorio en el salario semanal.
Pero, aún más rápido que muchos países como Bélgica, Dinamarca, Francia y Alemania.
Fuente:
La economía británica entre guerras pdf
Relacionado
- Economía estadounidense en la década de 1920
- Gold Standard explicado
- Causas de la gran depresión