Pregunta: re: artículo sobre la gran recesión. ¿Cómo afectó la oferta monetaria a la crisis crediticia y la recesión?
En primer lugar, podemos observar las estadísticas de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria en el Reino Unido.
Fuente: Banco de Inglaterra.
Esto muestra un fuerte crecimiento en la oferta monetaria amplia en los años previos a la crisis crediticia. – Una tasa de crecimiento anual del 10%. En 2010, el crecimiento de la oferta monetaria generalizada se había vuelto negativo. Esto es el resultado de la caída en los préstamos bancarios que vimos durante la recesión y el efecto correspondiente en el crecimiento de la oferta monetaria general.
¿El crecimiento de la oferta monetaria jugó un papel en el boom crediticio? El principal problema fue el aumento de los préstamos bancarios y el tipo de préstamos bancarios insostenibles. El crecimiento de la oferta monetaria amplia no dio una señal clara de un auge subyacente. Si observa la oferta monetaria desde una perspectiva histórica, siempre ha sido difícil ver un vínculo fácil entre la oferta monetaria y el resto de la economía.
Amplia oferta monetaria durante los últimos 100 años.
fuente: Banco de Inglaterra
Oferta monetaria en la crisis crediticia
Este primer gráfico sugiere que en el punto álgido de la crisis crediticia de 2008 a mayo de 2009, la oferta monetaria estaba aumentando a un ritmo acelerado, lo que no se esperaría. Esto es cierto, pero solo cuenta la mitad de la historia.
Oferta monetaria y velocidad de circulación
La oferta monetaria es la reserva de dinero en la economía. Sin embargo, también es muy importante conocer la velocidad de circulación del dinero. La velocidad se refiere a la cantidad de veces que este dinero cambia de manos en un año. La velocidad de circulación ha disminuido a largo plazo debido a varios cambios en el sector financiero. Pero, en la crisis crediticia, la velocidad cayó bruscamente.
Velocidad de circulación = PIB a precios corrientes / valor medio del stock de dinero
En 2009, vemos un aumento en la oferta monetaria debido a la flexibilización cuantitativa (el Banco Central crea dinero y compra bonos a los bancos). Esto incrementó la oferta monetaria, pero durante este período la velocidad de circulación disminuyó. Los bancos no estaban prestando el dinero extra. En una recesión, la gente gasta menos, por lo que el dinero cambia de manos con menos frecuencia.
Por lo tanto, el crecimiento de la oferta monetaria del 15% inducía a error a la actividad económica.
fuente: Boletín trimestral B de E 2011
Stock de dinero y velocidad de circulación
| 2008 Q3 | -7,66 |
|---|---|
| 2008 Q4 | -12,27 |
| 2009 Q1 | -17,82 |
| 2009 Q2 | -17,34 |
| 2009 Q3 | -13,45 |
| 2009 Q4 | -9,6 |
ONS – serie tristemente discontinuada
M4 excluyendo OFC
Otro problema es qué medida de oferta monetaria utilizar. El Banco de Inglaterra está impulsando M4, excluyendo los OFC intermedios (banca en la sombra)
Otras gráficas de interés
Billetes y monedas M0
La definición estricta de oferta monetaria es billetes y monedas en circulación.
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