Recientemente, se ha prestado mucha atención a la deuda del sector público estadounidense: la cantidad total que el gobierno toma prestada. Estos gráficos muestran los niveles de deuda combinados tanto del sector público como del privado. La deuda del sector privado se divide en hogares, empresas no financieras y sociedades financieras.
En el período previo a la crisis financiera de 2007, tenemos un aumento en los niveles de deuda total. – especialmente entre hogares y financieros. Nótese que la deuda con respecto al PIB sigue aumentando en 2008/09, porque el PIB cayó bruscamente en estos años.
A partir de 2009, vemos una caída en los niveles de deuda en el sector privado (las sociedades no financieras, las empresas financieras y los hogares ven una menor deuda con respecto al PIB). Esto es lo que cabría esperar después de la crisis crediticia, la caída de la vivienda y la recesión – las empresas y los hogares buscan mejorar sus balances – pagar la deuda, aumentar el ahorro, reducir la inversión y reducir el gasto de los consumidores.
De 2008 a 2012, la deuda del gobierno de EE. UU. Aumenta de menos del 60% al 90% del PIB. Pero, en este contexto de caída de los niveles de deuda en otras áreas de la economía, arroja una luz diferente.
Sin duda, el aumento de la deuda del gobierno estadounidense ayudó a compensar la caída del gasto y la inversión del sector privado. Si el gobierno hubiera intentado reducir el presupuesto a un ritmo más rápido o si hubiera intentado mantener la deuda pública en un nivel predeterminado (por ejemplo, el 60% se menciona a menudo en los objetivos de la zona euro), EE. UU. recuperación que está viendo. (por ejemplo, desempleo en EE. UU. frente a UE)
Una explicación muy cruda y simplificada de la economía keynesiana es que la caída del gasto del sector privado debe compensarse con un aumento del gasto público, incluso si el gobierno tiene que pedir prestado al sector privado.
El hecho de que el sector privado quiera pagar la deuda y aumentar los ahorros, significa que hay una mayor demanda de bonos gubernamentales, y es por eso que los rendimientos de los bonos han caído durante este período de aumento de la deuda pública.
De hecho, la deuda estadounidense total ha caído desde 2008, un marcado contraste con las dos décadas anteriores.
historia de la deuda estadounidense
¿Cuáles son las implicaciones de esto?
- Si el sector privado se está desapalancando (recortando el gasto y la inversión para pagar la deuda), es importante que el gobierno tome las riendas.
- La deuda puede ser mala. Pero eso no significa que la máxima prioridad deba ser reducir la deuda lo más rápido posible.
- La reducción constante de la deuda total de Estados Unidos significa que la economía se está reequilibrando, aunque puede que quede un camino considerable por recorrer.
- These statistics show debt to GDP because that is the most meaningful way of examining the burden of the debt. There are of course two ways to reduce debt to GDP. 1) reduce debt levels 2) Increase GDP. The fact that the US economy is showing economic growth (even if weak) will help significantly to reduce debt to GDP ratios without imposing an unnecessary debt deflationary spiral on the economy.
- In the talks on the US fiscal cliff and US debt ceiling, there is often a focus on government debt – ignoring other sectors of the economy.
- El crecimiento de la deuda total de 1982 a 2008 fue una señal de advertencia de que existían mayores desequilibrios potenciales en la economía. Sin embargo, es difícil hacer demasiadas generalizaciones solo a partir de estadísticas brutas de deuda. Por ejemplo, depende del tipo de deuda que esté aumentando. ¿Está la deuda asegurada con activos de calidad, es sostenible la deuda?
- Por ejemplo, en los EE. UU., El hecho de que la deuda de los hogares estuviera asegurada contra precios de los activos cada vez más inestables (burbuja inmobiliaria) y préstamos hipotecarios muy riesgosos, significó que había las semillas para una crisis y un sobreendeudamiento.
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Fuente de datos: Deuda y desapalancamiento, McKinsey Global institute