Pregunta de los lectores: ¿Alemania se beneficia del euro o sale perdiendo del euro debido al coste de rescatar a los países más débiles del sur de Europa?
Es una pregunta difícil de responder, pero Alemania ha obtenido muchas ventajas como miembro del Euro. También hay muchos costos involucrados.
En primer lugar, podría considerar los beneficios tradicionales del euro (menores costos de transacción, mayor certeza sobre los tipos de cambio). Pero estos parecen relativamente menores en comparación con los problemas más importantes que han surgido.
Beneficios para Alemania del euro
Exportaciones muy competitivas. Una cuestión clave de la pertenencia al euro es que las exportaciones alemanas son más competitivas que si Alemania tuviera su propia moneda. Alemania ha experimentado el mayor crecimiento de la productividad en la zona euro. Alemania ha logrado aumentar la producción y mantener bajos los costes salariales. Si Alemania todavía tuviera el D-Mark, este aumento de la productividad y la baja inflación provocarían una apreciación del D-Mark. Pero, con la membresía del euro, Alemania no ha visto esta apreciación frente a otras economías europeas. Además, para los países que no pertenecen a la UE, el euro es más débil de lo que sería la marca D. La consecuencia es que el sector exportador alemán ha obtenido buenos resultados gracias a la mejora de la competitividad. Esta competitividad se refleja en un gran superávit por cuenta corriente.
Alemania tiene un gran superávit por cuenta corriente de casi el 6% del PIB, acompañado del correspondiente déficit por cuenta corriente en el sur de Europa.
Alemania ha registrado un superávit por cuenta corriente desde 2001
Sin la membresía del euro, Alemania tendría exportaciones más caras, mayor desempleo y menor crecimiento económico. Esta es la naturaleza de una moneda única: algunos serán ‘ganadores’, otros serán ‘perdedores’.
Desde una perspectiva económica, el euro puede estar mejor sin la fortaleza de la economía alemana. (por qué Alemania debería abandonar el euro) Es una paradoja que el éxito económico alemán (productividad mejorada, costes salariales más bajos) pueda crear problemas. Pero, dentro de la estructura de la zona euro, el superávit por cuenta corriente de un país es otro déficit por cuenta corriente.
Rendimientos de bonos
La incertidumbre sobre la deuda pública en el sur de Europa ha provocado un aumento de los rendimientos de los bonos en países como España e Italia. Por el contrario, Alemania ha visto rendimientos de bonos récord bajos, lo que hace que sea muy barato para Alemania financiar su deuda del sector público.
Crecimiento económico
La economía alemana está estrechamente ligada a las fortunas del resto de Europa. Pero la eurozona ha experimentado fuertes tendencias deflacionarias. Esto se debe en parte a las metas de inflación del BCE, los tipos de cambio sobrevaluados y la búsqueda de la austeridad. Si Europa se ve arrastrada a la recesión, la economía alemana, que está fuertemente basada en las exportaciones, tendrá dificultades como consecuencia.
A pesar del relativo éxito de Alemania en la zona euro, las perspectivas de crecimiento en 2012 son débiles y las tasas de crecimiento económico desde la introducción del euro apenas son impresionantes.
Costos de los rescates
Alemania ve los beneficios de mantener el euro y evitar su ruptura. Esto los coloca en una posición difícil porque es uno de los pocos países que tiene los recursos necesarios para proporcionar fondos de rescate sustanciales a las economías en una crisis real. Alemania ha comprometido fondos sustanciales para los fondos de rescate de la UE.
Credit Suisse sugiere que si se utilizan todas las contribuciones de rescate alemanas, costará una factura estimada de 671 mil millones de euros ($ 838 mil millones) o el 25 por ciento del PIB alemán. (enlace, Yahoo Finance)
Sin embargo, los préstamos y compromisos temporales hasta ahora no han logrado resolver los problemas subyacentes en la zona euro, por lo tanto, hay pedidos persistentes de más fondos de rescate y diferentes tipos de rescates (es decir, el FMI pidió la recapitalización directa en lugar de solo préstamos temporales). comprometió sumas sustanciales, pero ni siquiera ha funcionado. Algunos economistas temen que sin un compromiso con la unión fiscal y el cambio estructural, los fondos de rescate “a medias” puedan fracasar de todos modos, dejando un costo, pero ningún beneficio.
Influencia política
Otra dificultad para Alemania es que su plan para salvar el euro se resuelve en torno a reglas muy estrictas para la política fiscal y los déficits presupuestarios en otros países de la zona euro. A cambio de fondos de rescate, Alemania insiste en la “responsabilidad fiscal” del pacto fiscal de la UE. Esto podría llevar cada vez más a Alemania a una situación difícil, en la que se percibe que dirige la política interna de otros países.
Costo de la ruptura de la eurozona para Alemania
El euro tiene muchos costes para Alemania y el apoyo político está cayendo. Con el 39% de los alemanes a favor de dejar el euro. Pero, ¿qué le costaría a Alemania la ruptura del euro?
El ministerio de finanzas alemán ha realizado un análisis de este tipo, según Der Spiegel, y ha descubierto que los costos de tal ruptura y la reintroducción del D-Mark llevarían a una caída del PIB de hasta un 10%. en el primer año. El desempleo aumentaría a su récord de más de 5 millones. (PIE)
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