Pregunta de los lectores: Desde la actual crisis económica, el gobierno ha estado reduciendo drásticamente sus tipos de interés base hasta ahora el 2%. Sin embargo, ¿cómo afectaría la deflación que se vive actualmente en varios países debido principalmente a la caída de los precios de los combustibles al intento de recuperación de esta crisis?
La deflación hace que la política monetaria sea mucho menos efectiva. De hecho, la deflación puede causar una trampa de liquidez que implica que un recorte en las tasas no tendrá ningún efecto sobre el impulso de la demanda.
- En primer lugar, la deflación puede aumentar la tasa de interés real. Supongamos que tenemos una deflación del -2%. Las tasas de interés no pueden caer por debajo del 0%. Por lo tanto, la tasa de interés real es efectivamente del 2%. Esto desalentará los préstamos y las inversiones. (En este momento, tenemos tasas de interés reales negativas porque la inflación es más alta que las tasas base; en teoría, esto debería alentar a las personas a gastar e invertir. Una caída en los precios tiene el efecto de hacer que la política monetaria sea más estricta).
- La deflación desalienta el gasto de los consumidores porque los consumidores esperan que los precios sean más baratos en el futuro, por lo tanto, retrasan las compras, lo que lleva a una menor demanda agregada. La evidencia de Japón sugiere que este es un problema real.
- La deflación también aumenta el valor real de la deuda. Las empresas y los consumidores gastan un mayor porcentaje de sus ingresos en pagar deudas, lo que genera un menor crecimiento.
Ver también Problemas de deflación.
Soluciones a la deflación
La deflación puede ser muy perjudicial para los intentos de evitar una recesión. La política monetaria puede contribuir a evitar la deflación y la recesión.
Tasas de interés cero . En primer lugar, los bancos centrales pueden reducir las tasas de interés base a cero. Las tasas de interés más bajas reducen el costo de los préstamos. Sin embargo, con la deflación, las tasas de interés cero no serán suficientes para evitar una caída en el crecimiento económico.
Facilitación cuantitativa . El Banco Central puede crear dinero electrónicamente y usarlo para comprar bonos (tanto del gobierno como de otros bonos financieros). Esto ayuda a
- Incrementar la oferta monetaria. Las reservas bancarias deberían aumentar; en teoría, esto debería animarlos a prestar más
- Tasas de interés más bajas en bonos a largo plazo. Al comprar bonos, el Banco Central reducirá las tasas de interés de los bonos. Estas tasas de interés más bajas pueden ayudar a fomentar los préstamos y el gasto. Por ejemplo, en 2011, la Fed de EE. UU. Reveló un ‘giro de operación’ que implicaba comprar valores hipotecarios para reducir las tasas de interés de los bonos hipotecarios. La esperanza era que esto fomentara los préstamos hipotecarios.
- Más sobre flexibilización cuantitativa
Objetivo de inflación . Los bancos centrales pueden dejar muy claro que su objetivo es una inflación positiva. Incluso podrían aumentar la meta de inflación del 2% al 3%. El aumento de las expectativas de inflación ayuda a evitar la presión de la deflación.
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