Pregunta de los lectores: ¿Cuáles son las políticas que está utilizando el Reino Unido para la recuperación de su economía?
Desde 2010, parece que el gobierno realmente no tiene una política para la recuperación económica. La carga de la recuperación ha recaído más sobre el Banco de Inglaterra y la política monetaria. – tipos de interés cero, flexibilización cuantitativa y permitir la depreciación de la libra esterlina.
La política fiscal ha sido lo opuesto a la contracíclica desde 2010. Esto significa que el gobierno ha buscado reducir el déficit mediante la reducción del gasto público o, al menos, la reducción del crecimiento del gasto. En particular, se redujo la inversión del sector público. Hace unos años, hubo un breve intento de argumentar que esta estrategia de reducción del déficit ayudaría a “mejorar la confianza”. Pero, en realidad, ocurrió lo contrario: la confianza cayó, y los jefes de familia se preocuparon por la pérdida de empleos.
Desde 2012, el gobierno ha anunciado una reversión de sus recortes anteriores a la inversión del sector público. El gobierno ha anunciado una inversión de 28.000 millones de libras esterlinas que se gastarán en la mejora de las carreteras entre 2014 y 2020, incluido el efectivo suficiente para renovar 21.000 millas, y que respaldaría 30.000 millones de libras esterlinas en inversiones ferroviarias. Se espera que el aumento de la inversión del sector público genere crecimiento económico porque:
- Es una noticia positiva sobre tratar de impulsar el crecimiento en lugar de la implacable charla de austeridad después de 2010.
- Se espera que la inversión del sector público (carreteras / ferrocarriles) ayude a mejorar la frágil infraestructura de Gran Bretaña y proporcione un impulso de la oferta a la economía a largo plazo.
Sin embargo, la decisión de incrementar la inversión del sector público en los próximos años se ha visto compensada por los intentos de reducir el gasto del sector público en otros departamentos. En general, la situación fiscal seguirá siendo difícil, con el gasto público reducido en muchos frentes. El gobierno todavía otorga gran importancia a la reducción del tamaño del déficit presupuestario.
En evaluación, el Reino Unido ha evitado la austeridad mucho más dolorosa que hemos visto en el continente. El gobierno no está aplicando una política fiscal expansiva, pero el gasto se mantiene, no se ha recortado salvajemente como Portugal o Italia. Si llamaría a esto una política para la recuperación económica o una política para evitar una recesión es una cuestión de opinión.
La política monetaria
Dado que la política fiscal proporciona poco consuelo a la economía, la carga de la recuperación ha recaído sobre la política monetaria y el Banco de Inglaterra.
El problema es que el Banco de Inglaterra recortó los tipos de interés al 0,5% en marzo de 2009. Cuando este recorte de tipos de interés no logró crear una fuerte recuperación económica, no pudieron hacer más con este tradicional instrumento monetario. Por lo tanto, el Banco de Inglaterra miró hacia otras “formas no convencionales” de política monetaria. En particular, se involucraron en la flexibilización cuantitativa, aumentando la oferta monetaria para comprar bonos del gobierno, con la esperanza de reducir los rendimientos de los bonos y aumentar la oferta monetaria.
El impacto de la flexibilización cuantitativa fue decepcionante, aunque algunas estimaciones sugieren que la recesión podría haber sido un poco más profunda sin ella.
En los últimos meses, el Banco se ha centrado en intentar mejorar directamente las condiciones de las pequeñas empresas. La QE fue muy general y el dinero extra tendía a generar mayores reservas bancarias, con poco impacto en los préstamos bancarios reales. El financiamiento para préstamos ha sido un esquema respaldado por el Banco de Inglaterra que ha buscado reducir el costo de los préstamos bancarios a las empresas, permitiendo a los bancos financiar préstamos a bajo costo.
Ya sea que se trate de financiación para préstamos u otros factores, ha habido una caída en las tasas bancarias (especialmente las tasas hipotecarias). Esto ofrece alguna esperanza de que a las empresas les resulte más fácil acceder a préstamos bancarios y esto podría mejorar la inversión. Sin embargo, la inversión ha sido muy pobre.
Otra política que el Banco podría afirmar es que han estado dispuestos a tolerar una tasa de inflación más alta. En la recesión, la inflación a menudo ha aumentado por encima del objetivo del gobierno del 2% debido a factores que impulsan los costos. Sin embargo, en lugar de intentar mantener baja la inflación, la toleraron y mantuvieron la relajación monetaria. Si hubieran sido más estrictos acerca de mantener baja la inflación, la política monetaria podría haberse revertido (como el BCE)
Tipo de cambio
Esta no es realmente una política. Pero, como consecuencia de la relajación cuantitativa y otros factores, la libra se ha debilitado desde el inicio de la recesión. Esto debería proporcionar un impulso a la demanda interna, ya que las exportaciones son más baratas y se desalienta a los consumidores a comprar importaciones.
Una vez más, el impacto de la depreciación ha sido decepcionante porque el crecimiento de las exportaciones se ha visto frenado por una recesión en Europa. Pero, si el Reino Unido hubiera estado en euros, es casi seguro que la recesión hubiera sido más difícil de superar.
Mercado inmobiliario
La reciente y naciente recuperación de Gran Bretaña ha tendido a provenir de los viejos favoritos: un mayor gasto de los consumidores. El mercado de la vivienda muestra signos de recuperación, con el aumento de los precios de la vivienda. En el último presupuesto, el gobierno anunció ayuda para que los compradores de vivienda obtengan una hipoteca.
Esto ha sido criticado por crear un crecimiento desequilibrado y simplemente repetir la experiencia de anteriores auges y caídas de la vivienda, pero a corto plazo, el aumento de los precios de la vivienda impulsará la riqueza, la confianza y el gasto.
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