A veces, los gobiernos pueden desear reducir el valor de su moneda. Una depreciación en el valor de una moneda abarataría las exportaciones, encarecería las importaciones y podría impulsar la demanda interna. Si la economía está estancada en recesión o aumenta el desempleo, reducir el valor de una moneda puede ayudar a aumentar el crecimiento económico y generar empleo interno.
Para reducir el valor de una moneda, existen algunas políticas que el gobierno podría adoptar.
- Política monetaria más flexible: reducción de las tasas de interés
- Política fiscal más flexible: reducción de impuestos y aumento del gasto público.
- Venta de reservas de divisas en el mercado de divisas y compra de divisas rivales.
Impacto de tasas de interés más bajas
Reducir las tasas de interés es la política más directa para reducir el valor de una moneda. Si el Reino Unido recorta los tipos de interés, es menos probable que los inversores quieran ahorrar en los bancos del Reino Unido. Esto se debe a que obtienen tasas de rendimiento más bajas. Por lo tanto, los inversores pueden mover dinero de los bancos del Reino Unido a los bancos de EE. UU. (Esto se conoce como “flujos de dinero caliente”). Mover ahorros a los EE. UU. Implicará vender libras y comprar dólares y esto conduciría a una caída en el valor de la libra.
Las tasas de interés más bajas provocan un aumento de la oferta de £ y una caída de la demanda, lo que lleva a un valor más bajo.
Los recortes de las tasas de interés también estimularían el endeudamiento y la inversión, lo que conduciría a un mayor crecimiento económico e inflación. Si los recortes de tipos de interés provocan un repunte de la inflación, este podría ser otro factor que provoque una caída en el valor de la moneda.
Evaluación
El problema de reducir las tasas de interés es que podría generar inflación y esto está asociado con varios costos. Si el gobierno está buscando reducir el valor de la moneda para mejorar la competitividad, entonces una mayor inflación compensaría la mejora en la competitividad.
Política fiscal más flexible
Si el gobierno recorta los impuestos, los consumidores pueden responder aumentando el gasto. Esto conduciría a un mayor crecimiento económico y un aumento de la inflación. Una inflación más alta tiende a reducir el valor de la moneda porque los bienes se vuelven menos competitivos y, por lo tanto, hay una caída relativa de la demanda. Por ejemplo, si el Reino Unido persiguiera un mayor crecimiento y experimentara una inflación de demanda, entonces los bienes del Reino Unido serían más caros que los bienes de la UE y EE. UU., Lo que generaría una menor demanda.
Evaluación
El problema es que reducir el valor de la moneda causando inflación más bien anula el sentido del ejercicio. Habrá poco impulso para la industria nacional si la moneda cae en valor, pero también experimentan una mayor inflación.
Además, si el Banco Central estaba fijando tasas de interés y tenía una meta de inflación, entonces una flexibilización de la política fiscal puede hacer que el Banco Central suba las tasas de interés para mantener la inflación en el camino correcto. Por lo tanto, en lugar de reducir el valor de la moneda, un recorte de impuestos conduciría indirectamente a un tipo de cambio más fuerte a través del efecto de la tasa de interés.
Venta de reservas de divisas en el mercado de divisas
Si el gobierno del Reino Unido tuviera reservas de libras esterlinas, podría vender estas reservas en los mercados de divisas y comprar divisas como el euro y el dólar. Ceteris paribus, esto tendría el efecto de reducir el valor de la moneda. Dependería de cuántas reservas de divisas tuviera el gobierno y de las condiciones subyacentes del mercado.
Si el mercado pensaba que la libra estaba infravalorada, entonces los mercados podrían comprar libras esterlinas felizmente y luego volver a subir el valor.
Intervención china
Un buen ejemplo de un país que mantiene efectivamente infravalorada su moneda es China. En el pasado, China ha experimentado un gran superávit por cuenta corriente con Estados Unidos. China ha estado exportando bienes. Por lo general, esta fuerte demanda de exportaciones y el superávit en cuenta corriente provocarían una apreciación de la moneda china. Sin embargo, China tomó la decisión consciente de utilizar sus ganancias en moneda extranjera para comprar bonos y activos estadounidenses. Al intervenir en los mercados de bonos, China vendía su excedente de divisas y compraba activos en dólares. Esto mantuvo la moneda china más baja de lo que estaría en un mercado libre. El gobierno chino estaba motivado por el deseo de mantener las exportaciones competitivas y una economía en crecimiento.
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