Pregunta de los lectores: Recientemente leí un artículo que dice que “un país solo tiene cuatro opciones para salir de una crisis financiera: devaluar, inflar, dejar de pagar o desinflar”… ¿Sería tan amable de explicar qué comprenden estas opciones?
En primer lugar, cuando las personas se refieren a una crisis financiera pueden referirse a diferentes problemas económicos.
- Recesión : caída de la producción, crecimiento económico negativo y mayor desempleo (por ejemplo, Gran depresión de la década de 1930, Recesión de 2008-09)
- Crisis bancaria : los bancos pierden dinero, quiebran. Caída de la oferta monetaria. (Por ejemplo, crisis crediticia de 2007-08. Fallos bancarios durante 1931 en EE. UU.)
- Crisis fiscal del gobierno . Cuando el endeudamiento del gobierno aumenta y los mercados temen que no sea sostenible. Conduce a mayores rendimientos de los bonos y a la amenaza de incumplimiento del gobierno. Por ejemplo, crisis de los bonos de Grecia.
- Crisis del tipo de cambio : caída rápida del valor del tipo de cambio.
A menudo, los problemas están relacionados. En una recesión, el endeudamiento del gobierno tiende a aumentar, una crisis económica puede conducir a una crisis fiscal. En el caso de Irlanda, la crisis bancaria fue absorbida por el gobierno y condujo a la crisis fiscal.
Opciones para la crisis financiera
1. Devaluar
Esto significa reducir el valor de su tipo de cambio. Por ejemplo, en 1992, el Reino Unido estaba en el ERM. El valor de la libra se ha fijado a medias con respecto a la marca D (£ 1 = 3DM). Pero, en septiembre de 1992, el gobierno abandonó el ERM y permitió que cayera el valor de la libra. (ver: Crisis de ERM) La devaluación del tipo de cambio abarata las exportaciones, lo que ayuda a impulsar el crecimiento.
En el caso del euro, una posibilidad es que Grecia abandone el euro y restaure su propia moneda. Esto conduciría a una caída efectiva de sus tipos de cambio y ayudaría a que la economía fuera más competitiva.
Después de la crisis financiera, Islandia devaluó la corona en un 35% en 2008. Esto ayudó a Islandia porque las exportaciones islandesas se volvieron más baratas, lo que llevó a una mayor demanda de exportaciones y proporcionó una ruta hacia un mayor crecimiento económico.
La desventaja de la devaluación es que los precios de importación aumentan, por lo que los consumidores que dependen de bienes importados tendrán una caída en el nivel de vida.
2. Política fiscal inflacionaria / expansiva
Inflar significa intentar impulsar la demanda agregada en la economía para generar un mayor crecimiento económico. Por ejemplo, en una recesión, el Banco Central podría reducir las tasas de interés, imprimir dinero o buscar una flexibilización cuantitativa. Esto conduce a un aumento de la oferta monetaria y puede ayudar a estimular la actividad económica; también es probable que cause inflación
Además de la política monetaria, el gobierno podría buscar un estímulo fiscal, esto implica un mayor gasto público, menores impuestos, generalmente financiado por un mayor endeudamiento del gobierno. Por ejemplo, en la recesión de 2009, los gobiernos de Reino Unido y Estados Unidos aplicaron una política fiscal expansiva.
Una inflación más alta también facilita que el gobierno reembolse su deuda. De hecho, inflar su deuda se considera una especie de incumplimiento parcial. Al gobierno le resulta más fácil pagar la deuda y los tenedores de bonos salen perdiendo porque sus ahorros no valen nada después de la inflación.
Por ejemplo, en la década de 1920, la Alemania de Weimar imprimió dinero para pagar las reparaciones de guerra que condujeron a la hiperinflación.
3. Por defecto
El incumplimiento se refiere a la decisión del gobierno de dejar de pagar parte o la totalidad de su deuda. Esto dificultará que el gobierno obtenga préstamos en el futuro, pero significa que no tiene que recortar agresivamente el gasto para reducir el endeudamiento.
Cuando el endeudamiento del gobierno como porcentaje del PIB aumenta rápidamente, se vuelve bastante difícil controlar el endeudamiento. Para hacer frente a los pagos de intereses y reducir la carga de la deuda, el gobierno puede verse obligado a perseguir la austeridad fiscal (recortar el gasto, aumentar los impuestos). Sin embargo, recortar el gasto en una recesión puede empeorarlo. por ejemplo, los intentos de Grecia de recortar el gasto no han logrado reducir su déficit presupuestario. El déficit sigue aumentando y ha creado inestabilidad social; también es probable que incurran en incumplimiento de todos modos. Una mejor opción pudo haber sido que Grecia admitiera que iba a tener dificultades para pagar la deuda y dejar de pagar sus bonos antes. Significa que los inversores en bonos griegos perderían algo de dinero. Sin embargo, le da a Grecia la oportunidad de permitir el crecimiento económico y, a largo plazo, este puede ser un mejor negocio para los tenedores de bonos. En lugar de seguir por defecto,
- Por defecto explicado
4. Desinflar
Deflactar se refiere a políticas para reducir la inflación. Implicaría
- Política monetaria ‘estricta’: tipos de interés más altos para reducir el gasto
- Política fiscal ‘estricta’: recortes de gastos, impuestos más altos. Una política fiscal estricta también reduce el nivel de endeudamiento del gobierno.
La deflación de la economía tenderá a reducir el crecimiento y reducir la tasa de inflación.
por ejemplo, muchos países del euro han intentado resolver su crisis fiscal reduciendo el gasto público.
Sin embargo, es difícil resolver el problema basándose únicamente en la deflación. La deflación de la economía conduce a un período de ajuste doloroso (menor desempleo menor crecimiento)
Relacionado
- Políticas para incrementar el crecimiento económico
- Dificultades para prevenir una recesión