La crisis de Islandia fue brutalmente severa. Con un enorme déficit en cuenta corriente y deudas incobrables, Islandia experimentó una grave crisis de balanza de pagos y pérdidas bancarias. Islandia respondió:
- No garantizando toda la deuda bancaria. Muchos grandes bancos quebraron y fueron confiscados por el gobierno.
- Permitir que la moneda se devalúe en un 50%.
- Impuestos controles de capital para evitar la salida de dinero.
Esta respuesta contrasta con países como España e Irlanda. En Irlanda, el gobierno implementó un rescate bancario muy costoso, que a su vez hizo que el gobierno irlandés buscara un rescate.
Sin embargo, solo cinco años después de permitir la quiebra de los bancos, Islandia está siendo rehabilitada en los mercados de capital internacionales, y las agencias de calificación están mejorando los bonos islandeses de la categoría “basura” a BBB. (Guardián)
Islandia ha logrado estabilizar la macroeconomía, reduciendo la carga de la deuda al PIB y, lo que es más importante, ha experimentado un crecimiento económico positivo, ayudado por una devaluación sustancial. La devaluación también ayudó a reequilibrar la economía y reducir el déficit presupuestario.
El colapso del hinchado sector financiero tuvo otra ventaja. Los exportadores tradicionales de Islandia ahora han descubierto que pueden emplear a graduados con salarios razonables. Anteriormente, los bancos habían robado a los graduados con un suministro de dinero aparentemente inagotable. Esto ha ayudado a reequilibrar la economía hacia el sector más “real”.
PIB de Islandia
Después de experimentar 10 trimestres de crecimiento negativo, la economía islandesa ha crecido durante los últimos dos años a una media del 2,5%. El desempleo ha caído al 5% y la confianza está regresando.
El valor predeterminado no está exento de costos. En el Reino Unido, el gobierno se vio obligado a rescatar a los ahorradores que tenían ahorros en los bancos islandeses. La fuerte devaluación ha aumentado los costos de vida (sube el precio de las importaciones). La inflación en Islandia alcanzó el 10% Además, las personas que contrataron una hipoteca indexada han visto cómo su deuda hipotecaria valía mucho más que su casa. (BBC sobre Islandia) Desde la crisis, los precios de la vivienda cayeron más del 30% en términos reales, pero los precios han aumentado.
Sin embargo, en un intento por minimizar la deuda, en junio de 2010, la Corte Suprema de la nación declaró ilegales los préstamos denominados en moneda extranjera. Esto significaba que aquellos que habían obtenido préstamos extranjeros solo tenían que reembolsarlos en coronas nacionales, que ahora valían mucho menos. Esto permitió a los consumidores borrar una deuda equivalente al 13 por ciento de la economía islandesa de 14.000 millones de dólares. (bloomberg.com)
Islandia incluso recibió ayuda del FMI, que entregó fondos de rescate sin las habituales restricciones de austeridad. Sin embargo, a pesar de evitar duras medidas de austeridad, el gobierno recortó el gasto y aumentó algunos impuestos a los ricos. Esto permitió a la economía reducir el déficit presupuestario del 13,5% del PIB en 2009 al 2,5% en 2011. Se pronosticó un superávit presupuestario primario del 1,5% para 2012 en Islandia. Se espera que el déficit real de Islandia en 2013 sea de aproximadamente el 0,1% del PIB. Un recordatorio importante de que la mejor manera de reducir los déficits es asegurarse de que la economía se recupere.
La devaluación de Islandia fue aguda y dolorosa, lo que provocó precios más altos, ingresos reales más bajos y la necesidad de mantener altos los tipos de interés. No ha vuelto a la opulencia de años anteriores. Pero, dada la naturaleza inflada de la economía y el sistema bancario en 2008, podría haber sido mucho peor. Lo más importante es que Islandia siente que tiene el control de su destino. Sí, los ingresos reales han caído, pero con un crecimiento positivo y una caída del desempleo, existe la sensación de que la economía puede reequilibrarse y avanzar sin caer en una dolorosa espiral deflacionaria de deuda, austeridad y devaluación interna.
A pesar del relativo éxito de la recuperación de Islandia en comparación con los países de la zona euro, algunos miembros del gobierno islandés están presionando para una entrada anticipada en el euro. Este entusiasmo por una moneda única es bastante extraño dados los peligros explícitos de atarse a una moneda única en un área tan grande como la eurozona. Si Islandia hubiera sido miembro del euro, no hay forma de que el desempleo hubiera caído al 5%.
El único sabor amargo de la experiencia islandesa es que está muy bien para un país pequeño renegar de sus deudas, préstamos y cuentas de ahorro externas. Pero, ¿es este modelo aplicable a otras economías más grandes? Si Irlanda hubiera permitido que sus bancos incurrieran en impagos, habría sido mucho más difícil absorber todas estas pérdidas en todo el sistema bancario europeo.
Sin embargo, es otro ejemplo sorprendente de cómo tener su propia moneda puede ayudar a superar la crisis y los desequilibrios importantes más rápido que si estuviera atado a un tipo de cambio fijo. Si Islandia tiene la oportunidad de votar para unirse al euro, no debería creer la vieja mentira de que el auge y la caída finalmente se han superado.
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