Dados los niveles de deuda nacional del Reino Unido y las previsiones de aumentos de la deuda pública, ¿cuáles son las perspectivas de un impago de la deuda del Reino Unido?
El Reino Unido ha tenido niveles más altos de deuda nacional después de la Primera y Segunda Guerra Mundial.
Rendimientos de bonos
Los rendimientos de los bonos sobre los bonos del gobierno británico son razonables y no predicen ningún incumplimiento. De hecho, a medida que la deuda aumentó en 2010-19, los rendimientos de los bonos cayeron.
Problemas de la eurozona
Los problemas de Grecia y pusieron a los mercados más nerviosos sobre los niveles de endeudamiento del gobierno. Significa que los mercados están siendo más críticos y cuidadosos con los préstamos a los gobiernos. Con uno de los mayores niveles de endeudamiento anual actual (más del 11% del PIB), el Reino Unido está cada vez más abierto al escrutinio del mercado.
Sin embargo, al estar fuera de la zona euro, el Reino Unido tiene más flexibilidad. Tiene la capacidad de permitir que la moneda se deprecie. Esto proporciona un impulso al crecimiento. (aunque lo hace menos atractivo para los compradores extranjeros de bonos del Reino Unido. Consulte la tasa de tenencia de bonos extranjeros del Reino Unido). El Reino Unido también mantiene una política monetaria independiente. La política de flexibilización cuantitativa evitó la amenaza de deflación. También llevó al Banco de Inglaterra a mantener bonos gubernamentales equivalentes al 14% del PIB.
fuente: FMI vía telégrafo
Perspectivas a largo plazo
Las perspectivas a largo plazo de la deuda del Reino Unido dependen en gran medida de la tasa de crecimiento económico. Un fuerte crecimiento aliviaría la deuda cíclica y facilitaría recortar el gasto sin provocar una recesión doble. Sin embargo, un período prolongado de crecimiento estancado y deflación que definitivamente aumentaría la carga de la deuda y, de repente, las perspectivas para el Reino Unido disminuirían.
Al menos a corto plazo, la duración del vencimiento de la deuda ayuda al Reino Unido. Debido a que el Reino Unido tiene el índice de vencimiento de deuda más largo, significa que tiene que recaudar montos de deuda comparativamente más bajos a corto plazo. Ver: gráfico aquí
Incumplimiento por inflación
Es posible tener un incumplimiento parcial mediante la deflación del valor de los bonos a través de la inflación. Por el momento, la inflación está por encima de la meta del gobierno. Pero, a pesar de la flexibilización cuantitativa, la inflación subyacente sigue siendo moderada. No hay signos de inflación galopante en este momento, dados los niveles de capacidad disponible en la economía.
Sin embargo, una tasa de inflación más alta en el Reino Unido en comparación con la zona euro haría más difícil atraer inversores extranjeros para mantener gilts británicos.
Incumplimiento histórico de la deuda
El Reino Unido no tiene un historial de incumplimiento de la deuda (a pesar de niveles mucho más altos de Deuda a PIB, por ejemplo, 200% a fines de la década de 1940). Ver: niveles históricos de deuda nacional
Eso no significa que ahora podamos pedir prestado fácilmente el 200% del PIB, ni mucho menos. Pudimos pedir prestado tanto a fines de la década de 1940 porque
- Mayor ahorro interno (período de austeridad, cartillas de racionamiento, etc.)
- Sobrevivimos gracias al generoso préstamo de EE. UU. (Que posiblemente nos hizo dependientes políticamente de EE. UU., Por ejemplo, Wilson se negó a criticar la guerra de Vietnam por temor a molestar al principal acreedor. No hay posibilidad de que EE. UU. Nos otorgue un préstamo en este momento. Podría decirse que Estados Unidos tiene un problema de deuda mayor que nosotros en este momento.
- Vencimiento de la deuda incluso más largo en la década de 1940: muchos bonos de guerra se vendieron en buenas condiciones para el gobierno. Era más fácil inflar la deuda en las décadas de 1940 y 1950 porque la mayoría de los bonos eran a largo plazo.
Intervención financiera
Sin la intervención del sector financiero, la deuda bruta es “solo” el 54% del PIB (abril de 2010) en comparación con el 62% del PIB con la intervención del sector financiero. La recuperación del sector bancario y el aumento de los precios de las acciones dan esperanzas de que el Reino Unido pueda recuperar este rescate del sector financiero.
Inmigración
Se pronostica que la población del Reino Unido aumentará a cerca de 70 millones en la próxima década debido a la inmigración. Esto puede causar escasez de viviendas, etc., puede que no sea muy popular. Incluso puede ser detenido por la legislación gubernamental. Sin embargo, la creciente población de Gran Bretaña realmente ayuda a las finanzas del gobierno. Ayuda a evitar una población que envejece con demandas crecientes sobre las pensiones del gobierno y menos ingresos por impuestos a la renta.
Previsión de la deuda del Reino Unido
Según el FMI, el nivel previsto de deuda del Reino Unido se estabilizará durante los próximos años. Esto es mucho más bajo que en otros países como Grecia, Estados Unidos y Japón.
¿El Reino Unido dejará de pagar la deuda?
En este momento, es difícil ver que el Reino Unido no pague la deuda, a menos que haya otra recesión y un período de deflación de la deuda. Con suerte, esta perspectiva es poco probable (aunque no imposible). Para un país de la camisa de fuerza fiscal del euro (por ejemplo, España y Grecia) esto no es tan seguro. Se espera que el BCE promueva una política monetaria más flexible para aliviar el ajuste fiscal.
Relacionado
- ¿Se extenderá la crisis de la deuda del euro al Reino Unido?
- Crisis de deuda global
- ¿Qué pasa cuando el gobierno se queda sin dinero?