Pregunta de los lectores: ¿Por qué el mercado de valores alcanza su punto máximo cuando la economía va mal?
Hay un viejo refrán que dice que el mercado de valores ha pronosticado 10 de las últimas tres recesiones. De manera similar, se podría argumentar que el mercado de valores ha estado prediciendo varias recuperaciones económicas recientes que realmente no se han materializado.
¿Cómo explicar por qué el mercado de valores está funcionando bien en la recesión actual?
- El mercado de valores siempre está a la espera de los próximos uno o dos años. Existe la esperanza de que la economía finalmente salga de la recesión actual. La recuperación económica verá un crecimiento en las ganancias de las empresas y conducirá a mejores dividendos. Esto hace que los inversores sean optimistas para comprar acciones ahora en previsión de la futura recuperación económica y los crecientes dividendos.
- En particular, los mercados bursátiles mundiales están respondiendo a la recuperación en EE. UU. Es el Dow Jones el que está impulsando otros mercados de valores, y el FTSE-100 se está beneficiando de esta mejora en las perspectivas estadounidenses. Por ejemplo, las noticias laborales mejores de lo esperado en los EE. UU. Están mejorando la confianza, y los mercados esperan que se mantenga la recuperación reciente. (Los mercados de valores parecen estar seguros de que Estados Unidos no se autodestruirá con un ajuste fiscal prematuro).
- La bolsa está recuperando el terreno perdido, recuperando un nivel alcanzado por última vez en 1999 durante el punto medio de la gran moderación. Esto ayuda a contextualizar el reciente aumento. Si hubiera invertido dinero en el mercado de valores en 2000, habría recibido un rendimiento pobre en los últimos 12-13 años. Si hubiera comprado a finales de 2008, le habría ido bien en los últimos años. Habría obtenido un rendimiento mucho mejor comprando una casa en 2000.
- Muchas empresas han aumentado sus reservas de efectivo durante la recesión. Se han abstenido de invertir y mejorar sus reservas de efectivo. por ejemplo, en los Estados Unidos, las reservas de efectivo aumentaron del 8% de los activos al 12% de los activos en 2009. (enlace) Las mejores reservas de efectivo hacen que las empresas sean más atractivas como inversión.
La flexibilización cuantitativa ha dado lugar a un aumento del efectivo para los fondos de inversión y los bancos. La política de flexibilización cuantitativa del Banco de Inglaterra ha implicado la compra de activos por valor de 375.000 millones de libras, en su mayoría bonos del Estado. Esto ha dejado a los bancos y a los fideicomisos de inversión con más efectivo. Algo de esto se ha encontrado en los mercados de valores. La caída de los rendimientos de los bonos debido a la flexibilización cuantitativa hace que las acciones sean relativamente más atractivas. Esto pone de relieve la naturaleza desigual de la flexibilización cuantitativa. Los beneficios han recaído principalmente en la ciudad y los bancos comerciales. Esto explica por qué hay más fondos para acciones, a pesar de la continua debilidad económica y la caída de los salarios reales. (ver: quién se beneficia de la flexibilización cuantitativa)
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