Pregunta de los lectores: ¿Por qué la deuda está relacionada con el PIB?
Deuda a PIB muestra la importancia de la deuda en relación con el tamaño de la economía. Esto es importante porque afecta
El tamaño de la deuda en comparación con los ingresos fiscales.
Por ejemplo, en 2018, el nivel bruto de deuda pública estadounidense fue de 21 billones de dólares. Pero, con una economía grande, esto solo representa el 77% de la deuda estadounidense.
A las tasas de interés actuales, el costo del servicio de la deuda es manejable para el gobierno de EE. UU.
Por ejemplo, si la deuda pública total se mantuvo exactamente igual, pero el PIB cayó. Haría más difícil financiar los pagos de la deuda. Si el PIB cayera, los ingresos fiscales caerían. Por lo tanto, es posible que el gobierno deba aumentar las tasas impositivas para financiar los pagos de intereses de la deuda, aunque el nivel total de deuda sea el mismo.
Por otro lado, si la economía estuviera creciendo, sería más fácil pagar los intereses de la deuda. Por simplicidad, suponga que la deuda total permanece igual, pero el PIB real aumenta significativamente. Con el aumento del PIB, el gobierno obtendría automáticamente más impuestos sobre la renta, IVA e impuestos corporativos. Por tanto, sería más fácil cumplir con los pagos de intereses de la deuda. Con un PIB más alto, el gobierno puede dedicar una pequeña parte de los ingresos fiscales al pago de intereses de la deuda.
Deuda del Reino Unido como% del PIB
En 1950, la deuda total del Reino Unido era de 640.000 millones de libras esterlinas (a precios de 2005). Pero esto fue el 250% del PIB. En 2009, la deuda pública del Reino Unido era de aproximadamente 558.000 millones de libras esterlinas a precios de 2005, pero solo el 44% del PIB (2009) (un porcentaje mucho menor del PIB). (En 2011 era el 58% del PIB)
Un gran problema al que se enfrentan países como Grecia, Irlanda y España es el elevado endeudamiento combinado con la caída del PIB. Esto crea una relación deuda / PIB en rápido aumento y, por lo tanto, los mercados temen que los gobiernos estén perdiendo rápidamente la capacidad de mantenerse al tanto de los pagos de intereses de la deuda.
Los lectores se preguntan cómo puede aumentar la deuda, pero disminuir la deuda con respecto al PIB, un ejemplo que muestra la importancia de la relación deuda / PIB.
Deuda en aumento pero relación deuda / PIB en descenso
Esta es la deuda total del Reino Unido. Entre 2001 y 2017/18, vemos un fuerte aumento en la deuda total de £ 400 mil millones a £ 178 mil millones.
Sin embargo, este nivel absoluto de deuda es una impresión engañosa del tamaño relativo de la deuda.
Esto muestra que la relación deuda / PIB puede caer, incluso cuando la deuda total aumenta.
Entre 2008-09, hubo una recesión y caída del PIB. Por lo tanto, tuvimos lo peor de ambos mundos: caída del PIB y aumento de la deuda. De modo que vemos un rápido aumento en el nivel de la relación deuda / PIB.
Otros factores que son importantes para la deuda
Deuda a PIB no es la única métrica. También es importante considerar
- Confianza de los inversores en la solvencia de los gobiernos. Un gobierno como el Reino Unido y los EE. UU. No tiene antecedentes de incumplimiento. Pero, para países como Argentina que han incumplido, los inversores pueden exigir tasas de interés más altas.
- Tasas de interés: rendimiento de los bonos sobre la deuda. Durante 2008-17, los rendimientos de los bonos se mantuvieron en niveles bajos, por ejemplo, 2%. Por lo tanto, el costo de los préstamos fue muy bajo. Los pagos de intereses de la deuda como porcentaje del PIB fueron bajos. Sin embargo, si las tasas de interés aumentan, el costo de los pagos de intereses aumentará, sin importar lo que suceda con los niveles de deuda.
- Estado de la economía. En una recesión, esperamos que aumente la relación deuda / PIB.
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