Una mirada a algunos problemas y limitaciones de la flexibilización cuantitativa.
Pregunta de los lectores: Me preguntaba si alguien podría ayudarme con la forma en que la flexibilización cuantitativa puede reducir un déficit presupuestario. y ¿cuáles son las desventajas de la flexibilización cuantitativa?
El Banco de Inglaterra ha seguido una política de flexibilización cuantitativa. Esto ha implicado la creación de 275.000 millones de libras esterlinas y el uso de este dinero creado para comprar activos como bonos del gobierno. El objetivo es:
- Reducir las tasas de interés de los bonos gubernamentales y corporativos. Con tasas de interés más bajas, se espera estimular la inversión del sector privado, por ejemplo, con tasas de interés más bajas en los bonos del gobierno, los fideicomisos de inversión pueden preferir invertir en proyectos del sector privado, en lugar de comprar bonos del gobierno de bajo rendimiento.
- Anime a los bancos a prestar. Al aumentar las reservas bancarias, los bancos tienen, en teoría, una mayor liquidez, lo que anima a los bancos a prestar a las empresas.
Hasta cierto punto, la flexibilización cuantitativa ha limitado la caída de la producción y el aumento del desempleo en el Reino Unido. Sin la flexibilización cuantitativa, la recesión habría sido más profunda. Tampoco, como temían algunos críticos, la flexibilización cuantitativa ha provocado un aumento de la inflación subyacente.
Limitaciones de la flexibilización cuantitativa
- Cuando los rendimientos de los bonos ya son bajos (como EE. UU. Y el Reino Unido), no hay mucho margen para reducir aún más los rendimientos de los bonos.
- En una recesión, los rendimientos más bajos de los bonos no son suficientes para alentar a los fideicomisos de inversión y los bancos a asumir riesgos con la inversión del sector privado. La mayoría de los inversores preferirían la seguridad de un bono de bajo rendimiento que prestar a empresas. Esto se debe a que las perspectivas de una recesión de doble inmersión significan que la inversión es arriesgada.
- El 30% de los bonistas son sociedades financieras extranjeras. Cuando el Banco de Inglaterra compra bonos, está comprando bonos en poder de inversores extranjeros. Esto hará poco para estimular la actividad económica en el Reino Unido.
- La flexibilización cuantitativa no puede reemplazar la política fiscal. A pesar de la extensión de la flexibilización cuantitativa en el Reino Unido, probablemente no evitemos una recesión de doble caída en 2012. Podría decirse que la flexibilización cuantitativa debe combinarse con la política fiscal para mantener el gasto y la inversión en la economía. (o al menos evitar los recortes de gastos del año pasado) En otras palabras, si la flexibilización cuantitativa reduce los rendimientos al 2% y los bancos no están usando el dinero creado, es necesario que el gobierno sea más proactivo en estimulando la demanda.
- Algunos sugieren que, en lugar de comprar bonos indiscriminadamente a los bancos, la flexibilización cuantitativa sería más eficaz si se combinara con un banco gubernamental que concediera préstamos específicos a pequeñas empresas. Esto sería más eficaz para hacer que el dinero creado ingrese a la economía.
Problemas potenciales de la flexibilización cuantitativa
Inflación . La flexibilización cuantitativa tiene el potencial de ser inflacionista porque el dinero creado podría conducir a un aumento en la oferta monetaria que causa inflación. Si la economía está en una trampa de liquidez, entonces el dinero creado podría no causar ninguna presión inflacionaria significativa. Pero, cuando la economía se recupere, el aumento de la oferta monetaria puede provocar futuras presiones inflacionarias.
- Sin embargo, muchos países que enfrentan presiones deflacionarias pueden beneficiarse de una política de relajación cuantitativa que ayude a superar la deflación.
- Además, es discutible si la flexibilización cuantitativa realmente causa una inflación grave. Ver – inflación y flexibilización cuantitativa.
- En una trampa de liquidez, una tasa de inflación más alta puede ayudar a que la economía se recupere.
Tipo de cambio depreciativo . La búsqueda de la relajación cuantitativa puede hacer que la moneda caiga por temor a una inflación futura.
- Sin embargo, en una recesión, un tipo de cambio depreciado puede ser útil.
- Posiciones de desenrollado . El Banco de Inglaterra compró 275.000 millones de libras en activos. Se compromete a revertir estas compras cuando la economía se recupere. Sin embargo, puede resultar difícil encontrar compradores por 275.000 millones de libras esterlinas en activos. La flexibilización cuantitativa facilita la financiación de un déficit presupuestario porque el Banco Central está comprando muchos bonos, pero cuando finalice el período, podría volverse más difícil.
- Burbuja potencial de bonos . Los inversores pueden ser bonos para aprovechar la intervención del Banco Central. Pero, este entusiasmo por los bonos puede evaporarse cuando la política finalice y el Banco Central invierta su posición.
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Distribución desigual . Podría decirse que los beneficios de la flexibilización cuantitativa se sienten principalmente por las personas con altos ingresos, los banqueros y los tenedores de bonos. Ver: ¿Quién se beneficia de la flexibilización cuantitativa?
¿Cómo puede la flexibilización cuantitativa reducir un déficit presupuestario?
- Si la flexibilización cuantitativa tiene éxito, habrá más préstamos bancarios, mayor crecimiento y menor desempleo. Esto reducirá un déficit presupuestario. (El gobierno obtiene mayores ingresos fiscales y menores gastos en prestaciones por desempleo.
- Al generar inflación, puede reducir la carga real de la deuda de un gobierno.
- Al comprar bonos, la flexibilización cuantitativa facilita la financiación de un déficit presupuestario, aunque en realidad no reduce la cantidad disponible.
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