Con frecuencia escuchamos el argumento de que no hay austeridad en el Reino Unido. El gasto público incluso ha seguido aumentando durante la recesión. Algunos incluso llegarían a decir que el modesto aumento del gasto público es una prueba de que la política fiscal expansiva es un fracaso, y en realidad deberíamos recortar el gasto público a un ritmo mucho más rápido.
Este sería como el experimento que está ocurriendo en Europa.
Como dice Paul Krugman, eso es mucho ajuste fiscal en el momento exacto en que el sector privado es débil. No es de extrañar que el desempleo europeo muestre un aumento similar:
Fuente: BCE
Reino Unido Austerity Lite
Cambios en el gasto público
- Cambios en el gasto público 2009-10 + 4,6%
- Cambios en el gasto público 2010-11 + 0,3%
- Variación del gasto público 2011-12 -1,5%
(Por cierto: todavía estoy persiguiendo al Tesoro de HM para obtener más estadísticas sobre el gasto público real + gasto público como% del PIB. Me resulta difícil extraerlo porque la ONS no publica)
Un crítico puede argumentar que el gasto público aumentó en 2010-11, por lo que hablar de austeridad está fuera de lugar.
Pero, en una recesión, se supone que la política fiscal es anticíclica. Si el sector privado está reduciendo la inversión, reduciendo el gasto y aumentando el ahorro, entonces debería haber un aumento significativo en el gasto público para compensar la caída en el gasto del sector privado.
También vale la pena señalar: en una recesión, cabría esperar un fuerte aumento del gasto público en beneficios cíclicos, por ejemplo, el aumento del desempleo requiere un mayor gasto público en beneficios. Para limitar los aumentos generales del gasto público al 0,3%, se requieren recortes sustanciales en algunas áreas. (por ejemplo, vemos la caída de la inversión neta del sector público)
Suponga que el sector privado aumentó significativamente los ahorros; esto significa que se está retirando dinero del flujo circular de ingresos. En la recesión, esto se convierte en ahorros improductivos. No se utilizan para financiar inversiones porque los bancos no quieren correr ningún riesgo al otorgar préstamos al sector privado. El resultado es que estos ahorros se quedan en las bóvedas de los bancos o terminan comprando bonos del gobierno (razón por la cual han caído los rendimientos del oro)
Mire lo que pasó con el ahorro interno en el Reino Unido.
Ahorro familiar bruto en el Reino Unido: adivine cuándo ocurrió la recesión.
Al evaluar la deuda pública, es útil tener una visión más amplia de la situación económica.
Si el sector privado pasa de ser prestamista neto a prestamista neto, se esperaría una gran caída del PIB. Ésta es la razón por la que el gasto público debería asumir la presión.
Quedarse dormido al volante
Simon Wren Lewis hace un buen punto de que al comienzo de la recesión, si el Banco Central se negara a recortar las tasas de interés, diríamos con razón que están incumpliendo su deber de aplicar una política monetaria anticíclica. (que causa recesión)
Pero, ¿por qué no utilizar la misma evaluación para la política fiscal? En una recesión, deberíamos esperar un mayor gasto público por dos razones:
- Estabilizadores fiscales automáticos (el gobierno automáticamente gasta más en prestaciones por desempleo)
- La política fiscal discrecional. Para hacer frente a la caída del gasto del sector privado, el gobierno debería intervenir y proporcionar un contrapeso a la caída de la demanda en la economía.
Si mantenemos constante el gasto público durante una recesión, estamos aplicando efectivamente una política fiscal deflacionaria.
La inversión neta del sector público se vio restringida en 2012/13 por las políticas de austeridad del gobierno.
Conclusión
Al evaluar la postura fiscal de un gobierno, es importante mirar más allá de las cifras brutas sobre el gasto público general.
- Los estabilizadores fiscales automáticos provocarán un aumento del gasto cíclico.
- Pero, además, si el gobierno quiere evitar la caída del PIB, entonces debe estar dispuesto a aprovechar el aumento del ahorro privado y aumentar el gasto durante el período de estancamiento económico.
Un último punto
Este no es un argumento para un mayor gasto público en general, se podría argumentar que el aumento del gasto público durante el Laborismo fue un fracaso de la economía keynesiana. Porque en el período de auge, el déficit debería haberse reducido, no aumentado.
Creo que en recesiones muy graves deberíamos estar dispuestos a utilizar la política fiscal como se pretende: política fiscal contracíclica.
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