Una recesión es un período de crecimiento económico negativo: una caída de la producción acompañada de un aumento del desempleo. Las recesiones tienden a ocurrir en ciclos de 8 a 10 años, aunque no existe una regla estricta. Intentar predecir una recesión por el número de años no garantiza que funcione.
Recesiones en Reino Unido
Fuente: ONS Caída total del PIB. 2009 (tipos de recesión)
La última recesión de 2008-09 ocurrió después de 16 años de crecimiento económico y algunas afirmaciones de que estábamos viendo el final del ciclo comercial. La recesión de 2008 fue inesperada porque los economistas pusieron menos énfasis en los micro temas del crecimiento del crédito y las hipotecas de alto riesgo.
Causas generales de las recesiones
Una recesión es causada principalmente por una caída en la demanda agregada (DA) Por lo general, las causas de una recesión pueden incluir
- Subida de tipos de interés
- Caída de la confianza de consumidores y empresas.
- Impuestos más altos.
- Deflación de la deuda: altos niveles de deuda real que hacen que los consumidores reduzcan el gasto para pagar la deuda.
- Caída de la riqueza (por ejemplo, precios de la vivienda / mercado de valores)
Las recesiones también pueden ser causadas por un aumento en los costos (SRAS de oferta agregada a corto plazo desplazándose hacia la izquierda). Por ejemplo, en 1974, un rápido aumento de los precios del petróleo aumentó los costos para las empresas, provocó una caída de la renta disponible y provocó la abrupta recesión de 1974.
En la práctica, las recesiones suelen deberse a una combinación de varios factores. Por ejemplo, en 1991, el Reino Unido tenía una alta inflación y altas tasas de interés. Las altas tasas de interés encarecieron las hipotecas, lo que provocó una caída en los precios de la vivienda. Los altos costos de los préstamos, combinados con la caída de los precios de la vivienda, contribuyeron a la caída del gasto de los consumidores, lo que provocó una caída de la confianza. En una recesión, tendemos a ver efectos multiplicadores negativos y un ciclo de retroalimentación negativa, por lo que se combinan varios factores.
¿Qué podría causar la próxima recesión?
Guerra comercial
El presidente de Estados Unidos ha amenazado con aumentar los aranceles a los países que tienen un superávit comercial con Estados Unidos. Cuando Estados Unidos ha elevado los aranceles, ha provocado represalias. El aumento de las tarifas conduce a una pérdida de bienestar económico, precios más altos para los consumidores y una disminución de la eficiencia económica. Sin embargo, por sí solo, es poco probable que un aumento de los aranceles provoque una recesión. Las exportaciones solo representan el 16% de la economía estadounidense y, aunque los aranceles crean ineficiencia económica y algo de desempleo estructural, no son suficientes para provocar una caída a gran escala de la demanda agregada.
Sin embargo, si la guerra arancelaria se intensifica, las empresas pueden comenzar a perder confianza y decidir recortar la inversión. Cuando las empresas reducen la inversión, existe una posibilidad mucho mayor de que la guerra comercial comience a filtrarse hacia tasas más bajas de crecimiento económico.
Ver: ¿Una guerra comercial causa una recesión?
Además, algunas economías son más susceptibles a una guerra comercial que otras. La economía estadounidense tiene un porcentaje relativamente bajo del PIB dedicado a las exportaciones.
Sin embargo, las economías del sudeste asiático como China, Taiwán y Corea se han basado en el crecimiento de las exportaciones para una mayor proporción de su crecimiento económico. Una guerra arancelaria afectaría a sus industrias de exportación. Si estas economías tienen otras debilidades, como una dependencia excesiva de la deuda, entonces la guerra comercial podría ser un detonante para recortar la inversión y podría conducir a una recesión mundial.
Si la economía mundial entra en recesión, crea presión política para responder con aranceles, lo que agrava el problema.
Burbuja de activos / deuda.
Una década de tipos de interés muy bajos ha animado a los consumidores y las empresas a endeudarse más. En el clima de tipos de interés bajos, ha sido rentable pedir préstamos a tipos de interés bajos. La hipótesis de Minsky sugiere que en períodos de crecimiento y tasas de interés bajas, el crédito crece demasiado rápido, lo que hace que las personas sean sensibles a un aumento posterior de las tasas y la percepción del cambio. Esto provoca una reducción del gasto.
En los EE. UU., La deuda corporativa no financiera se encuentra ahora en aproximadamente el 31 por ciento del producto interno bruto, que es un récord (Bloomberg)
En el Reino Unido, los hogares han respondido a un período de estancamiento de los salarios reales aumentando la deuda de los consumidores a niveles récord.
La ONS dijo que los hogares sacaron casi £ 80 mil millones en préstamos en 2017, la mayor cantidad en una década. Pero depositaron solo £ 37 mil millones en bancos del Reino Unido. El déficit entre los hogares se sitúa en 25.000 millones de libras esterlinas o el 1,2% del PIB. Esto significa que los consumidores del Reino Unido son vulnerables a pequeños factores desencadenantes, como tasas de interés más altas, aumento de los precios del petróleo, aumento del costo de vida o disminución de la confianza. (Fuente: Guardian)
Ciclo de tipos de interés
En primer lugar, las tasas de interés en todo el mundo son generalmente bajas. En la UE y el Reino Unido, la inflación es baja y el crecimiento modesto. En esta situación, es difícil ver un aumento rápido de los tipos de interés en la UE. Solo EE. UU. Ha aumentado moderadamente las tasas de interés, en respuesta a una economía fuerte. El recorte de impuestos de EE. UU. De 2018 ha tenido un impacto expansivo: ha aumentado el déficit presupuestario durante un período de crecimiento. Este estímulo combinado con un gasto del consumidor relativamente alcista podría generar presiones inflacionarias. Incluso un aumento modesto de las tasas de interés podría tener un gran impacto deflacionario: los consumidores y las empresas han aumentado los niveles de deuda, se han acostumbrado a las tasas ultrabajas, por lo que son más sensibles a las tasas de interés que antes. El temor es que un pequeño aumento de la tasa de interés pueda inclinar la confianza y desalentar el gasto y la inversión.
Conclusión
Predecir una recesión no es una tarea fácil. Ciertamente, es posible observar los diversos vientos en contra que afectan a la economía global y ver cómo la economía mundial podría entrar en recesión para 2020. Sería una buena apuesta, considerando el tiempo transcurrido desde la última recesión. La ironía es que los altos niveles de deuda insostenible que causaron la recesión de 2008 todavía están ahí; si no tan malos, como los préstamos hipotecarios de alto riesgo, tanto los consumidores como las corporaciones tienen altos niveles de deuda que podrían resultar insostenibles.
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