En el período previo a la crisis de la deuda del euro, hubo una marcada divergencia en la competitividad dentro de la eurozona. De hecho, algunos economistas sugirieron que los desequilibrios monetarios fueron la causa fundamental de la crisis fiscal de la zona euro. (Artículo de VOX)
Sin embargo, la evidencia reciente sugiere cierta restauración de la competitividad dentro de la zona euro.
Podemos examinar la competitividad de varias formas. Para ver la divergencia en la competitividad, podemos mirar los costos laborales unitarios. En relación con Alemania, los costos unitarios tendieron a aumentar mucho más rápido en el sur de Europa. El siguiente gráfico muestra la divergencia de las economías del sur de Europa en comparación con Alemania. Recuerde que en la Eurozona, esta caída de la competitividad no pudo ser compensada por la devaluación.
Disminución de la competitividad en la eurozona
Competitividad y déficit de cuenta corriente
Esta disminución de la competitividad se reflejó en importantes déficits en cuenta corriente en el sur y superávits en cuenta corriente en el norte.
En 2008/09, países como Portugal, Grecia, Irlanda y España habían alcanzado déficits por cuenta corriente récord.
¿En qué medida se está restaurando la competitividad de la eurozona?
Costos laborales unitarios 2009-2014
Esta investigación de la OCDE sugiere una restauración significativa de la competitividad. Cabe destacar que incluye previsiones para 2013 y 2014. Este cambio en la competitividad relativa explicaría, al menos, parte de la caída de los déficits por cuenta corriente en el sur de Europa.
Sin embargo, vale la pena tenerlo en cuenta.
- La caída de los déficits por cuenta corriente en Portugal, España y Grecia se debe en parte a un colapso de la demanda interna, no a la recuperación de la competitividad.
- Una reducción del déficit por cuenta corriente, no implica necesariamente un reequilibrio de la demanda interna y externa. Se podría argumentar que, dado el tamaño de la recesión, se esperaría que un país como Portugal tuviera un superávit por cuenta corriente mayor.
- La caída de los costos laborales unitarios a menudo se logra mediante recortes en los salarios del sector público. En el sector privado, el impacto en la reducción de los costes laborales unitarios ha sido menos fuerte (por ejemplo, ¿cómo redujo Portugal el déficit en cuenta corriente?)
- El superávit por cuenta corriente de Alemania ha seguido ampliándose hasta un casi récord del 6%, lo que sugiere que Alemania todavía depende del crecimiento de las exportaciones.
- Los déficits en cuenta corriente no son una guía perfecta para la competitividad. Por ejemplo, un país puede tener un superávit, como Japón, debido al envejecimiento de la población, que tiene más ahorradores que prestatarios.
Importancia de la competitividad de la eurozona.
Algunos argumentan que esta mejora de la competitividad es una prueba de que la zona euro está en camino de superar la crisis y emerger como una economía dinámica y vibrante:
“Si la zona euro supera la aguda crisis actual y se mantiene en el camino de la reforma, eventualmente podría emerger de la crisis como la más dinámica de las principales economías occidentales”, Holger Schmieding, economista jefe del Berenberg Bank y autor del ” 2012 Euro Plus Monitor ”, dijo el lunes. CNBC – La eurozona está bastante bien ‘
Esto me deja preocupado de que nuevamente los economistas europeos tengan una tendencia a juzgar el éxito económico en factores como los costos laborales unitarios relativos, la inflación, y no el problema social mucho más acuciante de la recesión y el desempleo. La devaluación interna eventualmente restablecerá la competitividad, pero tiene un costo social muy alto; no tiene por qué ser tan doloroso.
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