Se produce un superávit presupuestario cuando los ingresos fiscales del gobierno son mayores que los gastos del gobierno. Significa que el gobierno puede ahorrar dinero o pagar la deuda nacional existente. Vale la pena señalar que los superávits presupuestarios son bastante raros en los últimos 120 años.
A veces, los políticos han intentado convertir en ley el superávit presupuestario, pero ¿cuáles son los efectos económicos de esto?
El argumento es que con altos niveles de deuda nacional, los períodos de crecimiento económico deben tomarse como una oportunidad para pagar la deuda y reducir la carga para las generaciones futuras. También le da al gobierno más margen de maniobra en una futura recesión, donde el endeudamiento del gobierno tiende a aumentar.
¿Cuál es el impacto de un superávit presupuestario?
1. Mayores impuestos / menor gasto . Para asegurar un superávit presupuestario, el gobierno tendrá que recortar el gasto y / o aumentar los impuestos. Depende del crecimiento económico y factores demográficos. Por ejemplo, con una población que envejece (que requiere más gastos en pensiones), lograr un superávit presupuestario será más difícil. En el Reino Unido, muchas fuentes de ingresos fiscales han disminuido (por ejemplo, disminución del uso de gasolina), por lo que pueden ser necesarios nuevos impuestos o recortes de gastos para lograr un superávit presupuestario.
2. Impacto en el crecimiento . Si el gobierno se ve obligado a aumentar los impuestos / recortar el gasto para cumplir con un superávit presupuestario, podría tener un efecto adverso en la tasa de crecimiento económico. Si se recorta el gasto público, afectará negativamente a DA y podría conducir a un menor crecimiento.
- Un superávit presupuestario no tiene por qué provocar un menor crecimiento. Si la economía está en auge, entonces un superávit presupuestario podría ser compatible con un fuerte crecimiento económico. Además, incluso si el gobierno aumenta los impuestos, el Banco de Inglaterra podría flexibilizar la política monetaria para mantener un fuerte crecimiento. De hecho, en una economía en auge, la economía keynesiana sugiere que un superávit presupuestario podría ayudar a prevenir el crecimiento excesivo y la inflación.
- La preocupación es que el gobierno se verá obligado a crear un superávit presupuestario cuando el crecimiento sea positivo, pero no lo suficientemente fuerte como para absorber la política fiscal deflacionaria (T más alta, G más baja). Por ejemplo, cuando las tasas de interés estaban en el 0,5% (2009-17), hay un margen limitado para que el Banco de Inglaterra flexibilice aún más la política monetaria. La recuperación del Reino Unido es más frágil y desequilibrada de lo que nos gustaría – posiblemente no sea lo suficientemente fuerte como para absorber la austeridad – y es difícil predecir cuándo lo hará. Apuntando a un superávit presupuestario, es posible que aún experimentemos crecimiento económico, pero la austeridad y el ajuste fiscal significan que la economía se encuentra por debajo de su máximo potencial y conduce a un desempleo más alto que de otra manera.
3. Impacto en la deuda de los hogares . La austeridad tiene un fuerte atractivo político porque existe un desagrado por la idea de la deuda. Pero, un superávit presupuestario del gobierno podría conducir irónicamente a una mayor deuda de los hogares. En la crisis financiera, la deuda de los hogares como% del PIB cayó cuando los consumidores / empresas intentaron saldar la deuda. Esto provocó una caída del gasto, que se vio parcialmente compensada por un aumento del endeudamiento público. Sin embargo, con la actual contracción del salario real, el OBR predice un aumento de la deuda de los hogares en los próximos cinco años.
- En 2008, la deuda de los hogares fue del 169% del PIB. Esto ha caído al 135% del PIB. Sin embargo, la OBR dice que para 2019 esto aumentará a más del 173%. (Guardián)
Si el gobierno aplica una política fiscal estricta (impuestos más altos, recortes de gastos más bajos), esto reducirá el ingreso disponible de los hogares y es posible que tengan que responder aumentando los niveles de deuda. Un superávit presupuestario toma dinero de otras partes de la economía. No genera dinero.
4. Impacto en el costo de los préstamos . Un argumento para tener un superávit presupuestario es que reducirá los niveles de deuda nacional, reducirá los rendimientos de los bonos y reducirá la cantidad de pagos de intereses de la deuda que pagan las generaciones futuras. Esto hará que sea más barato para el gobierno pedir prestado. Los pagos de intereses de la deuda del Reino Unido ya van en aumento.
Pagos de intereses de la deuda del Reino Unido
Sin embargo, como porcentaje del PIB, los pagos de intereses de la deuda se han mantenido más estables.
Además, los rendimientos de los bonos en el Reino Unido ya son muy bajos. por lo tanto, tener un superávit presupuestario puede tener poco impacto en la reducción de los rendimientos de los bonos. Aunque otros pueden argumentar que sin reducir el déficit ahora, los rendimientos de los bonos aumentarán en el futuro.
5. Impacto en la capacidad de sobrevivir a problemas futuros.
Un argumento para tener superávits presupuestarios es que le da más margen para afrontar una crisis futura. Si afronta una crisis futura con una deuda al 100% del PIB, puede resultar difícil aplicar una política fiscal expansiva. Si la deuda ha caído al 50% del PIB, hay menos necesidad de entrar en pánico.
Sin embargo, si los superávits presupuestarios reducen la tasa de crecimiento económico, esto dañará el potencial a largo plazo de la economía. Vale la pena tener en cuenta que el Reino Unido comenzó la década de 1950 con una deuda nacional del 200% del PIB, pero no fue un obstáculo para una época dorada de prosperidad económica y niveles de vida en aumento. La deuda nacional no tiene por qué cargar a las generaciones futuras con malas perspectivas.
6. Impacto en la inversión
Si el gobierno se compromete a tener un superávit presupuestario, es probable que el gobierno deba recortar la inversión del sector público. – Invertir en ferrocarriles, carreteras, vivienda, comunicación, educación, habilidades, formación. Todas estas son áreas donde esta falla del mercado. Las empresas privadas no construirán nuevas carreteras ni arreglarán baches porque efectivamente son bienes públicos. Si el gobierno recorta la inversión, podría dañar la capacidad productiva a largo plazo de la economía.
Algunos sienten que la idea de que el gobierno pida prestado es muy errónea. Pero, debe recordarse que las empresas exitosas piden prestado para inversión, los hogares piden prestado para financiar una hipoteca. La economía puede beneficiarse de la inversión del sector público. La tasa de rendimiento de las obras del sector público puede ser significativamente más alta que los costos actuales de los préstamos.
El problema real de la economía del Reino Unido no es el déficit presupuestario, sino el escaso crecimiento de la productividad. El gobierno puede desempeñar un papel en el aumento de la productividad mediante la inversión en formación profesional y el tratamiento de los cuellos de botella del transporte. Pero, si la máxima prioridad del gobierno es tener un superávit presupuestario, habrá recursos limitados para financiarlo.
7. ¿Es la deuda nacional realmente insostenible?
Se repite mucho que la deuda nacional del Reino Unido es insostenible, pero ¿es esto realmente cierto? Por ejemplo, las tendencias demográficas ejercerán una mayor presión sobre la seguridad social del gobierno y el NHS. Estos pagos de transferencia se consideran insostenibles porque no es un préstamo para inversión. Ésta es una preocupación importante.
Pero, si la deuda del Reino Unido es insostenible, ¿por qué los mercados están tan interesados en comprar deuda? Los rendimientos de los bonos son muy bajos, lo que indica que las empresas privadas no necesitan tasas de interés altas para compensar cualquier riesgo percibido.
A menudo publico este gráfico para poner en perspectiva los niveles de deuda del Reino Unido. Es cierto que algunas circunstancias fueron diferentes en la década de 1950. Sin embargo, los niveles de deuda no tienen precedentes.
8. No necesita un superávit presupuestario para reducir la relación deuda / PIB
El Reino Unido muy rara vez tuvo un superávit presupuestario 1950-2013, pero aún así reducirá bastante la relación deuda / PIB, porque el crecimiento económico reduce la deuda a PIB.
Ejecución del superávit presupuestario y la inversión
En el caso de Noruega y Qatar, tienen fuertes ingresos fiscales del petróleo. Noruega utilizó los ingresos fiscales para invertir en un fondo de inversión nacional. Ahorrar dinero para invertir en infraestructura y diversificar la economía. A menudo se cita a Noruega como un ejemplo de uso responsable de un superávit presupuestario, no gastando todo a la vez, sino invirtiendo en el futuro.
Conclusión
Cuando el crecimiento es fuerte, tiene sentido mejorar las finanzas de la nación y reducir la deuda como% del PIB. El contrapunto de la política fiscal expansiva en una recesión es que es necesario que haya estabilizadores automáticos al revés.
Sin embargo, la preocupación es que hacer de los superávits presupuestarios una máxima prioridad económica podría significar que tomamos decisiones que no son en el mejor interés de la economía. El valor de los superávits presupuestarios no es tan grande, pero tienen el costo de oportunidad de sacar dinero de otras partes de la economía.
Los gobiernos y los bancos centrales necesitan una mayor flexibilidad y no estar atados a las reglas fiscales (que han resultado tan dañinas en la zona euro)
Además, en determinados momentos de la economía, existen argumentos sólidos para el endeudamiento del gobierno para financiar la inversión del sector público. Necesitamos inversiones en formación, vivienda y transporte para contribuir al crecimiento económico a largo plazo. Sería muy miope fijar metas fiscales.
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