Resumen. Una mirada a las políticas que un país puede considerar para aumentar el valor de una moneda.
Pregunta de los lectores: Me preguntaba, ¿cuáles son algunas de las políticas y posibilidades que un país puede utilizar para aumentar el valor de su moneda? Específicamente, países que estarían tratando de “derrocar” al dólar estadounidense como China, India, Brasil, Rusia, etc.
Para aumentar el valor de su moneda, los países podrían probar varias políticas.
- Vender activos en divisas, comprar moneda propia
- Aumentar las tasas de interés (atraer flujos de dinero caliente
- Reducir la inflación (hacer las exportaciones más competitivas
- Políticas de oferta para aumentar la competitividad a largo plazo.
1. Vender activos en divisas y comprar su propia moneda
China tiene más de 1,4 billones de dólares en bonos del gobierno de Estados Unidos. Si los chinos vendieran estas letras del Tesoro y devolvieran los ingresos a China, esto provocaría una depreciación del dólar, y el yuan chino se apreciaría. (la oferta de dólares aumentaría y la demanda de yuanes chinos aumentaría) Debido a que China tiene activos en dólares sustanciales, podrían causar una caída razonablemente significativa en el valor del dólar.
De hecho, China podría apreciar el valor de su moneda simplemente no comprando más activos en dólares. Actualmente, China tiene un gran superávit por cuenta corriente con Estados Unidos. Este flujo de dinero hacia China normalmente provocaría una apreciación. Sin embargo, China ha decidido deliberadamente utilizar sus ganancias en moneda extranjera para comprar activos estadounidenses. Hacen esto para mantener el Yuan más débil y, por lo tanto, mantener sus exportaciones más competitivas.
En el caso de Rusia y Brasil, solo tienen reservas de dólares relativamente limitadas. Por lo tanto, existe un margen limitado para vender dólares y comprar su propia moneda.
2. Tasas de interés más altas
Las tasas de interés más altas atraerían algunos “flujos de dinero caliente”. Los flujos de dinero especulativo se producen cuando los bancos y las instituciones financieras mueven dinero a otros países para aprovechar una mejor tasa de rendimiento del ahorro. Dado que las tasas de interés son cercanas a cero en los Estados Unidos, las tasas de interés más altas en los países en desarrollo ofrecen un incentivo significativo para mover dinero y ahorros allí.
- Sin embargo, como inconveniente, las tasas de interés más altas pueden reducir la tasa de crecimiento económico (vea el efecto de las tasas de interés más altas). En muchas circunstancias, por ejemplo, en recesión, las tasas de interés más altas no serían adecuadas debido a efectos secundarios sobre el crecimiento económico. Sin embargo, si la economía estuviera en auge, las tasas de interés más altas causarían una apreciación y moderarían la tasa de crecimiento económico.
3. Expectativas
Por el momento, es difícil encontrar un país que quiera tener un tipo de cambio más fuerte. Por ejemplo, Suiza alguna vez fue vista como una moneda de ‘refugio seguro’. Esto hizo que los inversores compraran francos suizos. Sin embargo, el gobierno suizo y el banco central estaban preocupados por la apreciación del franco suizo que causaba problemas a los exportadores. Si un país ofreciera una garantía creíble de que su objetivo era un tipo de cambio más alto, esto podría alentar a los especuladores a mover dinero a ese país.
4. Reducir la inflación
Si la inflación es relativamente más baja que la de los competidores, los bienes del país se volverán más atractivos y la demanda aumentará. Una inflación más baja tiende a incrementar el valor de la moneda a largo plazo. Para reducir la inflación, el gobierno / banco central puede aplicar una política fiscal y monetaria más estricta y también políticas del lado de la oferta.
4. Políticas de oferta a largo plazo
A largo plazo, una moneda fuerte depende de los fundamentos económicos. Para tener un tipo de cambio más fuerte, los países necesitarán una combinación de baja inflación, crecimiento de la productividad, estabilidad económica y política.
Por ejemplo, si India aumentara las tasas de interés, esto podría no ser suficiente para provocar una apreciación del tipo de cambio. Esto se debe a que, a pesar de las altas tasas de interés, los inversores estarían preocupados por la alta inflación en la economía india.
Para aumentar el valor de la moneda a largo plazo, el gobierno deberá probar políticas del lado de la oferta para aumentar la competitividad y reducir los costos de producción; por ejemplo, la privatización y las regulaciones de recorte pueden ayudar a la industria de exportación a ser más competitiva a largo plazo. -término.
Dificultades para influir en el tipo de cambio
Cabe mencionar que a muchos gobiernos les puede resultar difícil influir en el tipo de cambio.
- En 1992, el Reino Unido intentó mantener la libra en el ERM. El gobierno vendió divisas y compró libras y también aumentó las tasas de interés. Sin embargo, los mercados no pensaron que esto fuera sostenible y siguieron vendiendo libras. Al final, el gobierno tuvo que ceder y permitir que la libra se devaluara.
- Si un país como Canadá depende de los productos básicos para obtener ingresos en moneda extranjera, entonces es difícil aumentar el valor de la moneda cuando el precio de los productos básicos está bajando. Si el precio del petróleo cae, las monedas como el rublo ruso tenderán a caer porque el valor de las exportaciones de petróleo disminuye. La única solución sería intentar diversificar la economía del petróleo a otras manufacturas, pero esto llevará mucho tiempo.
- Los costos salariales más bajos son importantes para ayudar al tipo de cambio a largo plazo, pero puede ser bastante lento y difícil reducir la inflación salarial en un país.
¿Quieren los países un tipo de cambio más fuerte?
Una moneda fuerte es una bendición mixta. Abarata las importaciones y puede mejorar el nivel de vida. Sin embargo, también puede hacer que las exportaciones sean menos competitivas y conducir a un menor crecimiento económico. Ver: Impacto de la apreciación
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