Interesante perspectiva de Norbert Walter, ex economista jefe de Deutsche Bank Group y director de Deutsche Bank Research. – ¿Qué crisis del euro?
Básicamente, su punto de vista;
- Realmente no hay una crisis económica en la Eurozona
- Si hay una crisis, podría resolverse fácilmente mediante un poco más de inmigración y la Unión Europea se vuelve como Suiza.
Bueno, hay más que eso, y hace algunos puntos justos sobre los países fuera del euro que todavía tienen dificultades (por ejemplo, el Reino Unido). Puede leer el artículo completo para formarse su propia opinión. Sin embargo, ofrece una buena explicación de la ‘visión del BCE centrada en Alemania’ de la crisis. Pero dudo que sea una lectura alentadora para los trabajadores desempleados del sur de Europa.
Mi mayor motivo de preocupación es la idea de que se pueden tener tasas de desempleo del 10 al 25% pero no tener realmente una crisis económica.
Está relacionado con la obsesión dominante por la baja inflación y los tipos de cambio estables en el BCE. La opinión del BCE parece ser que mientras la inflación sea baja, las cosas van bien.
Pero el desempleo masivo por sí solo es suficiente para dañar a la sociedad, dañar las perspectivas de los jóvenes, alentar el extremismo político y conducir a una pérdida de potencial humano. Por eso quiero que el BCE tenga un mandato doble, y no solo objetivos de inflación.
Parece que la hiperinflación de la década de 1920 sigue siendo para siempre una cicatriz en la conciencia alemana. Pero no fue la inflación, sino el desempleo masivo lo que causó el verdadero desastre político a principios de la década de 1930. No hubo inflación en la década de 1930, pero eso fue poco consuelo para los 6 millones de desempleados.
Norbert Walter pregunta por qué la UE no puede convertirse en Suiza: cuatro idiomas diferentes, pero un modelo de integración económica.
Es un buen ideal, pero ¿qué tan realista es que los desempleados de España viajen al norte y sean recibidos por el norte de Europa? ¿Daría Alemania la bienvenida a miles de trabajadores migrantes?
Las tasas de desempleo varían en toda Europa, pero incluso en Alemania, supuestamente el actor económico estrella, no hay señales de pleno empleo. La propia Alemania tiene un problema de desempleo, que alimenta el descontento con la zona euro. No veo cómo la inmigración puede resolver el desempleo subyacente del 10% en la Unión Europea.
¿Por qué no todos pueden ser como Alemania?
Walter señala que antes de la entrada a la zona euro, Alemania estaba luchando con una baja productividad y una economía estancada. Las reformas estructurales en Alemania ayudaron a cambiar eso, lo que condujo al crecimiento de la productividad y al auge de las exportaciones alemanas. Walter sugiere que si solo otros países pudieran implementar las mismas políticas estructurales y promover el crecimiento de la productividad, los problemas estructurales de Europa se evaporarían.
Pero, cuando se mira lo que ha sucedido con la economía de Grecia, España e Italia en los últimos meses, hay un colapso fundamental en la demanda. Restaurar el pleno empleo a través de políticas deflacionarias y del lado de la oferta llevará años de dolor económico masivo.
Sin embargo, si un problema es la falta de crecimiento de la productividad en el sur de Europa, puede valer la pena considerar el otro lado de la ecuación. – Alemania está demasiado orientada a la exportación. La eurozona también podría reequilibrarse mediante la búsqueda de una inflación más alta y un mayor gasto de los consumidores en Alemania y otros países con superávit por cuenta corriente. Pero, ¿estaría la élite económica alemana dispuesta a adoptar una estrategia para promover el crecimiento y el gasto del consumidor?
Unión política europea
No hay nada de malo en tener una visión de unión política y fiscal. Europa podría beneficiarse de unos mercados laborales más flexibles, una mayor productividad y una mayor integración fiscal. Un eurobonos común daría a los países periféricos un respiro para abordar los problemas de la deuda sin tener que recurrir a una austeridad contraproducente.
Pero, dada la crisis actual (y es una crisis), las políticas del lado de la oferta y una mayor flexibilidad no son suficientes. La zona euro no muestra signos de ser una zona monetaria óptima. Europa necesita una estrategia clara para reducir la deuda mediante el crecimiento, no reducir la deuda mediante la austeridad.
Dado el fracaso actual del euro, es necesario que se produzcan cambios drásticos en muchas áreas, incluida una mayor unión fiscal. De lo contrario, Alemania estaría mejor dejando el euro.
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