El hada de la confianza se refiere a las críticas de que recortar el gasto público conducirá a una renovada confianza y recuperación económica.
En respuesta a la crisis económica de 2008, muchas economías se enfrentaron a grandes déficits presupuestarios, debido a factores cíclicos (por ejemplo, la caída de los ingresos fiscales en la recesión) y también a déficits estructurales subyacentes (por ejemplo, el aumento de las facturas de asistencia social). Algunos países de la zona euro también experimentaron un rápido aumento de los rendimientos de los bonos, ya que los mercados temían que hubiera riesgo de incumplimiento.
Por lo tanto, muchos economistas sugirieron que era necesario que el gobierno recortara el gasto y tuviera como objetivo la reducción del déficit. El argumento era que recortar el gasto público tranquilizaría a los mercados porque muestra que los gobiernos tienen una estrategia clara para reducir los niveles de deuda y evitar el incumplimiento. Con un rápido recorte del gasto público y la reducción del déficit, debería ayudar a que los rendimientos de los bonos se mantengan bajos. Estas bajas tasas de interés y una fuerte acción alentarían a las empresas a invertir. Por lo tanto, el sector privado debería asumir el papel del sector público.
Por ejemplo, en 2010, Jean-Claude Trichet del BCE afirmó que la austeridad podría inspirar confianza.
“La idea de que las medidas de austeridad podrían desencadenar un estancamiento es incorrecta, … las políticas que inspiran confianza fomentarán y no obstaculizarán la recuperación económica”. – JC Trichet (recesión de doble inmersión)
Sin embargo, los críticos (especialmente Paul Krugman) argumentan que recortar el gasto en una recesión no mejora la confianza de los consumidores o las empresas. De hecho, puede empeorar las cosas. El recorte del gasto público conduce a una nueva caída de la demanda, un menor crecimiento, un mayor desempleo y, de hecho, una disminución de la confianza. En 2010, Blanchard, economista jefe del FMI, declaró que las autoridades no deberían descartar otro impulso fiscal, a pesar de las preocupaciones sobre la deuda. Afirmó:
“Si el estímulo fiscal ayuda a evitar el desempleo estructural, en realidad puede pagarse solo”, (1)
Además, en una grave recesión del balance y una trampa de liquidez, algunos economistas argumentan que hay poco riesgo de que aumenten los rendimientos de los bonos a corto plazo. (La zona euro tiene problemas separados porque no hay prestamista de última instancia)
Esto se debe a que, en una trampa de liquidez, hay un aumento del ahorro del sector privado y una fuerte demanda de bonos del gobierno. El enfoque keynesiano consiste, por tanto, en aumentar el gasto público para compensar el aumento del ahorro del sector privado. Esto permite la recuperación económica y una mejora del déficit cíclico. Cuando la economía se haya recuperado y muestre signos de crecimiento del sector privado, solo entonces el gobierno debería abordar su déficit presupuestario.
Confidence Fairy en Reino Unido
En junio y octubre de 2010, el canciller anunció recortes de gastos de hasta 81.000 millones de libras durante los próximos 4 años. En particular, esto planteó la posibilidad de recortes de empleos en el sector público.
“Hasta 500.000 puestos de trabajo en el sector público podrían desaparecer para 2014-15 como resultado del programa de recortes, según la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria”. (Revisión de gastos 2)
¿Qué pasó con la confianza del consumidor en el Reino Unido?
Después de recuperarse de lo peor de 2008, la confianza del consumidor cayó a un mínimo histórico a principios de 2012.
La confianza empresarial del Reino Unido también cayó de +12 en 2010 a -7,5 en 2011. Aunque fue más resistente que el gasto de los consumidores.
¿Qué pasó con el crecimiento económico?
Después de una breve recuperación del tercer trimestre de 2009 al tercer trimestre de 2010. La revisión del gasto coincidió con el fin de la recuperación y la consiguiente recesión doble a principios de 2012.
En otros países, Irlanda, Grecia y España, también han seguido políticas de austeridad. Esto ha provocado caídas similares en la producción económica y tampoco ha logrado tranquilizar a los mercados de bonos. A pesar de los recortes del gasto, los rendimientos de los bonos han seguido aumentando debido a los temores sobre las perspectivas de crecimiento a largo plazo en la zona euro.
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