En una recesión, la política fiscal y la política monetaria pueden, en teoría, utilizarse para aumentar la demanda agregada e impulsar el crecimiento económico. Sin embargo, en la práctica, puede haber muchas dificultades para prevenir una recesión. Si la economía mundial se acercara a la recesión en 2020, ¿podrían los políticos actuar con decisión para evitar una recesión?
Factores que dificultan la prevención de recesiones
En 2008, el deterioro de la economía estadounidense fue muy abrupto.
1. La dificultad de predecir recesiones . Incluso a mediados de 2008, algunos economistas y analistas no estaban convencidos de que nos dirigiéramos a una recesión profunda. La inflación seguía siendo moderadamente alta y los bancos centrales retrasaron la reducción de las tasas de interés porque no estaban convencidos de que la economía se encaminara hacia una recesión. Los pronósticos económicos son difíciles de predecir con precisión. Incluso los datos económicos actuales pueden no ser fiables y hay un retraso de unos meses antes de que se publiquen los datos de crecimiento económico. En estos dos meses, es posible que la economía se haya deteriorado considerablemente. Entonces hay un retraso en la implementación de la política y afecta a la economía.
2. Renuencia a actuar con decisión. Los banqueros centrales pueden estar enfocados en su meta de inflación y esto podría hacerlos reacios a recortar decisivamente las tasas de interés o impulsar la oferta monetaria. Los enfoques no convencionales pueden resultar políticamente difíciles. Un gobierno puede querer evitar una recesión mediante una política fiscal expansiva agresiva: mayor gasto, recortes de impuestos y un mayor déficit presupuestario, pero esto conducirá a una agitación política ya que la gente se opone al presupuesto radical por diferentes razones. A veces, la respuesta política más fácil es realizar pequeños cambios, cambios que son ineficaces para prevenir una recesión. Keynes señaló las presiones para seguir enfoques convencionales.
“La sabiduría mundana enseña que es mejor que la reputación fracase de manera convencional que tener éxito de manera no convencional”.
– John Maynard Keynes.
3. Confianza . En una recesión económica, la confianza puede ser tan baja que los recortes en las tasas de interés y los impuestos no tienen el efecto de aumentar la demanda. Por ejemplo, en una trampa de liquidez, las tasas de interés más bajas son ineficaces para aumentar el gasto porque no cambian el comportamiento de las personas. Esto ocurrió durante la recesión de 2009, cuando las tasas de interés se redujeron drásticamente al 0,5%, pero no fomentó el gasto y los préstamos. La confianza está en gran medida fuera del control de los bancos centrales y los gobiernos. Si las empresas son muy negativas con respecto a las perspectivas económicas, incluso las palabras de aliento de los funcionarios gubernamentales pueden ser insuficientes para cambiar los planes de inversión y gasto.
4. Choque del lado de la oferta. Un shock del lado de la oferta podría ser un aumento de los precios del petróleo (como en 1973 y, en menor medida, en 2008). Este choque del lado de la oferta hace que el SRAS se desplace hacia la izquierda, lo que genera una mayor inflación y una menor producción. Esta estanflación es difícil de manejar para los responsables de la formulación de políticas porque es imposible utilizar las tasas de interés para hacer frente tanto a la inflación como al menor producto al mismo tiempo.
5. Recesión del balance . En una recesión del balance, las empresas, los bancos y los consumidores han perdido sumas sustanciales y se han endeudado mucho. Los bancos se muestran reacios a prestar porque necesitan mejorar sus balances. Estas pérdidas pueden verse agravadas por la caída de los precios de los activos (como los precios de la vivienda). Por lo tanto, en una recesión del balance, puede ser muy difícil que las políticas marquen la diferencia. Por ejemplo, cuando las tasas de interés se redujeron en 2008 al 0,5%, realmente no hizo mucha diferencia porque los bancos no querían prestar. Aunque era más barato pedir prestado, era muy difícil conseguir suficientes préstamos de los bancos.
6. Histéresis. Este es un argumento de que cuando el desempleo es alto es difícil cambiar ese hecho. – Los trabajadores pierden sus competencias y su motivación. Por lo tanto, incluso un aumento en la DA no resuelve el desempleo porque muchos trabajadores no tienen las habilidades y capacidades relevantes para conseguir un trabajo.
7. La paradoja del ahorro . – En una recesión económica, la gente a menudo quiere ahorrar más; esta es una respuesta racional al aumento del riesgo de desempleo. Pero, irónicamente, un rápido aumento del ahorro solo empeora la recesión y crea una fuerza poderosa para reducir la demanda. Ver: Paradoja del ahorro
8. Efecto multiplicador negativo . Una vez que se produce un impacto inicial en la economía, como una caída en la inversión empresarial o un aumento en el tipo de cambio. Esto puede dar lugar a efectos multiplicadores negativos. A medida que las empresas recortan la inversión, los trabajadores perciben salarios más pequeños y esto conduce a un menor gasto de los consumidores. Esta espiral negativa crea una fuerte fuerza propia que puede ser difícil de revertir a corto plazo.
9. Temores sobre los rendimientos de la deuda / bonos
Una respuesta política a una recesión es aplicar una política fiscal expansiva (mayor gasto público y menores impuestos), esto requiere un aumento en el endeudamiento público. Sin embargo, los gobiernos pueden mostrarse reacios a pedir prestado por temor a que un mayor endeudamiento lleve a temores de incumplimiento de la deuda y mayores rendimientos de los bonos. Este fue un problema para varios países de la zona euro durante la crisis de 2010-11. (aunque menos desde que Mario Draghi prometió hacer ‘lo que sea necesario’ en forma de intervención en el mercado de bonos.
10. Carácter global de las recesiones. Hasta cierto punto, todas las economías están a merced del ciclo del comercio mundial. Si la UE entra en recesión, tendrá un fuerte efecto a la baja en la economía del Reino Unido porque el 50% de nuestras exportaciones se destinan a Europa. De manera similar, una guerra comercial global entre Estados Unidos y China tendrá un efecto adverso sobre el crecimiento económico, que puede ser difícil de superar sin un acuerdo político difícil de implementar a corto plazo.
Ciclo de comercio natural. Durante mucho tiempo, se consideró que el crecimiento económico estaba sujeto a un ciclo natural de alto crecimiento (auges) seguido de bajo crecimiento o recesión. Se consideró que no era posible una intervención para prevenir estos ciclos. Sin embargo, en las últimas décadas, parece que los ciclos económicos se han vuelto menos pronunciados; es decir, auges menos notorios, pero recesiones más breves y profundas. Por lo tanto, aunque no es posible suavizar el ciclo económico, es posible minimizar las fluctuaciones para evitar una recesión real. Algunos han reconocido que la política monetaria independiente ayuda a minimizar los ciclos comerciales.
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