La crisis de la deuda europea plantea muchos problemas.
Niveles de deuda antes de la crisis
Deuda del sector público como% del PIB
Fuente: EU Stat
En 2007, justo antes de la crisis financiera, los niveles de deuda europea eran relativamente bajos según los estándares históricos. La deuda del gobierno irlandés era muy baja, alrededor del 27% del PIB. España rondaba el 37% del PIB. La deuda del Reino Unido fue algo más del 40% del PIB.
Claramente, en el caso de Grecia, la deuda ya era muy alta antes del inicio de la crisis (más del 100% del PIB). Esto les dio mucho menos margen de maniobra cuando los ingresos fiscales cayeron durante la recesión.
Deuda seleccionada de la UE en 2007
fuente: Krugman
Nota: El déficit es el requisito de endeudamiento anual. Ver: diferencia entre déficit y deuda
Rendimientos de los bonos de la deuda de la UE
Un indicio de la crisis de la deuda es el aumento de los rendimientos de los bonos. Los rendimientos más altos de los bonos son un indicador de que los inversores privados no están dispuestos a mantener esos bonos. Si no confía en que un país le reembolse, no querrá comprar bonos a menos que obtenga un rendimiento de bonos más alto para compensar el mayor riesgo. Grecia ha sido testigo de un rápido aumento en los rendimientos de los bonos, ya que los inversores privados han evitado en gran medida los bonos griegos por temor a que el gobierno griego finalmente incurra en incumplimiento.
An interesting fact is that bond yields on UK debt have stayed low. (it is the same in US where bond yields have stayed low) despite similar debt levels to Spain.
You can see more on this contrast in bond yields between Spain and UK here
Italy’s Crisis
See: Italy’s economic problems
EU Debt Bailout
So far Greece, Ireland and Portugal have sought an EU led debt bailout. This involves commitment to reducing deficit with additional loans to help buy bonds.
EU Credit Ratings
Because of the crisis, Greece has seen its credit rating downgraded to B- by Standard & Poor. Ireland has credit rating of BBB (see: Irish Credit Rating) Spain has a credit rating of AA2 from Moody. UK has so far retained its credit rating.
Causes of EU Debt Crisis
- Recession. In recession tax revenues fall, and governments spend more on unemployment benefits, therefore the deficit rises increasing total debt levels.
- Bank Bailouts. In the case of Ireland, the majority of the rise in public sector debt was because the government took on the debt of private sector banks which had failed. In 2010, the Irish government spent 45bn euros (£39bn), causing the government to run a budget deficit equivalent to 32% of GDP in 2010. The Irish bank bailout cost roughly 30% of Irish GDP, compared to the UK bank intervention which cost roughly 6% of GDP Irish Bank bailout at BBC
- Sluggish Growth. Countries with sluggish growth forecasts worried bond markets because with low growth prospects it becomes difficult to pay back the debt.
- Depresión de la vivienda. Países como España e Irlanda se enfrentan a una caída prolongada de los precios de la vivienda. Esto está exacerbando las pérdidas bancarias y disminuyendo las perspectivas de crecimiento.
- Política monetaria estricta . Muchos de los países periféricos de la UE carecen de la capacidad de devaluar su moneda porque están en el euro. Por lo tanto, para recuperar la competitividad es necesario aplicar políticas deflacionarias (recortar salarios, etc.). Esto perjudica el crecimiento y hace que los bonos sean menos atractivos.
Relacionado
- Crisis fiscal de la UE
- Ruptura del euro
- ¿Se extenderá la crisis de la deuda al Reino Unido?