- La política monetaria expansiva tiene como objetivo aumentar la demanda agregada y el crecimiento económico de la economía.
- La política monetaria expansiva implica recortar las tasas de interés o aumentar la oferta monetaria para impulsar la actividad económica.
- También podría denominarse “relajación de la política monetaria”. Es lo opuesto a una política monetaria “estricta”.
Cuándo seguir una política monetaria expansiva
La recesión de 2008/09 hizo que el Banco de Inglaterra redujera drásticamente las tasas de interés para intentar impulsar la recuperación económica. Los tipos de interés cayeron del 5% al 0,5% en unos meses
El MPC del Banco de Inglaterra tiene una meta de inflación del 2% +/- 1. También consideran otros objetivos económicos como el crecimiento económico y el desempleo. Si se pronostica que la inflación caerá por debajo de la meta, pueden considerar flexibilizar la política monetaria para apuntar a una inflación más alta y permitir una mayor tasa de crecimiento económico.
Además, si se prevé que la economía entre en recesión, es probable que reduzcan las tasas de interés y traten de impulsar el crecimiento económico.
En algunos casos, pueden seguir una política monetaria expansiva, incluso si la inflación está por encima de la meta, si creen que la inflación es temporal y existe un mayor riesgo de recesión. (ver: inflación de costos)
¿Cómo funciona la política monetaria expansiva?
Si el Banco de Inglaterra recorta las tasas de interés, tenderá a aumentar la demanda general en la economía.
- Las tasas de interés más bajas hacen que sea más barato pedir prestado; esto anima a las empresas a invertir ya los consumidores a gastar.
- Las tasas de interés más bajas reducen el costo de los reembolsos de intereses hipotecarios. Esto proporciona a los hogares una mayor renta disponible y fomenta el gasto.
- Las tasas de interés más bajas reducen el incentivo para ahorrar.
- Las tasas de interés más bajas reducen el valor de la libra esterlina, lo que abarata las exportaciones y aumenta la demanda de exportación.
Además de recortar las tasas de interés, el Banco Central podría aplicar una política de relajación cuantitativa para aumentar la oferta monetaria y reducir las tasas de interés a largo plazo. Bajo la flexibilización cuantitativa, el banco central crea dinero. Luego utiliza este dinero creado para comprar bonos del gobierno de los bancos comerciales. En teoría, esto debería:
- Incrementar la base monetaria y las reservas de efectivo de los bancos, lo que debería permitir mayores préstamos.
- Reducir las tasas de interés de los bonos que deberían ayudar a la inversión.
Diagrama que muestra el aumento de la DA como resultado de la política monetaria expansiva
Efecto de la política monetaria expansiva
En teoría, la política monetaria expansiva debería provocar un mayor crecimiento económico y un menor desempleo. También provocará una mayor tasa de inflación. En cierta medida, la política monetaria expansiva de 2008 ayudó a la recuperación económica. Sin embargo, la recuperación fue más débil de lo esperado mostrando limitaciones de la política monetaria.
Por qué la política monetaria expansiva puede no funcionar
No se garantiza que recortar las tasas de interés provoque una fuerte recuperación económica. La política monetaria expansiva puede fracasar en determinadas condiciones.
- Si la confianza es muy baja, es posible que la gente no quiera invertir o gastar, a pesar de las tasas de interés más bajas.
- En una crisis crediticia, es posible que los bancos no tengan fondos para prestar, por lo tanto, aunque el Banco Central recorta las tasas base, todavía es difícil obtener un préstamo de un banco.
- Los bancos comerciales no pueden aprobar el recorte de la tasa base.
- In the Credit crunch, banks standard variable rate (SVR) didn’t fall as much as the base rate.
- It depends on other components of aggregate demand. Expansionary monetary policy may boost consumer spending, however, if we are in a global recession, then there may be a strong fall in exports which outweighs the improvement in consumer spending.
- Time Lags. It can take up to 18 months for interest rate cuts to increase spending. For example, people may have a two-year fixed rate mortgage. Therefore, they only see the impact of the rate cut when they remortgage.
Did Expansionary Monetary Policy of 2008 Work?
La recesión de 2008-2009 fue muy profunda. El Reino Unido se vio muy afectado por la crisis crediticia y el golpe al sector financiero. A pesar de los recortes de tipos de interés y 200.000 millones de libras esterlinas de flexibilización cuantitativa, la recuperación de la economía fue bastante lenta. En 2011, esta débil recuperación se apagó.
Sin embargo, sin la política monetaria expansiva, la recesión podría haber sido aún más profunda. Además, la doble recesión de 2011-2012 fue causada en parte por un endurecimiento de la política fiscal (impuestos más altos, gasto más bajo)
Tipos no ortodoxos de política monetaria expansiva
Gota de dinero en helicóptero: entrega de efectivo directamente a los consumidores para fomentar el gasto
Flexibilización cuantitativa: aumentar la oferta monetaria y comprar bonos del gobierno para reducir las tasas de interés
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