Hay varios costos económicos asociados con la inflación: incertidumbre, disminución de la inversión, redistribución de ahorradores a prestatarios, pero aunque hay costos con la inflación, ¿es realmente deseable una inflación cero?
Los gobiernos suelen fijar una meta de inflación de alrededor del 2%. (El objetivo del IPC del Reino Unido es 2% +/- 1) Hay razones para fijar como objetivo una inflación del 2%, en lugar de una inflación del 0%. El temor es que lograr una inflación del 0% puede requerir un menor crecimiento económico y causar problemas asociados con la deflación (caída de precios)
Problemas potenciales de deflación / baja inflación
- Aumento del valor real de la deuda . Con una inflación baja, a las personas les resulta más difícil de lo esperado pagar sus deudas: tienen que gastar un% más alto de los ingresos en el pago de deudas, dejando menos ingresos para otros gastos.
- Aumento de las tasas de interés reales . La caída de la inflación aumenta las tasas de interés reales, nos guste o no. El aumento de las tasas de interés real hace que sea menos atractivo pedir prestado e invertir; anima a los consumidores a ahorrar. Si la economía está deprimida, este aumento de las tasas de interés reales puede hacer que la política monetaria sea menos eficaz para estimular el crecimiento.
- Retrasar la compra . La caída de los precios puede alentar a las personas a retrasar la compra de costosos artículos de lujo: sienten que deben esperar un año porque los precios serán más bajos.
- La baja inflación es una indicación de bajo crecimiento . Un período normal de crecimiento económico normalmente daría una tasa de inflación moderada (2%). Si la inflación ha caído al 0%, sugiere que existe una intensa presión de precios para incentivar el gasto y la recuperación es muy frágil.
- Más difícil de ajustar los precios y los salarios . Cuando la inflación es del 2%, es más fácil que los precios relativos y los salarios se ajusten porque las empresas pueden congelar los salarios y los precios, y efectivamente es un recorte en términos reales del 2%. Sin embargo, si la inflación es cero, entonces una empresa tendría que recortar los salarios nominales en un 2%; recortar los salarios nominales es mucho más difícil psicológicamente; la gente se resiste a los recortes de salarios más de lo que aceptan un congelamiento nominal. Si las empresas no pueden ajustar los salarios, puede provocar un desempleo salarial real.
- Más detalles aquí ‘Sobre los problemas de la deflación’.
Evaluación
Tenemos que analizar la razón por la que la inflación es cero.
Razones de la inflación cero . En 2015, la caída de la inflación en el Reino Unido se debió a factores temporales a corto plazo, como la caída de los precios del petróleo y la gasolina. Es poco probable que estos factores temporales continúen y se revirtieron. Es más importante observar las presiones inflacionarias subyacentes: la inflación subyacente, que excluye los precios volátiles de los alimentos y el petróleo. Por ejemplo, otras medidas de inflación como – el RPI fue del 1% (aunque el RPI no es lo mismo que la inflación subyacente). En ese caso, la caída de la inflación se produjo durante una recuperación económica parcial. La inflación ha caído, pero la economía no entra en recesión. De hecho todo lo contrario.
En 2012-15, varias economías del sur de la eurozona tuvieron una inflación cercana a cero, pero esto fue el resultado de una demanda deprimida, la austeridad y los intentos de restaurar la competitividad, lo que provocó tasas más bajas de crecimiento económico y un mayor desempleo.
Depende del tipo de deflación. La caída de los precios podría impulsar los ingresos reales. Uno de los temores de la deflación es que deprima el gasto del consumidor. Sin embargo, con una caída en el precio de las necesidades básicas como la gasolina y los alimentos, los consumidores descubren que su poder adquisitivo / ingreso discrecional ha aumentado, lo que en realidad podría conducir a un mayor gasto en el corto plazo.
Salarios reales . Una característica de los últimos años ha sido la caída de los salarios reales: una inflación superior al crecimiento del salario nominal. Con el crecimiento del salario nominal aún bajo, la caída de la inflación hará que la gente esté relativamente mejor y podría estimular el gasto. Poner fin a la caída de los salarios reales es importante para el crecimiento económico.
Expectativas a largo plazo . Algunos economistas sienten que la caída de la inflación del Reino Unido se debe principalmente a factores temporales, pero otros temen que la inflación ultrabaja pueda alimentar expectativas de inflación permanentemente bajas, lo que se traduce en un crecimiento salarial nulo y presiones deflacionarias persistentes. Esta es la gran preocupación por la inflación del 0%.
¿Sabemos cómo abordar la deflación? Existe la suposición de que podemos superar cualquier deflación / desinflación. Pero, la experiencia de Japón sugiere que la deflación puede ser sorprendentemente difícil de cambiar una vez establecida. Reducir la inflación por encima del objetivo es relativamente fácil; resolver la deflación es más una incógnita.
Finanzas gubernamentales . La caída de la inflación es buena para el gobierno en el corto plazo. Los beneficios que están vinculados a índices aumentarán menos de lo esperado, lo que hará que la factura de beneficios del gobierno del Reino Unido sea menor. Esto podría ahorrarle mucho gasto al gobierno, mejorar el déficit y dejar dinero para recortes de impuestos preelectorales.
Por otro lado, una inflación muy baja también podría conducir a menores ingresos fiscales del gobierno. por ejemplo, el IVA (%) de los bienes no aumentará tanto como se esperaba. El crecimiento de los salarios bajos también limitará la recaudación de impuestos sobre la renta.
Conclusión
La inflación cero a menudo es bienvenida por los consumidores promedio. Se beneficiarán de precios más baratos y de la sensación de mayor disponibilidad de ingresos. Este factor de “sentirse bien” puede fomentar una mayor confianza: inversión, gasto y crecimiento. En el clima actual, la baja inflación podría ser una bendición disfrazada.
Sin embargo, también existe el peligro real de que si nos atascamos en un período de inflación / deflación ultrabaja, todos los problemas de deflación se harán más prominentes y comenzarán a frenar el crecimiento económico normal.
Relacionado
- Tasa óptima de inflación
- Objetivos de inflación: pros y contras