Durante los últimos 40 años, China ha sido una de las economías con mejor desempeño, transformándose de una economía en desarrollo a un nivel de prosperidad sin precedentes.
Sin embargo, en los últimos años, ha surgido la preocupación de que la rápida tasa de crecimiento en China esté comenzando a desacelerarse y, en los próximos años, los desafíos económicos podrían conducir a una desaceleración e incluso una recesión.
¿Cuáles son los desafíos a los que se enfrenta la economía china?
Cambios demográficos . Como resultado de su familia con un solo hijo, China se enfrenta a un cambio rápido en sus patrones demográficos. Se prevé que la relación entre personas mayores y trabajadores jóvenes aumentará de forma pronunciada.
En la década de 1980, a menudo se pronosticaba que Japón se convertiría en la economía más grande del mundo. Sin embargo, en las décadas de 1990 y 2000, el milagro económico japonés llegó a un final abrupto. Una razón fue un cambio en la demografía y una disminución en el porcentaje de adultos jóvenes que trabajan. China seguirá teniendo un porcentaje saludable de la población en edad de trabajar, pero la proporción entre jóvenes y ancianos disminuirá significativamente, lo que limitará las oportunidades de crecimiento económico.
Los altos niveles de inversión no son sostenibles . Una característica del crecimiento económico chino es que se ha basado en niveles muy altos de inversión. Esto se debe en parte a las tasas de ahorro relativamente altas, por lo que no es comparable a decir el Reino Unido, con tasas de ahorro mucho más bajas. Sin embargo, representa casi la mitad del PIB, lo cual es inusual. En 2010, la inversión bruta representó el 48 por ciento del PIB chino. Ha caído al 44% en 2017, pero sigue siendo muy alto. FT – Nivel de ahorro de China.
Una cuestión de depender de la inversión para promover el crecimiento económico es que cada vez es más difícil encontrar proyectos de inversión adecuados. Existe una utilidad marginal decreciente de la inversión adicional, especialmente a medida que maduran la economía y el mercado de la vivienda. Una señal de advertencia es que la relación capital-producción de China ha aumentado de 4 a 6 en los últimos diez años. Esto significa que la inversión (capital) está dando una producción relativamente menor, lo que significa que la inversión se está volviendo menos eficiente.
Para continuar con su desarrollo económico, China deberá fomentar el reequilibrio y un cambio hacia un mayor consumo.
Interferencia del Estado . China ha logrado llevar a cabo varias reformas basadas en el mercado. La privatización de industrias que antes eran de propiedad estatal ha permitido un rápido aumento de la eficiencia y la productividad. Sin embargo, existe la preocupación de que la dirección de las reformas esté llegando a su fin con la economía china mostrando una preferencia preocupante por las empresas estatales y la intervención estatal en el sector privado. El problema con esto es que muchas empresas respaldadas por el estado tienen la sensación de que son “demasiado grandes para quebrar” o que el estado intervendrá para apoyarlas. Esto refleja los problemas en el sector bancario de EE. UU., Donde se esperaba un rescate, lo que alentaba la toma de riesgos y una falta de evaluación de si la inversión se estaba utilizando de manera ineficiente.
Los bancos solían otorgar préstamos a las grandes empresas gubernamentales “sin tener en cuenta los principios del libre mercado. Como consecuencia, es difícil que los nuevos comienzos genuinos obtengan suficiente financiamiento de capital.
Menos espacio para ponerse al día en las últimas cuatro décadas . Son posibles tasas muy altas de crecimiento económico cuando hay espacio para “ponerse al día”.
Fuente: Booms crediticios del FMI: ¿China es diferente?
Se prevé que la tasa de tendencia del crecimiento chino disminuya en los próximos años. Al gobierno chino le preocupa que esto cause desempleo y un estancamiento de los salarios entre quienes se sienten abandonados por el rápido crecimiento.
Acumulación de deuda en China . Entre 2004 y finales de 2008, la deuda bruta de China fue de alrededor del 170% del PIB. Para 2018, esta deuda ha aumentado al 300% del PIB. Un documento de Sally Chen y Joong Shik Kang sugiere que el auge crediticio de China corre el riesgo de provocar una crisis.
Los autores sugieren que China tiene algunos factores atenuantes, que reducen la preocupación por los niveles de deuda.
“Varios factores específicos de China (altos ahorros, superávit en cuenta corriente, pequeña deuda externa y varios colchones de políticas) pueden ayudar a mitigar los riesgos a corto plazo de un ajuste disruptivo”. (Publicaciones del FMI, 05/01/2018)
Sin embargo, a pesar de que estos factores funcionan a favor de China, el auge crediticio de China es uno de los más largos de la historia y, como señalan los autores
Los precedentes históricos de auges crediticios ‘seguros’ de tal magnitud y velocidad son pocos y están lejos de ser reconfortantes “.
Conflicto comercial con EE. UU.
Además de estos factores a más largo plazo, la reciente guerra comercial con los EE. UU. Ha demostrado el riesgo para la economía china de una interrupción del comercio, que es una parte esencial del crecimiento chino. Más sobre la guerra comercial
Contaminación
La rápida industrialización de China ha tenido un costo: el aumento de la contaminación reduce los niveles de vida y se convierte en un importante peligro para la salud pública. Existe un conflicto entre aumentar la producción económica y tratar de reducir los niveles de contaminación.
La creciente demanda de la economía china ha impuesto grandes demandas a la infraestructura energética de China. Esto ha llevado a la creación de proyectos como la presa de las Tres Gargantas. Esto ha sido criticado por crear problemas ambientales y sociales. Los ambientalistas temen que la presa afecte severamente los hábitats naturales de muchas especies.
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