Hubo un momento en que unirse al euro era un gran problema, que se debatía con frecuencia en el Reino Unido. Con el referéndum del Brexit, se ha vuelto casi irrelevante. Sin embargo, si la salida de la UE resulta desastrosa y los cambios de opinión pública, la reincorporación a la UE, bien puede implicar la suscripción al euro, ya que los nuevos miembros pueden no obtener la exclusión voluntaria, recibió el Reino Unido.
Razones para no unirse al euro
1. No devaluación . En el euro, no se puede devaluar si su moneda deja de ser competitiva. Este ha sido un problema importante para países del euro como España, Italia y Grecia. En comparación con Alemania, estos países han experimentado un mayor crecimiento salarial, una mayor inflación y un menor crecimiento de la productividad. Esto significa que sus exportaciones se vuelven poco competitivas, lo que genera una menor demanda y un menor crecimiento.
- Esto se refleja en grandes déficits por cuenta corriente en estas economías del sur de la UE. Grecia, Portugal y España tenían un déficit por cuenta corriente del 10% del PIB o más, un desequilibrio económico muy grave.
- Por el contrario, el Reino Unido ha podido devaluar, restaurando nuestra competitividad y dando a nuestra economía más flexibilidad.
2. Sin política monetaria independiente . En el euro, los tipos de interés los fija el BCE para toda la zona euro. Sin embargo, esta política monetaria puede no ser buena para la economía del Reino Unido. En 2008, el Reino Unido se vio muy afectado por la crisis financiera. En respuesta, el Reino Unido podría recortar los tipos de interés muy rápidamente. Además, el Banco de Inglaterra pudo aplicar la flexibilización cuantitativa para intentar estimular la actividad económica. Si el Reino Unido estuviera en el euro, no podría hacer esto. Por lo tanto, creo que la recesión del Reino Unido de 2008-11 habría sido aún más profunda si el Reino Unido no hubiera tenido una política monetaria independiente.
En un ciclo económico, si la economía del euro se recupera antes que la del Reino Unido, los tipos de interés del BCE pueden aumentar demasiado rápido y perjudicar la recuperación del Reino Unido. Por ejemplo, en 2011, el BCE subió las tasas de interés por temor a la inflación. Sin embargo, en 2011, la economía del Reino Unido volvió a caer en recesión. Un aumento de los tipos de interés habría sido muy perjudicial para la economía de la UE
3. Mercado de la vivienda del Reino Unido. La naturaleza del mercado inmobiliario del Reino Unido significa que el Reino Unido es muy sensible a los tipos de interés. En el Reino Unido, muchos propietarios tienen hipotecas variables elevadas. Esto significa que un pequeño aumento en las tasas de interés tiene un gran efecto en el gasto del consumidor. Por lo tanto, es aún más importante que los tipos de interés sean adecuados para la economía del Reino Unido.
4. Sin prestamista de última instancia . La crisis de la deuda del euro de 2010-13 muestra que los países del euro son más susceptibles al aumento de los rendimientos de los bonos. Los países del euro no tienen un banco central que actúe como prestamista de última instancia. Esto significa que si el gobierno está luchando por vender suficientes bonos en un mes en particular, los inversores entrarán en pánico y venderán bonos. En el Reino Unido, el Banco de Inglaterra intervendría y compraría bonos suficientes para evitar una crisis de liquidez. Por lo tanto, los países del euro se enfrentan a tipos de interés mucho más altos para reflejar el nerviosismo de los inversores por los temores de liquidez. (ver: prestamista de última instancia)
5. BCE demasiado preocupado por la inflación . El BCE tiene un objetivo primordial de baja inflación. Podría decirse que esto es a expensas de promover el crecimiento económico y la inflación. En respuesta a un pequeño grado de inflación de costos, el BCE elevó las tasas de interés, mostrando a los mercados que estaban dispuestos a arriesgarse a que la inflación subyacente cayera por debajo del objetivo, a pesar del bajo crecimiento o la recesión en partes de la zona euro. El Banco de Inglaterra, por el contrario, toleró una tasa de inflación más alta porque se sintió más importante para evitar una recesión doble. El gráfico anterior muestra que la eurozona tiene una tasa significativamente más alta que la del Reino Unido y Estados Unidos; esto se debe en parte al desempleo estructural, pero también refleja el sesgo deflacionario de la eurozona.
6. Decisión irreversible . Una vez en el euro, es muy difícil y muy costoso revertir la decisión. Ver: dificultades para salir del euro
Ver más problemas del euro
Razones para unirse al euro
- Menores costos de transacción para turistas y empresas, lo que debería ayudar a incrementar el comercio y también promover la inversión interna. La pertenencia al euro es una propuesta atractiva para las empresas fuera del bloque de la UE. Sin embargo, los costos de transacción son un porcentaje relativamente pequeño de los costos comerciales.
- Transparencia de precios. En el euro, sería más fácil comparar precios entre el Reino Unido y otras economías de la zona euro.
- Aislamiento contra fluctuaciones cambiarias. Ayuda a los exportadores a conocer los costos e ingresos futuros.
- Ayuda al Reino Unido a estar en el corazón de la zona euro y tener una mayor influencia en la formulación de políticas.
- Ver: Beneficios de unirse a Euro
Conclusión
La pertenencia al euro tiene consecuencias potencialmente muy graves y aumenta significativamente el riesgo de deflación, recesión y crisis de deuda. Estos problemas potenciales superan con creces los pequeños beneficios de unirse.
Ensayos sobre el euro
- Por qué el Reino Unido nunca se unirá al euro
- Costos de unirse a Euro
Las 5 pruebas económicas de Gordon Brown para unirse al euro- El problema del euro