Pregunta de los lectores: ¿Por qué un estado endeudado e inducido por el déficit no puede continuar con sus actividades económicas más normales (pidiendo prestado el dinero necesario para asegurarse de que no se controlen los gastos improductivos o, como mucho, se reduzcan las tasas impositivas? y sin medidas de austeridad) en un intento por salir de los baches de la deuda y el déficit antes de introducir un aumento en los impuestos, medidas de austeridad, etc., durante una situación económica mala, peor o sin precedentes?
Ésta es una de las cuestiones económicas más importantes del momento. – ¿Hasta qué punto puede un gobierno simplemente pedir prestado en lugar de recortar el gasto y aumentar los impuestos?
Austeridad en la Eurozona
Los países de la eurozona se han visto presionados a elegir recortes de gastos debido a que ha habido una caída de la demanda de bonos de la eurozona y un aumento de las tasas de interés.
Por diversas razones, los inversores están nerviosos por tener bonos en varias economías de la zona euro. Estas razones incluyen:
- Malas perspectivas de crecimiento económico. En particular, muchos países que enfrentan una crisis de deuda han sobrevaluado los tipos de cambio y no son competitivos. Sin embargo, en la zona euro, hay poco margen para superar esta falta de competitividad mediante la devaluación.
- Miedo a la liquidez, por ejemplo, ausencia de prestamista de última instancia en la zona euro. Esto parece tener el efecto de aumentar los rendimientos de los bonos para compensar el mayor riesgo de escasez de liquidez.
- Disminución de la confianza. Los mercados están cada vez más preocupados por las perspectivas de crecimiento europeo y los niveles de deuda europea. No hay confianza en las perspectivas a medio y largo plazo, por lo que los inversores prefieren los niveles de deuda de otros países.
Por lo tanto, los inversores han estado vendiendo bonos en Italia, Irlanda y Grecia. Esto ha provocado un aumento de los rendimientos de los bonos. Por lo tanto, ante el aumento de los rendimientos de los bonos y la perspectiva de que los inversores abandonen el mercado de bonos, los gobiernos se encuentran bajo una presión mucho mayor para reducir rápidamente sus déficits presupuestarios.
¿Ha reducido la austeridad el déficit presupuestario?
Muchos países han perseguido la austeridad y recortes de gastos, pero los rendimientos de sus bonos siguen siendo altos, lo que demuestra que los mercados siguen preocupados por los niveles de deuda y las perspectivas de crecimiento. Las políticas de austeridad reducen el impuesto sobre la renta y aumentan el gasto en prestaciones por desempleo, lo que aumenta el déficit. Por tanto, hasta cierto punto, pueden resultar contraproducentes.
- La austeridad en Grecia no fue suficiente y ahora están incumpliendo parcialmente.
- La austeridad en Irlanda ha tenido “relativamente” más éxito. Se ha producido una lenta reducción de los déficits presupuestarios y se prevé que disminuyan en los próximos años. Pero, la desaceleración del crecimiento y lo hizo más difícil de lo que se esperaba.
Caída de los rendimientos de los bonos en Reino Unido y EE. UU.
Por el contrario, Reino Unido y EE. UU. Han experimentado una caída en los rendimientos de los bonos desde el comienzo de la crisis. Esto muestra que todavía hay una fuerte demanda del mercado para comprar deuda pública del Reino Unido y Estados Unidos. Esta diferencia se debe en parte al hecho de que tienen Bancos Centrales dispuestos a generar dinero y comprar bonos del gobierno si es necesario. Además, han buscado la flexibilización cuantitativa para intentar promover el crecimiento económico.
Podría decirse que estas tasas de interés más bajas muestran que el Reino Unido y los EE. UU. Tienen la capacidad de aumentar el endeudamiento del gobierno y aplicar una política fiscal expansiva, si así lo desean. Al aumentar los niveles de gasto público, el gobierno puede compensar la caída del gasto del sector privado. Como mínimo, era innecesario que el Reino Unido implementara recortes de gastos en esta etapa del ciclo económico.
Crecimiento y reducción de déficits
Podría decirse que el crecimiento económico es un factor clave para mejorar los ingresos fiscales y reducir los déficits presupuestarios. Con un mayor crecimiento (e inflación), los gobiernos pueden aumentar los ingresos fiscales, reducir el gasto en prestaciones por desempleo y ayudar a reducir la relación deuda / PIB.
El crecimiento económico aún deja un déficit estructural. Pero, cuando la economía se ha recuperado y está creciendo con fuerza, los gobiernos están en una mejor posición para reducir el gasto, sin provocar una caída del crecimiento económico.
Reducir el déficit sin reducir el crecimiento económico.
Algunas medidas pueden reducir un déficit presupuestario estructural a largo plazo sin perjudicar las perspectivas de crecimiento. Por ejemplo, aumentar la edad de jubilación, lo que dificulta la obtención de beneficios, reduce los compromisos de gasto a largo plazo de los gobiernos, sin reducir directamente la DA.
Si despidiera a los trabajadores del sector público, se produciría una caída en el gasto de los consumidores.
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