Pregunta de los lectores: La teoría económica dice que cuando la cantidad (QS) aumenta, el precio (P) normalmente debería caer. Después de la crisis de 2007 en los EE.UU., la FED inyectó miles de millones de dólares en la economía a través de QE. Sin embargo, el precio de los dólares, la tasa de interés, no solo ha bajado, sino que está más cerca de cero a partir de hoy (2016). ¿Cómo explicas esto?
Es cierto que desde 2007, la Fed ha aumentado la oferta monetaria, pero no ha habido un colapso del dólar y la inflación se ha mantenido muy baja.
Es de esperar que el aumento de la oferta monetaria provoque un valor más bajo del dólar. Un diagrama simple de oferta y demanda.
La teoría económica tradicional establece que ceteris paribus, el aumento de la oferta monetaria provocará inflación y una caída en el valor de la moneda. Sin embargo, esto supone una suposición sobre el estado de la economía.
¿Por qué el dólar no ha caído durante este período de tipos de interés bajos y relajación cuantitativa?
1. Dólar relativamente más fuerte que otras monedas.
En circunstancias económicas normales, las bajas tasas de interés en EE. UU. Y QE provocarían una caída del dólar. Sin embargo, la mayoría de las otras economías importantes están experimentando una situación similar de tipos de interés ultrabajos y relajación cuantitativa. En el caso de Europa, existe una gran preocupación por el estado del euro y la economía de la zona euro, lo que debilita al euro. Una moneda caerá si las tasas de interés son relativamente más bajas que en otros lugares.
Incluso la perspectiva de un aumento de las tasas de interés del 0,5% al 1,0% ha sido un factor detrás del fuerte repunte del dólar desde 2014.
En los últimos meses, muchos países exportadores de petróleo han visto caer los precios del petróleo y, por lo tanto, sus monedas han tenido problemas. El dólar, en todo caso, se beneficia de los bajos precios del petróleo.
2. El aumento de la base monetaria no ha provocado el mismo aumento de la oferta monetaria amplia
El fuerte aumento de la base monetaria, provocado por la acción de la Fed.
El crecimiento del dinero en sentido amplio (M3) no es tan pronunciado.
Esto se debe a que los bancos no han estado tan dispuestos a prestar las mayores reservas bancarias derivadas de las acciones de la Fed.
3. Velocidad de circulación
La cantidad de dinero en la economía es solo una parte de la ecuación. La teoría cuantitativa de los estados monetarios.
MV = PT
- Donde M = oferta monetaria y V = velocidad de circulación (número de veces que se usa dinero por año)
- Por lo tanto, si hay un aumento en la oferta monetaria, pero una caída en la velocidad de circulación, se anulan mutuamente.
- En una recesión, un período de baja confianza, las personas y los bancos tienden a retener dinero y no a prestarlo tanto. Esta es la razón por la que la flexibilización cuantitativa, que aumenta la cantidad de dinero, puede no tener mucho impacto en la inflación.
- De hecho, esta es la justificación para la flexibilización cuantitativa, si la gente está acumulando efectivo, podría conducir a la deflación, sin una mayor oferta monetaria.
- En Estados Unidos, hubo un fuerte aumento de las reservas bancarias.
Lo que sucedió es que los bancos comerciales simplemente supervisaron un aumento en sus reservas.
Los bancos experimentan un aumento del exceso de reservas tras la flexibilización cuantitativa.
4. Trampa de liquidez
Lo importante es que se ha producido una expansión de la base monetaria en un momento en que las tasas de interés se acercan a cero. Las tasas de interés cero implican que el aumento de los saldos reales tiene un uso limitado y, por lo tanto, no conduce a un uso productivo de estos aumentos de dinero. Otra forma de pensarlo: en una trampa de liquidez, los bancos buscan mejorar los balances, las empresas son más reacias a pedir prestado para invertir y, por lo tanto, el aumento de la base monetaria tiende a almacenarse.
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