Un banco central puede decidir comprar bonos del gobierno. Por ejemplo, el BCE ha estado comprando bonos de miembros de la zona euro recientemente. El impacto de la compra de bonos depende de si están “esterilizados” o sin esterilizar.
- Compras de bonos esterilizados . Esto ocurre cuando el Banco Central compra bonos del gobierno sin afectar la oferta monetaria, es decir, no habrá impacto inflacionario de comprar bonos de bancos comerciales.
- Compras de bonos sin esterilizar . Esto ocurre cuando el Banco Central compra bonos del gobierno y permite que aumente la oferta monetaria. (ver también: flexibilización cuantitativa)
Cómo esterilizar las compras de bonos
Cuando el banco central compra bonos del gobierno a los bancos comerciales, los bancos ven un aumento en sus saldos bancarios líquidos. (obtienen dinero del Banco Central por la venta de bonos). Este aumento de las reservas podría conducir a un aumento del crédito bancario. Sin embargo, el Banco Central puede compensar estas compras tomando depósitos de los bancos comerciales. Por lo tanto, en teoría, el dinero extra que los bancos obtienen de la venta de bonos, lo depositan en cuentas de fondos en el Banco Central.
Por ejemplo, después de la compra de bonos del BCE, el BCE ofreció a los bancos comerciales una tasa de interés del 1% para los depósitos de fondos semanales (por encima del 0,25% para los depósitos diarios). Por lo tanto, los bancos comerciales tienen un incentivo para depositar dinero en estas cuentas semanales. (Esterilización de bonos ECB)
- Los bancos venden bonos al BCE y ganan dinero.
- Luego, este dinero se deposita en el Banco Central.
- La oferta monetaria neta permanece igual.
Evaluación
- En la práctica, “esterilizar” las compras de bonos no es sencillo. Es posible que el banco central desee alentar a los bancos a depositar, pero es posible que no pueda alentar a los bancos a depositar fondos suficientes. Algunos dicen que las ‘compras de bonos esterilizados’ todavía pueden ser una pendiente resbaladiza para las ‘compras de bonos sin esterilizar’
- Además, en el caso del BCE, los bancos están autorizados a utilizar estos “fondos de depósito semanales” como garantía en los préstamos. En otras palabras, los fondos de depósito semanales (destinados a esterilizar las compras de bonos) son más líquidos que los bonos del gobierno y podrían generar mayores préstamos bancarios.
- En una trampa de liquidez, incluso si el exceso de reservas se creó como resultado de la compra de bonos, la caída en la disposición de los bancos a prestar significa que de todos modos no es inflacionario. La flexibilización cuantitativa no esterilizada en Reino Unido y EE. UU. No provocó un salto en la inflación.
Importancia de la esterilización
La diferencia entre las compras de bonos esterilizados y no esterilizados puede parecer un poco técnica, pero tiene un gran impacto en la política. Por ejemplo, el BCE está muy interesado en insistir en que sus compras de bonos no van a estar “sin esterilizar” y corren el riesgo de una posible inflación.
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