La sustitución de moneda ocurre cuando un país usa otra moneda sin ningún respaldo oficial y sin un Banco Central, en lugar de usar su propia moneda.
Por ejemplo, Panamá usa el dólar estadounidense como moneda. Aunque no tiene una unión monetaria formal con el Reino Unido. Jersey también usa Sterling de manera extraoficial.
La ventaja es que un país como Panamá llega a utilizar una moneda que tiene un valor estable y respeto internacional. La desventaja es que tiene poco control sobre la política monetaria y no tiene un Banco Central que actúe como prestamista de último recurso para imprimir dinero durante los períodos de liquidez. Además, pierde la capacidad de devaluar el tipo de cambio (que algunos pueden argumentar que también tiene ventajas)
Esterilización para Escocia
Si Escocia vota por la independencia, la esterilización se considera el mejor resultado para una Escocia independiente. (Posiblemente como precursor de una segunda etapa en la que Escocia crea su propio Banco Central e imprime su propia ‘Libra escocesa’)
La esterilización significaría que Escocia seguirá utilizando la libra, pero sin un banco central como prestamista de última instancia. También significa que la política monetaria la establecería el Banco de Inglaterra.
¿Importa si Escocia no tiene un prestamista de última instancia?
Dados los problemas de la zona euro en los últimos años, existe un lamentable precedente de países que se han visto gravemente dañados por la falta de un banco central dispuesto a actuar como prestamista de última instancia. Sin embargo, hay dos posibles factores que podrían ayudar a Escocia.
- En primer lugar, algunos argumentan que no tener un banco central anima a los bancos a actuar de forma más responsable y evitar asumir riesgos excesivos. El Instituto Adam Smith ha elaborado un documento que se muestra optimista sobre el potencial de la “esterilización adaptativa”, argumentando que el período de banca libre en Escocia en el siglo XVIII fue en gran parte exitoso, con bancos asegurados por accionistas. – Cómo la esterlingización y la banca libre podrían ayudar a Escocia a prosperar en Adam Smith – Institute.
- ¿Querría el Banco de Inglaterra permitir la quiebra de los bancos de las Islas Británicas? Si Escocia consiguiera la independencia, el Banco de Inglaterra no tendría la obligación de actuar como prestamista de última instancia, pero los sistemas bancarios del Reino Unido están estrechamente integrados; un colapso de la confianza al norte de la frontera también tendría implicaciones al sur de la frontera. ¿Querría el Banco de Inglaterra permitir un fracaso de nuestro vecino cercano, cuando las fortunas financieras y económicas de los dos países están tan estrechamente ligadas?
Problemas de esterilización / dolarización
En una crisis, un país no tiene capacidad para imprimir dinero. Esto podría generar mayores rendimientos de los bonos y presiones para perseguir la austeridad. Los mercados tienen una larga memoria y la reciente crisis del euro todavía está fresca en la mente de la gente. En 2010, países como Italia, Portugal y España tenían niveles relativamente bajos de endeudamiento público (al menos en comparación con el Reino Unido), pero los mercados estaban preocupados por la ausencia de un banco central para asegurar la liquidez: los países vieron un aumento de los rendimientos de los bonos y una presión para recortar el gasto público. . El sistema bancario libre de Escocia podría haber funcionado hasta 1844, pero ¿proporciona el siglo XIX una guía confiable para el mundo posterior a la crisis crediticia del siglo XXI?
Sin capacidad para devaluar . Con la esterilización / dolarización, un país no tiene capacidad para devaluar. Si el país deja de ser competitivo, se verá atascado con un tipo de cambio sobrevaluado, lo que provocará una reducción de las exportaciones y un déficit en cuenta corriente. Este ha sido un problema importante para los países de la periferia de la eurozona que han tenido que perseguir la devaluación interna para restaurar la competitividad.
La economía de Escocia está bastante integrada con rUK, por lo que esta divergencia en la competitividad puede ser menos probable que entre, por ejemplo, Grecia y Alemania. La alta movilidad laboral entre Escocia e Inglaterra también podría ayudar a hacer frente a los desequilibrios comerciales. Pero incluso la alta movilidad laboral conlleva problemas; por ejemplo, una migración neta desde Escocia alteraría los planes fiscales.
La fuga de capitales. Otra preocupación sobre la ‘esterilización adaptativa’ es: ¿estarían dispuestos los accionistas a asumir el mayor riesgo de obtener préstamos bancarios? Dada la historia reciente de los bancos escoceses, los accionistas pueden sentirse menos atraídos por tener acciones en los bancos escoceses cuando existe un mayor riesgo y no existe un prestamista de última instancia. También se complica por el hecho de que un banco como el Royal Bank of Scotland pertenece en un 80% al gobierno del Reino Unido y ha sugerido que se trasladará al sur de la independencia del puesto fronterizo.
Ventaja de la esterilización sobre la moneda independiente
Algunos argumentan que la esterilización tiene la ventaja de evitar ataques especulativos sobre la moneda. Un tipo de cambio fijo también ayudaría a crear certeza sobre los tipos de cambio y estimularía el comercio. Con la esterilización hay menos necesidad de acumular reservas de divisas para resistir los ataques especulativos.
¿En qué medida Panamá ofrece un modelo para Escocia?
La dolarización puede haber tenido éxito en los países pequeños de América Latina, pero Escocia sería una economía más grande, con un sistema bancario más importante y una economía más dependiente de los precios y la producción de petróleo. Hay muchas diferencias entre la pequeña economía latinoamericana y la economía escocesa, que busca integrarse en la UE.
Páginas relacionadas
- Economía de la independencia escocesa
- Unión monetaria escocesa
enlaces externos
La esterilización es la mejor opción para Escocia en el Scotsman
Esterilización peligrosa para Escocia en New Statesman