La titulización implica convertir préstamos en bonos negociables.
La titulización puede aumentar la liquidez de los bancos y permitirles realizar más préstamos que antes.
La titulización fue un factor en la crisis crediticia porque permitió a los bancos prestar más de lo habitual. Cuando hubo escasez de crédito en el sistema bancario, los bancos quedaron sobreexpuestos y enfrentaron una escasez de efectivo (liquidez)
La diferencia entre préstamos y bonos.
Los préstamos se consideran activos en el balance de un banco. Por lo general, los préstamos no se pueden vender ni negociar. Los bonos pueden negociarse y venderse a otras instituciones financieras.
¿Qué implica el proceso de titulización?
Cualquier activo con un flujo de ingresos predecible puede titulizarse, por ejemplo, los préstamos hipotecarios tienen un flujo de ingresos previsto de los reembolsos de la hipoteca durante el plazo de la hipoteca.
Una institución financiera (a menudo llamada SPV de vehículos de propósito especial) vende bonos a inversionistas y utiliza los ingresos de estas ventas de bonos para comprar los préstamos del banco.
- El banco obtiene efectivo de la venta de sus activos crediticios.
- Los inversores obtienen un bono y la promesa de ingresos de los bonos. (por ejemplo, los tenedores de bonos obtendrán ingresos de manera efectiva de los reembolsos de la hipoteca)
- El intermediario gana dinero vendiendo bonos a un precio más alto que el costo de comprar los paquetes de préstamos.
- Los clientes que solicitaron préstamos al banco no notarán ninguna diferencia. Todavía hacen los reembolsos de sus préstamos al banco. Es solo que ahora, el banco no tiene los préstamos en su balance. Y tan pronto como el banco recibe el reembolso del préstamo, lo transfiere al SPV.
¿Por qué los bancos quieren perseguir la titulización?
Los bancos tienen que mantener un cierto porcentaje de los depósitos en efectivo (líquido). Esto es para garantizar que los bancos puedan reembolsar a los ahorradores que deseen retirar sus depósitos del banco en cualquier momento. (Si un banco no puede satisfacer las demandas de efectivo de los depositantes, podría provocar una corrida en los bancos y una pérdida de confianza.
Mantener un cierto porcentaje de depósitos en efectivo reduce la rentabilidad de un banco. Porque un banco no puede prestar este dinero ganando comisiones y una tasa de interés más alta sobre el préstamo. En cambio, tienen que quedarse con dinero en efectivo que no genera nada.
Sin embargo, si un banco tituliza sus préstamos en bonos, los préstamos ya no están en su balance (podría describirse como financiamiento fuera del balance)
El banco ha canjeado préstamos por efectivo. Con este efectivo, ahora puede prestar más y obtener más rentabilidad.
El problema de la titulización
La titulización permite a los bancos prestar de forma eficaz un porcentaje más alto de sus depósitos. Esto estaba bien cuando las condiciones del mercado eran buenas. Sin embargo, hubo dos problemas importantes.
En los EE. UU., Los clientes comenzaron a incumplir con los pagos de la hipoteca. Por lo tanto, los bancos no tenían ingresos para transferir a los SPV y a los tenedores de bonos.
Los bonos hipotecarios previamente seguros se volvieron inútiles y, por lo tanto, los inversores perdieron dinero. Esto provocó una escasez de liquidez. Nadie quiso prestar. Pero los bancos que habían prestado más de lo habitual ahora se enfrentaban a una escasez real de capital. No pudieron recaudar dinero vendiendo bonos para cumplir con los requisitos de depósito. Este fue un factor significativo en la crisis crediticia.
Nota: la causa principal de la crisis crediticia fueron los incumplimientos a gran escala de las hipotecas de alto riesgo. Pero el proceso de titulización significó que muchos bancos e instituciones financieras perdieron dinero indirectamente, y los bancos estuvieron mucho más expuestos a estos reembolsos hipotecarios fallidos.
Tipos de titulización
Inicialmente, los principales tipos de préstamos que se titulizaron fueron las hipotecas.
En general, los pagos hipotecarios se consideraron seguros, con tasas de incumplimiento muy bajas.
En los Estados Unidos, las hipotecas están garantizadas por el gobierno federal, por lo que se percibía que los préstamos estaban respaldados por agencias gubernamentales.
Ahora, se pueden titulizar muchos tipos de préstamos y flujos de ingresos, por ejemplo, puede comprar bonos contra el flujo de ingresos futuros de negocios, préstamos para automóviles, etc.
Obligaciones de deuda garantizadas CDO
Los CDO son paquetes de préstamos y bonos de varios prestatarios agrupados en nuevos valores.
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