Pregunta de los lectores: También estoy interesado en la economía marxista y parecen decir que la crisis de 2007-2008 fue el resultado de la sobrefinanciarización de la economía, y que los inversores / propietarios no pudieron sacar el superávit de otros sectores de la economía como antes pudo.
La financiarización de una economía se refiere a la situación en la que el sector financiero absorbe una parte mayor del PIB y del empleo. La consecuencia de la financiarización incluye la posibilidad de que:
- Los mercados financieros tienen una mayor influencia sobre las empresas y la economía real.
- La economía depende más de la fortaleza del sector financiero.
- La creciente desigualdad ya que el sector financiero a menudo puede capturar salarios y ganancias relativamente más altos.
- El crecimiento de los instrumentos financieros ha aumentado el riesgo de endeudamiento y niveles de préstamos insostenibles.
- La naturaleza del sector financiero significa que si fracasa, tiene un efecto de repercusión mucho más amplio en otras industrias. Si las minas de carbón cierran, realmente no afectará negativamente a otras industrias. Pero, si los bancos se meten en dificultades, tiene graves efectos adversos para todas las demás industrias.
Epstein (2001) define la financiarización como:
“La creciente importancia de los mercados financieros, los motivos financieros, las instituciones financieras y las élites financieras en el funcionamiento de la economía y sus instituciones de gobierno, tanto a nivel nacional como internacional” (La financiarización y sus consecuencias)
Crecimiento de los sectores financieros en países desarrollados
Entre 1970 y 2008, la mayoría de los países industrializados vieron un aumento en la importancia de la industria financiera. La participación total de las finanzas en el valor agregado (PIB) de la economía se duplicó con creces en 11 países de la OCDE. En términos de empleo, las economías han experimentado un crecimiento en la proporción de empleo del sector financiero.
fuente: Banco de Inglaterra
Sector financiero del Reino Unido
Fuente: Banco de Inglaterra.
Crecimiento del sector financiero del Reino Unido: fuerte entre 1995 y 2008, pero experimentó una caída más profunda en la recesión de 2008.
¿Qué importancia tiene el sector financiero para la economía del Reino Unido?
El ‘Libro Azul’ de la Oficina de Estadísticas Nacionales (ONS) informa que el sector financiero representó el 31,9 por ciento del valor agregado bruto (VAB) de la economía británica. (revisión de hechos)
Sin embargo, el sector financiero incluye una amplia gama de subsectores como TI y contabilidad. Si solo miramos la intermediación financiera (banca), se acerca al 8% del valor agregado bruto.
Sin embargo, otra forma de ver la importancia del sector bancario es el tamaño de los activos y pasivos bancarios. Hasta la década de 1970, los activos bancarios representaban aproximadamente el 50 por ciento del PIB del Reino Unido. Pero, después de la desregulación financiera, los activos bancarios aumentaron al 300 por ciento del PIB en 2000 y al 550 por ciento en 2007. Esto muestra una mayor importancia de los activos y préstamos bancarios. (¿El sector financiero es demasiado grande? BCE)
¿Era culpa de la financiación excesiva?
- El crecimiento de determinados intermediarios financieros y actividades financieras creó un problema importante. El crecimiento de los pasivos bancarios insostenibles a principios de la década de 2000 dejó a la economía vulnerable a una implosión financiera y la deflación de la deuda que todavía estamos experimentando. La búsqueda de préstamos de alto riesgo y alto rendimiento significó que muchos bancos se exponían en exceso a deudas incobrables. Cuando comenzaron los primeros impagos hipotecarios en 2005/06, esto tuvo un efecto creciente en todo el sector financiero. La crisis crediticia resultante fue sin duda uno de los factores clave que contribuyeron a la posterior gran recesión.
- El problema del sector financiero eran esas pérdidas bancarias y la actitud del banco hacia los préstamos tuvo un costo muy significativo para las empresas no financieras. Es posible que la banca solo represente el 8% del valor agregado a la economía, pero incluso ahora las empresas de toda Europa están experimentando altas tasas bancarias y dificultades para acceder al crédito. Esta contracción del crédito en el sector financiero ha perjudicado la actividad empresarial. Ha destacado cómo la economía en general depende en gran medida del sector bancario. (ver: tasas bancarias frente a tasas base)
- Otros problemas de sobrefinanciación. Este documento sugiere que existe evidencia empírica que sugiere que la creciente financiarización ha aumentado la desigualdad y ha tenido efectos adversos en términos de producción y empleo.
- Preocupación por motivos de lucro a corto plazo. Un efecto de la creciente financiarización es que los accionistas y los fondos de cobertura tienen una mayor influencia sobre las empresas. Esto ha animado a las empresas a poner mayor énfasis en las metas de beneficios a corto plazo, a pagar salarios más altos y a poner menos énfasis en el crecimiento empresarial sostenible a largo plazo.
- Desigualdad. El crecimiento de la financiarización ha coincidido con una disminución de la participación de los salarios y una mayor participación en la toma de ganancias de las empresas. (participación de las empresas en los beneficios del PIB)
Evaluación
- Se podría argumentar que el crecimiento del sector financiero es un signo de una economía cada vez más desarrollada. Con una mayor mecanización y tecnología mejorada, es inevitable que el sector de servicios aumente en importancia y el sector primario / manufacturero disminuya.
- No es necesariamente algo malo que el sector financiero aumente como porcentaje del PIB. Podría ser en parte un reflejo de niveles de vida más altos, lo que significa que más personas pueden invertir en acciones. No hay ninguna razón intrínseca por la que sea mejor tener al 20% de la fuerza laboral trabajando en una mina que en un banco.
- El mayor problema de una mayor financiarización es el hecho de que los bancos, deseosos de ver un crecimiento rápido, asumieron una mayor asunción de riesgos y aumentaron los préstamos que no se basaban en fundamentos sólidos. El sector financiero estaba recompensando el alto riesgo, había un problema de riesgo moral, con firmas financieras capaces de tomar las ganancias, pero confiando en el estado para rescatar cuando perdían dinero.
- Otro problema de este aspecto del sector financiero es que pareció pasar desapercibido para las autoridades monetarias. Los bancos centrales tienen experiencia en lidiar con la inflación y fijar tasas de interés. Sin embargo, el crecimiento de los préstamos riesgosos fue mucho más difícil de detectar, evaluar y abordar.
- Existe una preocupación real de que la financiarización haya aumentado la desigualdad. En teoría, podría tener una mayor financiarización sin una mayor desigualdad de ingresos. No hay ninguna razón por la que un sector financiero fuerte no pueda beneficiar a todos, pero en este momento parece estar creando una mayor desigualdad.
- El problema con el sector financiero es que no hay garantía, que los errores de los últimos 10 años no se repetirán en el futuro. La regulación para prevenir burbujas financieras insostenibles requiere un alto grado de voluntad política y competencia de los reguladores.
- En lugar de culpar a la “financiación excesiva”, me inclinaría a subrayar el papel de las prácticas crediticias irresponsables y no reguladas de ciertos bancos e instituciones financieras.
- Un sector bancario fuerte y que funcione bien puede desempeñar un papel importante en la promoción de la prosperidad económica. Las empresas necesitan bancos y mercados financieros para financiar la inversión. Sin embargo, depende de cómo se cree el sector bancario. ¿Los bancos adoptan una visión a corto o largo plazo? ¿Es sostenible el préstamo bancario? ¿Los bancos están asumiendo demasiado riesgo pidiendo préstamos en los mercados monetarios para hacer préstamos temporalmente más rentables?
- El sector financiero no es el único factor detrás de la recesión europea. Hay otras cuestiones relacionadas con las fallas de la política fiscal, las fallas de la moneda única. Además, incluso países como Alemania que tienen un modelo financiero diferente (y el sector bancario no ha aumentado en términos de valor agregado, también se vieron afectados negativamente por la recesión).
… Que los inversionistas / propietarios no pudieron sacar el superávit de otros sectores de la economía como antes.
No estoy seguro de esto. No diría que los bancos no pudieron sacar superávit de otros sectores. El problema fundamental es que los bancos estaban sobreexpuestos. Tenían demasiada deuda y pasivos que no podían financiar a corto plazo. El problema fue que las empresas que dependían del crédito se encontraron de repente con los préstamos bancarios cerrados. Esto provocó que las empresas sufrieran problemas de flujo de caja innecesarios y esto provocó un menor crecimiento.
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