Los eurobonos son una forma de que los países soliciten préstamos como una sola entidad. Por ejemplo, habría un solo bono europeo para financiar la deuda neta de todos los países miembros de la zona euro.
Significaría que el bono sería visto como una inversión segura y por lo tanto tendría un costo de tasa de interés bajo. Sería muy beneficioso para los países que actualmente enfrentan costos crecientes de las tasas de interés. Se beneficiarían de tasas de interés más bajas y pagos de tasas de interés más bajas.
Ventajas de los eurobonos
- Evitaría una crisis financiera repetida que está creando un entorno económico y político desestabilizador.
- Los inversores tendrían más seguridad al comprar el bono porque la deuda global de la zona euro es manejable.
- Los costos de las tasas de interés bajarían para varios países; esto les daría una capacidad mucho mayor para pagar la deuda pendiente en lugar de simplemente mantenerse al día con los pagos de intereses.
- Significaría que los países seguros no necesitarían involucrarse en paquetes de rescate.
- Las medidas de austeridad para tratar de contener la crisis de la deuda amenazan con provocar una recesión de doble caída. Por ejemplo, Italia se enfrenta a la perspectiva de una segunda recesión económica debido a la necesidad de recortar el gasto para hacer frente a los temores sobre el aumento de los costos de la deuda (a pesar de tener un superávit presupuestario primario) Los eurobonos que brindan mayor seguridad darían a los países más tiempo para reducir los déficits a largo plazo sin sacrificar el crecimiento.
- Conclusión lógica de la moneda única. Una política monetaria común y una moneda común necesitan una política fiscal única para garantizar la armonización económica.
- Los países de la zona euro sufren de incapacidad para imprimir dinero y evitar la escasez de liquidez. La experiencia de los últimos meses sugiere que es más difícil para los países de la zona euro obtener préstamos. La falta de un banco central independiente para evitar la escasez temporal de liquidez hace que los miembros del euro sean mucho más vulnerables a la venta de bonos por pánico.
Contras de los eurobonos
- Es injusto para los países que han evitado la crisis de la deuda mediante la responsabilidad fiscal. Alemania verá subir los costos de las tasas de interés, más cerca del promedio de la zona euro. Por eso es políticamente impopular en Alemania.
- Riesgo moral. Si los países pueden beneficiarse del promedio general de la eurozona, puede haber menos incentivos para reducir el despilfarro y el endeudamiento. Dado que la deuda será segura, puede alentar a los países a pedir prestado de forma más prudente porque no tienen el mismo incentivo para reducir el endeudamiento.
- Si hay una falta de disciplina fiscal, la deuda global de la zona euro podría seguir creciendo, posiblemente haciendo que incluso los eurobonos pierdan solvencia crediticia con el tiempo.
- La unión fiscal es difícil para países con historias políticas tan divergentes. Una cosa es la unión fiscal dentro de Gran Bretaña (por ejemplo, del sur de Inglaterra al norte de Inglaterra) (o de Nueva York a Kentucky). Pero la identidad europea no es tan fuerte como la identidad nacional. Es poco probable que a los votantes griegos les guste que les digan que acepten recortes salariales como parte de un presupuesto para toda Europa.
Conclusión.
El euro se enfrenta a una crisis repetida. El enfoque actual tiende a depender de intentar arreglar las cosas a medida que avanzamos, con la esperanza de que termine. Pero, la dinámica del euro significa que existe un riesgo creciente de incumplimiento de la deuda y las soluciones al incumplimiento de la deuda se concentran en medidas de austeridad que debilitan el crecimiento y el desempleo. Un eurobono haría la situación mucho más manejable. Es la mejor oportunidad de Europa para la recuperación económica.
Europa necesita alejarse de este círculo vicioso de imponer políticas de austeridad en países que luchan por hacer frente a una recesión económica.
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