Los ciclos económicos de auge y caída implican:
- Rápido crecimiento económico e inflación (un auge), seguidos de:
- Un período de contracción / recesión económica (caída del PIB, aumento del desempleo)
Causas de los ciclos de auge y caída
1. Política monetaria flexible
Si la política monetaria es demasiado flexible, significa que las tasas de interés reales son demasiado bajas dado el estado de la economía, por ejemplo, la economía del Reino Unido a finales de los años ochenta. La política monetaria flexible reduce el costo de los préstamos y los pagos de la hipoteca (aumentando la renta disponible). Esto provocará un aumento en la inversión y el gasto de los consumidores. Este aumento de la demanda agregada puede provocar un crecimiento excesivo de la oferta monetaria y hacer que el crecimiento económico esté por encima de la tasa de tendencia a largo plazo.
En el período de la posguerra, el Reino Unido ha tenido una tasa de tendencia a largo plazo de alrededor del 2,5%. Esto significa que, por lo general, la capacidad productiva (SA) aumenta aproximadamente un 2,5% al año. Si las tasas de interés se mantienen bajas, la demanda agregada (DA) aumentará mucho más rápido que la tasa de capacidad productiva y el crecimiento económico serán demasiado altos. Si el crecimiento económico está sustancialmente por encima de la tasa de tendencia a largo plazo, tendremos a ver:
- Aumento de la inflación. La demanda crece más rápido que la oferta. Por tanto, las empresas suben los precios.
- Inflación salarial. Debido a la alta demanda de mano de obra, habrá escasez de mano de obra que provocará inflación salarial.
A medida que aumenta la inflación, el Banco Central o el gobierno pueden buscar reducir la inflación aumentando las tasas de interés, y esto puede convertir el crecimiento en una recesión económica.
Gráfico que muestra el impacto de un aumento de DA sobre la inflación.
2. Política fiscal flexible
El crecimiento económico excesivo podría deberse a una flexibilización de la política fiscal, en un momento inapropiado. Por ejemplo, si el crecimiento económico ya es del 2,5%, un recorte en el impuesto sobre la renta provocaría un mayor gasto de los consumidores y provocaría un auge económico. Una relajación de la política fiscal también provocaría un aumento del endeudamiento público. Esto podría ser inflacionario si se financia mediante una adaptación de la política monetaria (permitiendo que aumente la oferta monetaria). Además, aumentar el endeudamiento del gobierno en un auge significa que el gobierno tendrá menos recursos para aplicar una política fiscal expansiva cuando la economía se contraiga.
3. Auge y caída de los precios de los activos
Un aumento de activos como el precio de la vivienda provoca un aumento de la riqueza de los hogares y también fomenta el crédito bancario. Con el aumento de los precios de la vivienda, tendemos a ver un crecimiento en el retiro de acciones, una menor tasa de ahorro y un aumento en los préstamos bancarios. Esto provocaría un mayor gasto de los consumidores y un aumento del crecimiento económico. El aumento de los precios de la vivienda provoca un mayor crecimiento; sin embargo, si los precios comienzan a caer, el proceso comienza a funcionar a la inversa. Los hogares ven una caída en la riqueza, lo que reduce la confianza. Esto conducirá a una caída en el gasto de los consumidores, especialmente si los hogares experimentan una equidad negativa. La caída de los precios de la vivienda también hará que los bancos se muestren más reacios a otorgar préstamos.
Al igual que los precios de la vivienda, un auge y una caída en los precios de las acciones podrían trasladarse a la economía en general. Por ejemplo, el auge del mercado de valores estadounidense de fines de la década de 1920 alentó un crecimiento en el gasto de los consumidores. Pero el desplome de Wall Street de 1929 precipitó la Gran Depresión. Ver: Impacto del mercado de valores en la economía
4. Préstamos bancarios
La recesión de 2008/09 no fue un boom y una caída clásicos. En el período previo a 2008, la inflación general estuvo cerca de la meta del gobierno de 2.5% (aparte de cierta inflación de costos). Sin embargo, se había producido una rápida expansión de los préstamos bancarios, que a menudo se basaba en la capacidad de obtener préstamos de otros bancos, por ejemplo, permutas de crédito por incumplimiento. Por lo tanto, se dependía de los mercados monetarios para financiar préstamos a más largo plazo. Este auge de los préstamos bancarios ayudó a sostener el crecimiento económico, pero, cuando hubo una crisis crediticia, los préstamos bancarios cayeron rápidamente, lo que provocó un menor crecimiento económico. Las empresas no pudieron acceder a la financiación, por lo que tuvieron que detener los proyectos de inversión.
5. Efecto multiplicador / acelerador
Hay factores que pueden magnificar el crecimiento, pero también magnifican lo contrario. La teoría del acelerador establece que la inversión depende de la tasa de cambio del crecimiento económico. Una pequeña mejora en el crecimiento puede provocar un aumento porcentual mayor de la inversión.
El efecto multiplicador establece que un aumento de la inversión puede tener efectos colaterales que provoquen un aumento final del PIB mayor que la inyección inicial. Pero, si el gasto cae, provoca un aumento del desempleo y una mayor caída del desempleo.
[Choque del lado de la oferta]
Un choque grave del lado de la oferta puede provocar una recesión, por ejemplo, el aumento de los precios del petróleo hace que la Oferta Agregada (AS) se desplace hacia la izquierda. Esto podría provocar una recesión. Sin embargo, esto no se clasificaría realmente como un boom y una caída. Aunque se podría argumentar que un período de auge es cuando las materias primas están en abundancia, pero cuando se agotan, tenemos el impacto adverso de eso. El problema es que las materias primas deberían agotarse gradualmente, lo que provocaría un aumento gradual de los precios, al que los mercados deberían responder. Los ciclos de auge y caída tienden a ser provocados por factores a corto plazo.
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