Una fusión involucra a dos empresas que se combinan para formar una empresa más grande; puede ocurrir debido a una adquisición o acuerdo mutuo.
Los pros y los contras en resumen:
Ventajas de las fusiones
- Economías de escala: empresas más grandes más eficientes
- Más beneficio permite más investigación y desarrollo.
- Las empresas en dificultades pueden beneficiarse de una nueva dirección.
Desventajas de las fusiones
- El aumento de la participación de mercado puede generar un poder de monopolio y precios más altos para los consumidores
- Una empresa más grande puede experimentar deseconomías de escala, por ejemplo, más difícil de comunicar y coordinar.
Al considerar las fusiones, es importante analizar el tema caso por caso, ya que cada fusión tiene diferentes beneficios y costos posibles, según la industria y las empresas en cuestión.
Ventajas de las fusiones
1. Economías de red . En algunas industrias, las empresas deben proporcionar una red nacional. Esto significa que existen economías de escala muy importantes. Una red nacional puede implicar que el número más eficiente de empresas en la industria es una. Por ejemplo, cuando T-Mobile se fusionó con Orange en el Reino Unido, justificaron la fusión alegando que:
“La ambición es combinar las redes Orange y T-Mobile, eliminar la duplicación y crear una única superred. Para los clientes, significará una red más grande y una mejor cobertura, al tiempo que reducirá la cantidad de estaciones y sitios, lo cual es bueno para la reducción de costos y también para el medio ambiente “.
2. Investigación y desarrollo . En algunas industrias, es importante invertir en investigación y desarrollo para descubrir nuevos productos / tecnología. Una fusión permite que la empresa sea más rentable y tenga mayores fondos para investigación y desarrollo. Esto es importante en industrias como la investigación de medicamentos, donde una empresa debe poder permitirse muchos fracasos.
3. Otras economías de escala
Dos empresas más pequeñas que producen Q1 tendrían costos promedio de P1. Una fusión que llevó a una empresa a producir en el segundo trimestre tendría costos promedio más bajos de P2.
Las posibles economías de escala que pueden surgir incluyen:
- Compra a granel: la compra de materias primas a granel permite reducir los costos promedio
- Economías técnicas: las máquinas grandes y la inversión son más eficientes distribuidas en una producción mayor.
- Economías de marketing: una empresa de tecnología comprada por Google puede beneficiarse de la experiencia y la marca de Google.
- Ejemplos de economías de escala.
En una fusión horizontal, las economías de escala pueden ser bastante amplias, especialmente si existen altos costos fijos en la industria. Por ejemplo, la fabricación de aviones está ahora dominada por dos grandes empresas tras una serie de fusiones.
Si la fusión fuera una fusión vertical (dos empresas en diferentes etapas de producción) o una fusión de conglomerado, el alcance de las economías de escala sería menor.
4. Evite la duplicación
En algunas industrias, tiene sentido realizar una fusión para evitar duplicaciones. Por ejemplo, dos empresas de autobuses pueden competir en el mismo tramo de carreteras. Los consumidores podrían beneficiarse de una sola empresa con costos más bajos. Evitar la duplicación tendría beneficios ambientales y ayudaría a reducir la congestión.
5. Regulación del monopolio
Incluso si una empresa obtiene el poder de monopolio de una fusión, no tiene por qué generar precios más altos si está suficientemente regulada por el gobierno. Por ejemplo, en algunas industrias, el gobierno tiene controles de precios para limitar los aumentos de precios. Eso permite que las empresas se beneficien de las economías de escala, pero los consumidores no se enfrentan a precios de monopolio.
6. Evitar la quiebra de empresas no rentables
Si una empresa ha sido mal administrada, podría terminar en quiebra. Una fusión o una adquisición puede ser una forma de que la empresa sobreviva y de salvar muchos puestos de trabajo.
Contras de las fusiones
1. Precios más altos
Una fusión puede reducir la competencia y otorgar a la nueva empresa poder de monopolio. Con menos competencia y una mayor participación de mercado, la nueva empresa generalmente puede aumentar los precios para los consumidores. Por ejemplo, existe oposición a la fusión entre British Airways (grupo matriz IAG) e BMI. (link Guardian) Esta fusión daría a British Airways un porcentaje aún mayor de vuelos que salen de Heathrow y, por tanto, mucho margen para fijar precios más altos. Richard Branson (de Virgin) afirma:
“Esta adquisición llevaría a los británicos a volar de regreso a la Edad Media. BA tiene un historial de rutas dominantes, obligando a menos vuelos y precios más altos. Este movimiento claramente trata de eliminar a la competencia. Los reguladores no pueden permitir que British Airways arregle los vuelos del Reino Unido y exprima la vida del público viajero. Es vital que las autoridades reguladoras, tanto en el Reino Unido como en Europa, den a esta fusión el mayor escrutinio posible y se aseguren de que se detenga “.
2. Menos opciones . Una fusión puede generar menos opciones para los consumidores.
Una fusión puede generar menos opciones para los consumidores. Esto es importante para industrias como la venta al por menor / ropa / alimentos donde la elección es tan importante como el precio.
3. Pérdidas de empleo
Una fusión puede provocar la pérdida de puestos de trabajo. Este es un motivo particular de preocupación si se trata de una adquisición agresiva por parte de una empresa de ‘despojo de activos’: una empresa que busca fusionarse y deshacerse de los sectores de bajo rendimiento de la empresa objetivo.
- Por otro lado, otros economistas pueden argumentar que esta “destrucción creativa” de la pérdida de puestos de trabajo sólo conducirá a la pérdida temporal de puestos de trabajo y los desempleados encontrarán nuevos puestos de trabajo en empresas más eficientes.
4. Deseconomías de escala
La nueva empresa más grande puede experimentar deseconomías de escala debido al aumento de tamaño. Después de una fusión, la nueva empresa más grande puede carecer del mismo grado de control y luchar para motivar a los trabajadores. Si los trabajadores sienten que son solo parte de una gran multinacional, es posible que estén menos motivados para esforzarse. Además, si las dos empresas tienen poco en común, puede ser difícil obtener la sinergia entre las dos empresas.
Evaluación: la conveniencia de una fusión depende de:
- ¿Cuánto se reduce la competencia? Por ejemplo, una fusión entre Tesco y Sainsburys provocaría una caída significativa de la competencia entre los supermercados del Reino Unido. Esto conduciría a precios más altos para las necesidades básicas.
- ¿Qué importancia tienen las economías de escala en la industria? Una fusión entre Tesco y Sainsburys puede permitir algunas economías de escala, pero sería relativamente baja en comparación con dos empresas de perforación petrolera. Los costos fijos en la exploración petrolera son mucho más altos. Por tanto, hay más justificación para una fusión en la exploración petrolera que en los supermercados.
- ¿ Cuán competible es el mercado? Después de la fusión, ¿pueden seguir ingresando nuevas empresas o las barreras de entrada son lo suficientemente altas como para disuadir a las nuevas empresas?
- ¿Cuáles son los objetivos de las fusiones? – ¿Las firmas buscan ganar eficiencia o los gerentes esperan salarios más altos y más prestigio en las nuevas firmas?
Estudios de caso de fusiones
Casinos Rank y Gala 2012- Objetivos de las fusiones
Asda – fusión de Sainsbury (2018)